我們應(yīng)該知道,，LPR是一個銀行機構(gòu)之間的“默契價格”,。如果說各個行業(yè)里哪個行業(yè)最需要達(dá)成默契價格，銀行業(yè)肯定是其中之一,，從銀行業(yè)的盈利模式看,，息差就是其生命線,，但如果銀行間放開競爭,，其資產(chǎn)端（貸款）就會向下競爭利息,，而其負(fù)債端（儲蓄）就會向上競爭利息，雙邊競爭下息差會降至非常狹窄的區(qū)間,，在銀行機構(gòu)來看這就是一個完全惡性競爭的市場,。所以，利率市場化過程實際上是非常艱巨,、漫長的過程,，直到近年才在資產(chǎn)端形成了LPR報價，它同樣避免銀行機構(gòu)的過度競爭,。
在互聯(lián)網(wǎng)金融以及各種非標(biāo)融資發(fā)展的背景下,，銀行業(yè)傳統(tǒng)利益格局已受沖擊，銀行業(yè)本無動力向下調(diào)整利息,，可是為什么現(xiàn)在卻下調(diào)了,？
在前面的短評中我曾說，長期看所有利率都將是下調(diào)趨勢,，伴隨著地產(chǎn)調(diào)整的將是高息資產(chǎn)的減少,。一是宏觀債務(wù)高企，只有調(diào)降利率才能緩釋債務(wù)壓力,，包括地方政府和國有企業(yè)的,，二是當(dāng)前實體融資需求較弱，票據(jù)融資高增但實體長期貸款增速較低,，降低利率有益于主動擴大銀行資產(chǎn),。

19個月不動的LPR終于動了,。

當(dāng)前的企業(yè)信貸已經(jīng)全面轉(zhuǎn)向LPR定價,，本次1年期LPR報價下調(diào),，有望結(jié)束三季度企業(yè)貸款利率邊際上行局面，讓準(zhǔn)備融資的中小微企業(yè)的融資成本得以下降,，讓已經(jīng)融資企業(yè)的融資壓力得以下降,。

另外，LPR下調(diào)對穩(wěn)定樓市市場預(yù)期,，緩解下行壓力具有積極意義,。雖然僅僅是一年期下調(diào)，但是可以有效地推動房地產(chǎn)信貸成本降低,，激發(fā)市場活力,。房產(chǎn)信貸成本降低之后，家庭有了更多的錢可以用于日常生活支出,，能夠進(jìn)一步提升消費活力。

“市場報價利率”LPR報價方式自2019年8月開始施行以來，整體呈現(xiàn)了下行的態(tài)勢,。1年期貸款在實施當(dāng)天的利率為4.25%,，僅僅比當(dāng)時4.35%的基準(zhǔn)利率低10個基點。而如今3.80%的利率已經(jīng)比基準(zhǔn)貸款利率低了55個基點,。而中國的人民幣貸款基準(zhǔn)利率自2015年10月以來就沒有再調(diào)整過,，6個月至1年的貸款基準(zhǔn)利率為4.35%。

雖然是市場化報價利率,，但實際上也是在國家的引導(dǎo)下不斷下行的,。在經(jīng)濟下行壓力加大的局面下，下調(diào)整個社會的融資成本有助于經(jīng)濟的復(fù)蘇,，而這也是剛剛開完的中央經(jīng)濟工作會議的重要精神,。而在不斷下行的貸款利率影響下，銀行的利潤增速也明顯下滑,，但中小企業(yè)實際拿到貸款的利率仍然比較高,，一些風(fēng)險較高的中小企業(yè)拿到的實際成本是LPR的將近兩倍。