量化策略的本質是「相信過去會重演」,，它是用「過去的數(shù)據(jù)」來推演「未來的投資」。

而A股市場還在不斷的成熟,，每隔一段時間就會蛻皮進化,，像05年前的A股和05年后的A股，股權分置前后,，其實已經是兩個不同的市場,，過往的數(shù)據(jù)參考性已經很小,；15年前的A股和15年后的A股,，北上資金大幅流入前后，A股也已經變成了嶄新的A股,；而站在今天,，從「學習美國模式」到「制造業(yè)借鑒德國模式，金融業(yè)借鑒美國模式」的政策導向變化之下,，未來五年的A股和過去五年的A股,，會不會也是截然不同的市場，
還有待未來的市場來確認,。

所以,，如果是純粹按自己的模式投資，全市場范圍選股的量化策略基金,，在A股往往會每隔一段時間就出現(xiàn)策略失效的問題，失去超額收益,，甚至大幅跑輸市場指數(shù),，這一點，過去的市場反復上演,，未來的市場必將再次上演,。

在這種情況下，值得關注的量化基金是指數(shù)量化增強型基金,。比如中證500量化增強基金,，投資合同會首先通過對它的投資范圍及投資風格進行限制,，整體持倉是以中證500指數(shù)為基準，在此基礎上,，在一定幅度內根據(jù)量化模型進行優(yōu)化,，爭取取得超額收益。

在專精特新時代,，中證500指數(shù)具有長期投資前景,，而中證500量化增強指數(shù)，哪怕在量化策略階段性失效的情況下,，即便超額收益為負,，只要中證500本身上漲勢頭良好，也有可能給投資者帶來不錯的整體回報,；而只要量化策略起了正面增強效果,，就可能比指數(shù)本身取得更可觀的回報，「可以更好,，不至于太壞」,，從勝率和賠率上來說，中證500量化增強基金都是值得關注和配置的,。

在震蕩行情下,，市場風格切換，中證500和對應的指數(shù)增強產品一下子就火了起來,，投資者趨之若鶩,，大筆資金涌入，而管理人則保持了清醒的姿態(tài),，忙不迭地封了盤,。事實上，對于最近兩年的A股,，這樣的故事不是第一次上演了,，從茅指數(shù)到寧指數(shù)再到中證500乃至中證1000，市場熱點在不斷轉移,，投資者也一次次變換自己的投資方向,，就像一個摸不著頭腦的小男孩。

有意思的是,，大量研究機構都說中證500的估值低,，這可能是事實，但大家都選擇性的忽視了中證500的結構中周期股占比高的事實（有色,、化工）,，在美元寬松的格局下，大宗商品走牛，帶動這些行業(yè)走入了周期高點,，進而拉動了指數(shù)估值走低,，但是，這樣的低是否有真的意義,？另一個數(shù)據(jù)顯示,，今年6月份中證500調整權重股，進一步壓低了估值,，但這不過是事件性沖擊,，他的低估值能否真正轉化為未來的成長？

從A股歷史上看,，2015,、2018和2021這三年，每年的年初都出現(xiàn)了市場風格從滬深300（大盤）向中證1000（小盤）切換的動量,，有人說這是市場風格的自然變化,，漲多了就要跌了，也有人說社融增速和大小盤相對優(yōu)勢有很大關系,，眾說紛紜,，但我有一點可以確認的是，當我們看到某一項投資品走好的時候,，大概率他的行情已經走入末端,，是像前面說的那個摸不著頭腦的小男孩一樣四處漂移，還是踏實做好資產配置,，當每一次風格轉移時候都能榮辱不驚,，我想大家都有自己的答案。