2012年，當(dāng)安德烈亞斯·費(fèi)納和他在資產(chǎn)管理新創(chuàng)企業(yè)Arabesque的同事們開始建議投資者把環(huán)境,、社會和公司治理（ESG）因素納入投資決策時(shí),，他們因此而飽受批評，更不用說遭遇白眼,、蔑視和鄙夷的表情了,。費(fèi)納回憶說，投資者相信“要想把事情做對,，就得花錢”的理念,，因而會接受較少的利潤和較低的回報(bào)率。

六年來,，情況有了巨大的改變,。如今，越來越多的證據(jù)表明把社會責(zé)任置于首位的公司也可以成為市場上的領(lǐng)跑者,。問題不再是你能否通過做好事來賺錢,，而是怎樣最有效地把做好事的企業(yè)與后進(jìn)者區(qū)別開來。

Arabesque從銀行業(yè)巨頭巴克萊（Barclays）剝離而成,，它和其他幾家公司正在利用數(shù)據(jù)來打造出可以幫助投資者建倉并且測試持倉情況的工具,。

投資者當(dāng)然有需求——在最近的一次調(diào)查中，美銀美林（Bank of America Merrill Lynch）發(fā)現(xiàn)大約20%的投資者（其中一半的投資期限為五年或者更長）在進(jìn)行投資分析時(shí)會考慮ESG問題,。他們的動機(jī)源于公眾責(zé)任感和自我保護(hù)的慣常思維,，也就是說，如果企業(yè)在進(jìn)行決策時(shí)顯示出對環(huán)境,、所在社區(qū)以及員工的尊重,，那么當(dāng)它們遇上罰款、公眾抵制以及董事會陷入混亂等問題時(shí),，股價(jià)遭受重創(chuàng)的可能性就會小一些,。

同時(shí),，著眼于ESG的管理和長期戰(zhàn)略性思維之間有很強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性，這也是頂尖企業(yè)和落后公司的區(qū)別越發(fā)明顯的原因之一,。去年,，咨詢機(jī)構(gòu)麥肯錫（McKinsey）的一項(xiàng)研究量化了著眼于長期的作用。這項(xiàng)研究考察了615家大中型企業(yè)在2001年到2014年的表現(xiàn),，結(jié)果發(fā)現(xiàn),，與那些注重通過短期策略來大幅提升每股收益的公司相比，那些管理層目光長遠(yuǎn),、能夠不斷通過研究和聘任把利潤重新投入經(jīng)營活動的公司,，其收入和利潤增長率分別比前者高47%和36%。

這樣的趨勢給從ESG角度分析數(shù)據(jù)評估企業(yè)表現(xiàn)的公司帶來了機(jī)遇,。產(chǎn)生建立Arabesque的想法源于巴克萊的一位客戶提出的問題：是否有辦法把投資回報(bào)和社會價(jià)值聯(lián)系在一起,。為此，費(fèi)納和奧馬爾·塞利姆（Arabesque的首席執(zhí)行官）等同事進(jìn)行了研究,。就像費(fèi)納說的那樣，研究結(jié)果讓他們相信,，實(shí)際情況表明,，把社會問題考慮在內(nèi)的投資決策從長期來看“更為堅(jiān)挺，而且風(fēng)險(xiǎn)較小”,。

如今,，Arabesque管理著覆蓋超過7,000家公司的數(shù)據(jù)庫，其中的信息來自于50,000個(gè)新聞來源和8,000個(gè)非政府組織,，以及其他一些機(jī)構(gòu),。它的客戶包括資產(chǎn)管理公司道富集團(tuán)（State Street）以及埃森哲（Accenture）、標(biāo)準(zhǔn)普爾（Standard & Poor's）等咨詢機(jī)構(gòu),，其數(shù)據(jù)被用來編制一些針對ESG的指數(shù),。Arabesque于去年推出了S-Ray，客戶可以利用這個(gè)工具給企業(yè)打分,，依據(jù)則是投資者最關(guān)心的問題,，比如公司治理和勞動者權(quán)益等。

現(xiàn)在,，費(fèi)納很樂意向客戶推薦自家工具產(chǎn)生的“硬”統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),。在用S-Ray對標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)（S&P 500）的ESG得分進(jìn)行分析后，Arabesque發(fā)現(xiàn)在過去的十幾年中,，得分排在前五分之三的公司的股價(jià)波動性低于后五分之二的公司,，其年度股票回報(bào)率則比后五分之二的公司高兩個(gè)百分點(diǎn)。如果用排名前20%的公司與排名后20%的公司相比,，這個(gè)差距就會更大（參見圖表）,。

?

