美聯(lián)儲公布的最新一次FOMC會議紀(jì)要顯示,，美聯(lián)儲決策者承認(rèn)，美國高通脹可能會持續(xù)的較此前預(yù)期的還要久,，必要時將加快縮減購債規(guī)模（Taper）節(jié)奏,，并提前加息。美聯(lián)儲此番表態(tài)不同以往值得注意,，但是美聯(lián)儲對階段性通脹高企的容忍度還是比較高,。

隨著經(jīng)濟(jì)和社會回歸正常,，尤其是供應(yīng)鏈問題逐步修復(fù)、政府釋放國家石油儲備等措施,，美國發(fā)生持續(xù)惡性通脹的可能性比較低,，如果細(xì)拆看一下通脹數(shù)據(jù)還是結(jié)構(gòu)性的大通脹，能源,、交通,、房價、房租占比更高一些,。當(dāng)供給正常,、需求滿足，經(jīng)濟(jì)動能的速度就會見頂,，通脹水平也會隨之見頂,，并逐步回歸到合理區(qū)間。美聯(lián)儲縮減購債規(guī)模（Taper）已經(jīng)給了市場貨幣政策回歸的預(yù)期,，也將有利于高通脹風(fēng)險緩釋,。

當(dāng)前，美聯(lián)儲除了關(guān)注通脹數(shù)據(jù)及其持續(xù)性之外,，還非常在意的一個指標(biāo)就是就業(yè)數(shù)據(jù),。從實際情況來看，距離供給正常,、通脹高企,、充分就業(yè)的經(jīng)濟(jì)過熱狀態(tài)還比較遠(yuǎn)。美國對階段性通脹高企的關(guān)注度更高了,，同時容忍度還是比較高,，只是不確定階段性通脹高企持續(xù)多長時間。因此,，不會馬上改變縮減購債規(guī)模（Taper）節(jié)奏并提前加息,，而是認(rèn)為必要時才會考慮這樣做。

總體來看,，美聯(lián)儲在控制通脹方面加息是最后一道“閘門”，美國政府在抑制通脹和促進(jìn)就業(yè)方面應(yīng)該可以做更多事情,。一項最新民調(diào)顯示,，隨著假日臨近，超過四分之三的美國人認(rèn)為當(dāng)前的通貨膨脹已經(jīng)影響到了他們的生活,，超半數(shù)的美國人認(rèn)為政府應(yīng)該為高物價負(fù)責(zé),。美國財政部長耶倫日前表示正考慮降低特朗普針對中國實施的關(guān)稅，如果中美在關(guān)稅上取得實質(zhì)進(jìn)展將在邊際上增加輸美商品供給,，降低通脹水平,。

從投資者角度來看,，宏觀對于投資重要但不主要，我們無法判斷美聯(lián)儲什么時候決定加息,，或者中國央行什么時候會“放水”,。但是，我們可以通過資產(chǎn)分散配置的策略和方法盡可能降低或分散宏觀變動的風(fēng)險和影響,。

