????不要持有過(guò)多現(xiàn)金

????阿諾特說(shuō),，保持靈活很重要。他說(shuō)：“主流市場(chǎng)漲幅過(guò)高,。收益變低,，估值高企，回調(diào)或進(jìn)入熊市的風(fēng)險(xiǎn)很大,。如果有新的便宜機(jī)會(huì),，我們希望手中有子彈?！钡乾F(xiàn)金本身基本上不產(chǎn)生任何回報(bào),。

????買(mǎi)多空股權(quán)基金

????阿諾特建議，將部分資金投入到多空基金上,。這類(lèi)基金一般買(mǎi)進(jìn)它認(rèn)為可以跑贏標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)（比如跑贏3%）的股權(quán)組合或指數(shù),，然后它會(huì)做空標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)以降低風(fēng)險(xiǎn)?；鸾?jīng)理押寶于投資組合與標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)之間的利差,。這種策略削弱了當(dāng)市場(chǎng)上漲時(shí)獲取充分收益的能力。但是收益和虧損也被限定在一定狹窄的波段內(nèi),，從而降低了波動(dòng),。Gateway A基金（Gateway A Fund）是一個(gè)很好的例子。它在2013年的收益為將近5%,，但是它的三年期波幅只有標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的大約三分之一,。

????買(mǎi)并購(gòu)套利基金

????你的少量現(xiàn)金還可以用于另一個(gè)投資組合。GMO的英克爾預(yù)計(jì),，投資于并購(gòu)套利基金,，投將者在未來(lái)6個(gè)月內(nèi)可獲得大約5%的回報(bào)。并購(gòu)套利是指在宣布收購(gòu)和收購(gòu)?fù)瓿芍g的時(shí)期,，被收購(gòu)公司的股價(jià)會(huì)上漲幾個(gè)點(diǎn),，而收購(gòu)方的股價(jià)略微下滑。在金融危機(jī)之后,，由于沒(méi)有交易,，并購(gòu)套利完全消失了。現(xiàn)在,，交易又回來(lái)了,。英克爾說(shuō)，“在一個(gè)充滿(mǎn)了兩位數(shù)收益的機(jī)會(huì)世界里”,，并購(gòu)套利的收益“不會(huì)太讓人激動(dòng)”,，“但在一個(gè)冒險(xiǎn)也得不到報(bào)償?shù)氖澜缋铮阍谔桌①?gòu)方冒險(xiǎn),，是可以得到報(bào)償?shù)??！眱煞N可能的選擇：韋斯特切斯特資本公司（Westchester Capital）的并購(gòu)基金（Merger Fund），這是一只大型的互助基金,；IQ并購(gòu)套利交易所交易基金（IQ Merger Arbitrage ETF）,，該基金專(zhuān)門(mén)投資于收購(gòu)目標(biāo)。

????買(mǎi)銀行發(fā)行的債券

????目前,，銀行的情況正在向好,。聯(lián)邦政府對(duì)分紅和回購(gòu)股票的規(guī)定迫使它們?cè)黾恿鲃?dòng)性。摩根大通的盧米斯說(shuō)：“信用一年比一年改善,，收益吸引力依舊,。”太平洋管理公司的全球信用首席投資官,、晨星公司（Morningstar）的2012年度最佳固定收益經(jīng)理馬克·基澤爾（Mark Kiesel）也說(shuō)：“美國(guó)銀行業(yè)大概有2,000億美元的未計(jì)提稅前盈利,，但是在過(guò)去四到五年里，這筆錢(qián)大部分留在了銀行,，作為留存收益自行計(jì)入權(quán)益資本,。”結(jié)果是“造成股權(quán)持有者受損而債券持有者獲益（因?yàn)檫@筆盈利未用于分紅而是支付債息——譯注）,?！痹诨鶟蔂柕耐顿Y組合中，有將近4%投在了美國(guó)銀行（Bank of America）發(fā)行的債券里,、3.4%投在了摩根大通發(fā)行的債券中,，還有1.5%給了花旗集團(tuán)。盧米斯選擇投資選先股,，它介于債券和股票之間,。iShares美國(guó)優(yōu)先股交易所交易基金（iShares U.S. Preferred Stock ETF）有超過(guò)60%的資產(chǎn)投在了金融優(yōu)先股上。這只ETF在2013年的收益達(dá)到了12%,。（財(cái)富中文網(wǎng)）

????譯者：天逸