值得注意的是,，基于ESG的方法并不總是有助于挑中那些短期表現(xiàn)優(yōu)異的個(gè)股,。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)中，目前在Arabesque的整體ESG評分表上排名前五位和后五位的公司就充分說明了這一點(diǎn)——自從2013年年底以來,，前五名中有兩只股票一直大幅落后于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù),，后五名中則有兩只股票輕松跑贏了大盤。與之類似,，Netflix和亞馬遜（Amazon）12個(gè)月來分別上漲了98%和92%,，但是它們的ESG得分同樣較低（Arabesque未對影響個(gè)股評分的因素發(fā)表評論）。

但是就像Arabesque的整體數(shù)據(jù)所呈現(xiàn)出來的那樣,，對于有ESG意識的投資者來說,，這些數(shù)字很有說服力?？偟膩砜?，“善良”股票的長期表現(xiàn)更好。今年9月上市的低成本社會責(zé)任共同基金或交易所交易基金Vanguard ESG U.S. Stock和Vanguard ESG International Stock可以高效地捕捉到社會責(zé)任型管理層帶來的益處,。對于喜歡讓籌碼更加集中的投資者來說,，他們很可能在這些基金中發(fā)現(xiàn)下列個(gè)股：

英格索蘭（Ingersoll-Rand，股票代碼：IR）生產(chǎn)一系列工業(yè)產(chǎn)品,，但是它79%的收入來自于暖通空調(diào)（HVAC）系統(tǒng),，這也是該公司大舉押寶能源效率的抓手。2015年,，英格索蘭一度出現(xiàn)滑坡,，原因是油價(jià)的暴跌對它的部分工業(yè)客戶產(chǎn)生了不利影響。但是隨著經(jīng)濟(jì)迅猛增長以及建筑行業(yè)日漸繁榮,，再加上自己的室內(nèi)微氣候業(yè)務(wù)不斷擴(kuò)大市場份額,，該公司的股價(jià)已經(jīng)回升。過去五個(gè)季度,，暖通空調(diào)訂單的增速從3%升至17%,，巴克萊的分析師朱利安·米切爾稱之為“相當(dāng)有吸引力的軌跡”,。

看到柴油發(fā)動機(jī)制造商康明斯（Cummins，股票代碼：CMI）在以ESG為核心的榜單中有如此之高的排名或許會讓人感到意外,。但是很長一段時(shí)間以來,，這家總部設(shè)在印第安納州的公司一直是清潔空氣領(lǐng)域里的技術(shù)標(biāo)桿。21世紀(jì)初,，康明斯加大了研發(fā)力度,，打造出了排放標(biāo)準(zhǔn)超過聯(lián)邦監(jiān)管要求的發(fā)動機(jī)，而且是在這些規(guī)定變得更加嚴(yán)格的情況下,。這方面的努力已經(jīng)在中國等市場取得了成效,，康明斯2017年的排放解決方案業(yè)務(wù)收入提高了20%。今年康明斯的股價(jià)遭到打壓,，原因是人們擔(dān)心工業(yè)周期已經(jīng)見頂,。Jefferies公司的分析師斯蒂芬·福爾克曼認(rèn)為，康明斯目前股價(jià)對應(yīng)的2019年預(yù)測市盈率為10倍,，作為潛在長期投資對象,，這已經(jīng)是相當(dāng)便宜了。

當(dāng)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者表現(xiàn)糟糕時(shí),，一家治理完善的公司能夠確保他們很快就會失去領(lǐng)導(dǎo)權(quán),。今年7月，德州儀器（Texas Instruments,，股票代碼：TXN）的首席執(zhí)行官布萊恩·克拉徹“下課”。他在這個(gè)職位上只待了六個(gè)月,，下臺的原因是他的某些“個(gè)人行為”違反了公司的政策,。董事長理查德·譚普頓再次成為首席執(zhí)行官。在克拉徹接任前,，譚普頓曾經(jīng)在首席執(zhí)行官的位置上干了14年,。野村極訊（Nomura Instinet）的分析師羅米特·沙阿說，外界將譚普頓視為“今日德州儀器的締造者”,。在擔(dān)任首席執(zhí)行官期間,，他帶領(lǐng)這家公司把精力集中在模擬半導(dǎo)體業(yè)務(wù)上。自從2015年以來,，此項(xiàng)業(yè)務(wù)增長了19%,，該公司的股價(jià)也提高了一倍以上。在克拉徹離任后,，德州儀器的股價(jià)僅小幅下探,，而且目前已經(jīng)反彈。這表明投資者深信做正確的事不會讓這家公司出現(xiàn)退步,。（財(cái)富中文網(wǎng)）

譯者：Ty