通脹已經(jīng)如脫韁野馬,。需求強(qiáng)勁而供應(yīng)持續(xù)短缺推動美國通脹飆升，最近幾周,，眾多跡象表明,，供應(yīng)瓶頸問題已略有緩解，但通脹擔(dān)憂卻有增無減,。在美國和歐洲,，強(qiáng)勁需求與供應(yīng)短缺已導(dǎo)致企業(yè)成本和售價加速上升，美國的企業(yè)都表示,，11月份的需求強(qiáng)勁,，再加上零部件和勞動力持續(xù)短缺，已導(dǎo)致創(chuàng)紀(jì)錄的價格上漲,。在美國,，抗疫限制措施的取消提振了企業(yè)的產(chǎn)出，特別是在服務(wù)行業(yè),。根據(jù)IHS Markit對企業(yè)進(jìn)行的調(diào)查,，在美國強(qiáng)勁需求與供應(yīng)短缺問題的疊加已導(dǎo)致企業(yè)成本和售價加速上升。
提前加息之箭一觸即發(fā),。美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示,，若通脹持續(xù)高企， 應(yīng)準(zhǔn)備提前加息,。在最新公布的會議紀(jì)要中,，美聯(lián)儲官員們對于通脹高企的擔(dān)憂和調(diào)整政策節(jié)奏的焦慮也躍然紙上。紀(jì)要顯示,，美聯(lián)儲官員們在11月會議上雖然判斷通脹繼續(xù)走高主要反映一些臨時性因素,，但也表示通脹壓力本身可能會需要(比美聯(lián)儲預(yù)期)更長的時間來消退。與會者也坦承,，雖然目前仍預(yù)期隨著供需關(guān)系再平衡,，2022年能夠看到通脹顯著下降，但他們自己也認(rèn)為這一判斷的不確定性正在提升,，最終可能會證明通脹比預(yù)期來得更頑固,。直擊市場痛點的是，相較于以往含糊不清的表態(tài),，今天的會議紀(jì)要明確點出了“提前加息日程”的說法,。這表明,，整治通脹已經(jīng)成為美聯(lián)儲的當(dāng)務(wù)之急。必須指出的是,，通脹成為經(jīng)濟(jì)學(xué)家和政府政策制定者面臨的最棘手問題之一,，這些決策者包括制定利率的美聯(lián)儲官員，以及拜登政府和國會,。

果斷出擊的時機(jī)已到,。雖然也有與會者強(qiáng)調(diào)要保持耐心，仔細(xì)審視供應(yīng)鏈問題的進(jìn)展,，但這一段的結(jié)論落在“與會者表示FOMC在應(yīng)對威脅長期價格穩(wěn)定和就業(yè)目標(biāo)的通脹壓力時,，應(yīng)該毫不猶豫地采取適當(dāng)?shù)呐e措”。在11月FOMC后,，最新出爐的勞工部十月CPI(6.2%)和商務(wù)部PCE(5%)指數(shù)均進(jìn)一步上沖至三十年來新高,，周四的初請失業(yè)金人數(shù)(19.9萬)驟降至1969年以來的最低水平。

美國在經(jīng)濟(jì)增長及遏制通脹上難以兩全其美,。通常用來遏制通脹壓力的工具在某些情況下可能會將美國經(jīng)濟(jì)推向衰退,，應(yīng)對嚴(yán)重通脹，讓經(jīng)濟(jì)大幅降溫,。這樣做的后果必然是風(fēng)險在通脹失控與經(jīng)濟(jì)盛衰之間平均分配,。美國如果想防范更大的風(fēng)險，就必須在貨幣政策上采取強(qiáng)有力的行動,。

通脹可能是今后的新常態(tài),。當(dāng)前，美國通脹飆升至30年高位,，造成通脹的原因是多方面的,，而遏制通脹壓力的工具是單一或者是無效的，因此,，我認(rèn)為,，遏制通脹，要有理想,，但不能理想化,，未來，高通脹可能若影相隨般嵌入式固化,。一切皆有可能,，最為悲觀的情況極有可能發(fā)生，人們應(yīng)該做好把高通脹作為新常態(tài)的心理及行動準(zhǔn)備,，而不是簡單地憑天由命,，有一句話說的好,，有備無患。
　　

就現(xiàn)在的通脹水平看，提前加息的概率非常大,。從最近的數(shù)據(jù)看，美國消費者價格增長以大約三十年來的最快速度躍升,。10月份,，美國剔除食品和能源成本的核心個人消費支出指數(shù)同比上漲4.1%，高于9月份的3.7%,。

這樣的數(shù)據(jù)結(jié)果或許說明了現(xiàn)在的強(qiáng)勁通脹水平,，不少美國高層經(jīng)濟(jì)官員傾向于認(rèn)為美聯(lián)儲應(yīng)更快收緊政策，就此看來,，提前加息還是很有可能的,。