????就在不久前,，全球最具發(fā)展前途的新興經(jīng)濟(jì)體似乎用一個(gè)詞就能概括——BRIC，又稱“金磚四國(guó)”,。對(duì)于投資者和勇于探險(xiǎn)的企業(yè)而言,，巴西,、俄羅斯、印度和中國(guó)就好比坐落在高丘上的淘金小鎮(zhèn),，商業(yè)大“金礦”俯拾皆是,，任何人只要?jiǎng)幼鲏蚩臁蚯趭^且敢于宣示所有權(quán),，就能“挖到金子”,。

????在吉姆?奧尼爾看來(lái)，雖然在地理,、語(yǔ)言,、文化、政治和歷史方面差異很大,，但金磚四國(guó)相同的地方在于：四個(gè)國(guó)家都人口眾多且經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá),，政府熱切歡迎來(lái)自西方企業(yè)的投資。奧尼爾出生于英國(guó)曼徹斯特,，是一位郵差的兒子,，一路升遷至高盛全球經(jīng)濟(jì)研究部門的負(fù)責(zé)人。在2001年11月的《全球經(jīng)濟(jì)研究報(bào)告第66號(hào)：構(gòu)建更好的全球經(jīng)濟(jì)金磚》中,，奧尼爾巧妙的將上述四個(gè)大國(guó)湊到了一起,，這份僅16頁(yè)的客戶簡(jiǎn)報(bào)，后來(lái)催生出了不計(jì)其數(shù)的金磚四國(guó)共同基金和交易所交易基金,、指數(shù),、投資會(huì)議以及華爾街研究團(tuán)隊(duì)。它將迫使各大企業(yè)重新思考自己的營(yíng)銷和制造策略,，重新規(guī)劃補(bǔ)給線,，并將數(shù)十億美元的資金投入班加羅爾、深圳等一系列曾經(jīng)鮮為人知的城市,。

????可以說(shuō),，奧尼爾提出的“金磚四國(guó)”概念重劃了全球商業(yè)版圖。當(dāng)這位高盛分析師首次造出該詞時(shí),，巴西,、俄羅斯、印度和中國(guó)的GDP總量為2.7萬(wàn)億美元,，在世界經(jīng)濟(jì)中所占的比重為8％,。如今，這一比重已上升到約19％,。（2010年，金磚四國(guó)邀請(qǐng)南非加入,，BRICs一詞演變?yōu)锽RICS,。）

????回到2001年，當(dāng)時(shí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)剛剛開始加速，其經(jīng)濟(jì)總量為1.3萬(wàn)億美元,，是全球第六大經(jīng)濟(jì)體,，落在美國(guó)、日本,、德國(guó),、英國(guó)和法國(guó)之后。至于巴西,、俄羅斯和印度,，根本未進(jìn)入全球10大經(jīng)濟(jì)體之列。擁有1.77億人口,、國(guó)土面積約等于整個(gè)歐洲的巴西,，經(jīng)濟(jì)體量還沒有西班牙大。

????如今,，它們都已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)大國(guó),。去年，印度的GDP突破了2萬(wàn)億美元,。中國(guó)的GDP更是高達(dá)10萬(wàn)億美元,，僅次于美國(guó)。從2000年到2010年,，巴西的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率盡管不大穩(wěn)定,，還是從4.3％攀升至7.5％；同期,，俄羅斯中產(chǎn)階級(jí)的規(guī)模擴(kuò)大了一倍,。

????然而，盡管我們盛贊“金磚經(jīng)濟(jì)學(xué)”這一概念洞察力超凡,，而且來(lái)得恰是時(shí)候,，但現(xiàn)在該把它先放到一邊了。就像21世紀(jì)初那場(chǎng)世界巨變一樣,，如今,，變化又開始了。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正在放緩,，2014年7.4％的經(jīng)濟(jì)增速為近25年來(lái)最低,。丑聞纏身的巴西處于衰退邊緣。而油價(jià)暴跌,、西方制裁以及領(lǐng)導(dǎo)人政治選擇不力,，使得俄羅斯步履蹣跚，今年其經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)將收縮3.5％,。

????的確,，奧尼爾及其團(tuán)隊(duì)很快意識(shí)到,，只有當(dāng)政治領(lǐng)袖愿意而且能夠“保持并發(fā)展支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策和制度”，上述經(jīng)濟(jì)體才能實(shí)現(xiàn)預(yù)計(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)目標(biāo),。換言之,，只有治理有方，上述明星新興市場(chǎng)才能閃現(xiàn)光芒,。

????對(duì)金磚四國(guó)和其他許多發(fā)展中國(guó)家而言,，治理有方恰恰是常缺失的關(guān)鍵因素。十年前,，似乎每個(gè)新興市場(chǎng)國(guó)家都將興旺發(fā)展,。資金流入數(shù)十個(gè)國(guó)家，這些國(guó)家的政府滿足于讓好景繼續(xù),。一切順利時(shí),，無(wú)需進(jìn)行痛苦的改革。中產(chǎn)階級(jí)隊(duì)伍不斷壯大,，公眾對(duì)生活水平不斷提高的期望飆升,。

????隨后，金融危機(jī)來(lái)襲,，引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩,。這些發(fā)展中國(guó)家里，哪些治理有方,，哪些治理不力,，突然開始變得重要起來(lái)。當(dāng)增長(zhǎng)放緩,，公眾對(duì)治理不力,、腐敗和糟糕的公共服務(wù)憤怒不已，新興市場(chǎng)國(guó)家的政治領(lǐng)袖發(fā)現(xiàn),，自己成為眾矢之的,。2013年在土耳其和巴西爆發(fā)的抗議活動(dòng)，暗示其他國(guó)家也存在類似情緒,，如今,，此類壓力還在增大。

