沒(méi)有加息的抗通脹是假的抗通脹,。
加快taper和加息其實(shí)是兩個(gè)事情,。加快taper實(shí)際上是減緩“放水”的力度，本質(zhì)上仍然處于擴(kuò)張的階段,，不過(guò)是擴(kuò)張的速度在減慢,。所以十二月的議息會(huì)議后美股不跌反漲，當(dāng)日收盤(pán)標(biāo)普500漲1.7%,。通脹減速,，依然是通脹。
只有加息才能使得現(xiàn)金的價(jià)值提高,，使得儲(chǔ)蓄劃算,，才能減少股票和房產(chǎn)等資產(chǎn)的吸引力，資金更愿意流向銀行信貸,、大宗商品等實(shí)體領(lǐng)域以增加實(shí)物供給,。只要聯(lián)邦基金利率依然在零附近，達(dá)力奧就說(shuō)的對(duì),，cash is trash,。
但是加息以抗擊通脹并非沒(méi)有成本。加息的確會(huì)對(duì)全球股票市場(chǎng)形成威脅,。不能說(shuō)加息就會(huì)引發(fā)債務(wù)危機(jī)和股市收縮,，但債務(wù)危機(jī)和股市收縮的確容易發(fā)生在大幅、長(zhǎng)期降息之后的加息階段,，比如1929大蕭條和2008的次貸危機(jī)皆是如此,。
對(duì)于我國(guó)這樣的新興經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)加息也會(huì)帶來(lái)很大風(fēng)險(xiǎn),。首先是美元偏好增強(qiáng)帶來(lái)外資流回美國(guó),，降低對(duì)于本國(guó)資產(chǎn)的購(gòu)買(mǎi)或投資,。其次是美股上漲不一定帶來(lái)國(guó)內(nèi)股市上揚(yáng)，但下跌卻總是會(huì)負(fù)面影響國(guó)內(nèi)的股票市場(chǎng)預(yù)期,。第三是加息若引起美國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)收縮,，則會(huì)降低我國(guó)的外需，使得制造業(yè)投資和生產(chǎn)受損,。接著,，出口順差的降低會(huì)使得國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)貨幣的被動(dòng)投放降低，美聯(lián)儲(chǔ)加息背景下又制約國(guó)內(nèi)央行擴(kuò)大基礎(chǔ)貨幣加大投放,，最終美國(guó)加息會(huì)在貨幣供給層面對(duì)我國(guó)起到收縮外溢的不利影響,。

鮑威爾在贏得連任之后立刻“由鴿轉(zhuǎn)鷹”，這次更是“鷹”得令市場(chǎng)都驚訝了——美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在預(yù)測(cè)明年將加息三次,，這和幾個(gè)月前他們猶猶豫豫,、堅(jiān)稱美國(guó)通脹是“暫時(shí)”現(xiàn)象的樣子，發(fā)生了一次180度大逆轉(zhuǎn),。

與此同時(shí),，美聯(lián)儲(chǔ)將加速taper——也就是說(shuō)，從疫情初期開(kāi)始的,、大規(guī)模的債券購(gòu)買(mǎi)規(guī)模將加速縮小,。美聯(lián)儲(chǔ)將從1月份開(kāi)始，每月削減300億美元的購(gòu)買(mǎi)量,，以便比原計(jì)劃提前幾個(gè)月完全取消這一刺激措施,。做到這一點(diǎn)，就給加息鋪平了道路,。

最近幾天幾項(xiàng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)看上去不錯(cuò),，失業(yè)率降至4.2%，給了美聯(lián)儲(chǔ)底氣,。它現(xiàn)在預(yù)測(cè)今年核心通脹率將提高到4.4%2022年下降到2.7%。它還降低了對(duì)失業(yè)率的預(yù)測(cè),，從2021年底的4.3%,，降到明年的3.5%。

美聯(lián)儲(chǔ)的此類會(huì)議,，總是信號(hào)意義強(qiáng)過(guò)實(shí)際意義,。等到它真正加息時(shí)，市場(chǎng)已經(jīng)基本將沖擊消化完畢,。從上一輪美聯(lián)儲(chǔ)Taper的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,，此舉對(duì)市場(chǎng)沖擊最大的階段是預(yù)期階段，而Taper落地實(shí)施的過(guò)程對(duì)市場(chǎng)的影響相對(duì)并不明顯,。

美國(guó)加息,，對(duì)一些經(jīng)濟(jì)基本面較差的新興經(jīng)濟(jì)體可能沖擊更大，主要可能表現(xiàn)在資本流出、匯率貶值和金融市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)效應(yīng),，但對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)應(yīng)該影響有限,。