一條幻方渠道人員在微信群的聊天記錄被截屏，瞬間成為了金融圈熱議的重點,。有人拍手稱是,，說這是對客戶一種負責任的行為，自己賺不到業(yè)績報酬就勸退客戶,，自己也掙不到管理費,；有人則罵幻方，說這些在水位線以下的客戶對于幻方來說已經(jīng)沒有利用價值,，這部分客戶的凈值需要漲很多幻方才能提取業(yè)績報酬,，不要也罷，再圈新錢來就能更容易賺取業(yè)績報酬,。

究竟誰對誰錯,，還需要等待事實來驗證。但即便沒有幻方上周的“新聞”,，頭部量化私募的指數(shù)增強產(chǎn)品在過去幾個月遭遇大額贖回,，也是不爭的事實。那些沖著過去2年高收益和穩(wěn)定超額回報而沖進來的客戶,，見識到了指數(shù)回調(diào)和超額收益下降兩重風險,，又被嚇破了膽。從這個角度看,，幻方的事情也暴露了境內(nèi)高凈值客戶焦躁的心態(tài),，看到某種產(chǎn)品在過去的良好表現(xiàn)，就被收益沖昏了頭腦,，在對產(chǎn)品缺乏了解的情況下,，就殺了進去。這樣的故事,，在境內(nèi)的財富管理歷史上,，還發(fā)生得少么？從前幾年的P2P到這輪的指增,，從產(chǎn)品端雖然不同,，但財富端的故事卻是一樣的，不了解產(chǎn)品真實的內(nèi)核與風險,，就去購買產(chǎn)品,，這無疑是風險極大的。

反過來說到產(chǎn)品端,，幻方的行為也值得我們反思,，許多財富管理機構(gòu)都只是根據(jù)過去的業(yè)績?nèi)ソo客戶推薦產(chǎn)品，但殊不知產(chǎn)品的規(guī)模與市場的承載能力也存在對應的關(guān)系?；梅阶罡叻鍟r候號稱1000億高頻管理規(guī)模,，想想A股市場過去1年多每天只有10000億的成交量，用腳后跟也能想明白幻方的模式無法長期維系,，更何況號稱千億的還有靈均和明汯呢,？

沒有常勝的產(chǎn)品，只有在規(guī)模膨脹中自我衰減的產(chǎn)品業(yè)績,，幻方如此,、早一點的明汯也是如此，即便是股票多頭的淡水泉,、景林也是一樣,。我們可以理解為這是市場的一種常態(tài)，業(yè)績好的基金受到追捧,，獲得規(guī)模的膨脹,，但就像奧地利作家茨威格那句名言“生命中的每一個饋贈，都是明碼標價的”,，明星基金也必須要承擔超額收益回撤所帶來的非議,。這是對資產(chǎn)管理機構(gòu)重新一輪的思想建設，對于我們的財富管理,，又何嘗不是呢,？

在今年的整體投資環(huán)境之下，量化投資越來越不受投資者的歡迎,，這跟今年量化投資項目收益率不盡如人意有很大關(guān)系,。就比如這個幻方量化，之前傳出量化機構(gòu)集體平倉導致市場下跌的傳聞,，幻方一邊“辟謠”,，一邊卻逼著全體員工申購旗下的基金產(chǎn)品，可見平倉一事對其影響頗大,。而其高管“勸贖回”,，則讓其本來就不佳的聲譽更加雪上加霜，如今出來表態(tài)挽尊,，可能也改變不了投資者對其效益不佳的印象了。