????那么,，現(xiàn)在企業(yè)應(yīng)該將戰(zhàn)略投資轉(zhuǎn)向何處,？這和其基本訴求息息相關(guān)：穩(wěn)定性和彈性。有鑒于此,，我們找到了7個(gè)理想的投資目的地,。簡(jiǎn)言之，在這7個(gè)市場(chǎng),，良好治理和可持續(xù)增長(zhǎng)似乎可能齊頭并進(jìn),。

????去年,，印度和印度尼西亞選民將表現(xiàn)不佳的政府拉下馬，轉(zhuǎn)而選舉了承諾做出積極改變的能干政治家,。如今，在上述兩個(gè)國(guó)家,，真正的改革提上了日程,。同時(shí)，在馬來(lái)西亞,，現(xiàn)任政府正做出可信承諾,，將進(jìn)行更明智的經(jīng)濟(jì)管理。未來(lái)數(shù)月,，上述三國(guó)都將受益于地區(qū)沖突減少,。鑒于中日兩國(guó)也將國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)改革提上了日程，所有亞洲強(qiáng)國(guó)的政府都有充分理由避免各種可能破壞經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的沖突,。值得注意的是,，美、中,、日三國(guó)為爭(zhēng)奪地區(qū)影響力而展開的政治和商業(yè)競(jìng)爭(zhēng),，也令印度、印度尼西亞和馬來(lái)西亞坐收漁翁之利,。

????另一個(gè)前景大好的地區(qū),，是撒哈拉以南非洲，目前,，該地區(qū)中產(chǎn)階級(jí)的增長(zhǎng)速度之快居全球之首,。投資者還是幾乎完全將非洲視為石油、天然氣,、金屬和礦產(chǎn)品出口國(guó),，但服務(wù)正在整個(gè)非洲大陸扮演日益重要的角色。許多國(guó)家的治理水平也已大幅提高,。世界銀行2013-2014年《全球營(yíng)商環(huán)境》報(bào)告稱,，相比其他地區(qū)，撒哈拉以南非洲從監(jiān)管改善中受益更大,?？夏醽喌慕?jīng)濟(jì)前途勝過(guò)很多國(guó)家。

????最后,，即便在增長(zhǎng)不平衡的地區(qū),，有些新興市場(chǎng)的治理改善仍然極具價(jià)值。拉丁美洲,、墨西哥和哥倫比亞共和國(guó)提供的機(jī)遇,，巴西和智利都比不上,，更別提阿根廷和委內(nèi)瑞拉了。歐洲今年注定將步履艱難,，因?yàn)闅W元區(qū)進(jìn)一步改革的政治共識(shí)減弱,，而來(lái)自各種圣戰(zhàn)組織以及俄羅斯的外部威脅，使本已腹背受敵的政治領(lǐng)袖們壓力更大,。歐洲難得的一個(gè)亮點(diǎn)是波蘭,。

????我們找到的7個(gè)理想的投資目的地如下。不過(guò),，我們未能想出一個(gè)巧妙的首字母縮略詞,，這些預(yù)測(cè)也僅限于未來(lái)五年。

????印度

????印度發(fā)生了變化,。在金磚四國(guó)中,，印度是唯一一個(gè)值得繼續(xù)投資的國(guó)家。蓄意阻撓的反對(duì)派正拖延改革的步伐,，但印度總理莫迪對(duì)權(quán)力的鞏固,，加之其領(lǐng)導(dǎo)的印度人民黨在州選舉中取得的勝利，最終將帶來(lái)深層次的結(jié)構(gòu)性變革,，從而刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),。中央和州政府放松勞動(dòng)和環(huán)保法規(guī)，再加上新的大力鼓勵(lì)投資的財(cái)政激勵(lì)措施,，使得制造業(yè)的前景也大大改善,。當(dāng)局正重新制定政策，以吸引更多外資進(jìn)入制造業(yè),、碳?xì)浠衔?、保險(xiǎn)、國(guó)防以及鐵路行業(yè),。有鑒于此,，印度近年來(lái)極為緩慢的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能將勢(shì)頭高漲起來(lái)。

????印度尼西亞

????印尼也有了新面孔,。躋身《財(cái)富》“全球50位領(lǐng)導(dǎo)力榜樣”榜單的印尼總統(tǒng)佐科?維多多,，已經(jīng)削減了高昂的燃料補(bǔ)貼，而且其政府很可能推出對(duì)石油和天然氣企業(yè)友好的變革,。補(bǔ)貼削減節(jié)省下的資金,，將用于資助宏大的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)計(jì)劃，教育支出提高,，將逐步提高員工工作效率,，而迅速壯大的中產(chǎn)階級(jí)，將創(chuàng)造出新的商機(jī)。盡管取消原礦石出口禁令等大刀闊斧的改革面臨一些阻力,，但印尼選民的態(tài)度很明確,，他們期待治理改善，而他們的新總統(tǒng)似乎致力于兌現(xiàn)自己的諾言,，哪怕犧牲自身政治資本也在所不惜,。

????馬來(lái)西亞

????在馬來(lái)西亞，對(duì)變革的需求與日俱增,，現(xiàn)任政府正試圖領(lǐng)先一步,。馬來(lái)西亞首相納吉布?拉扎克取消了燃料補(bǔ)貼，并將在四月份出臺(tái)6％的商品及服務(wù)稅,，以改善其政府的財(cái)政狀況。納吉布可能增加對(duì)外國(guó)投資者的稅收優(yōu)惠,，借此加速其經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型計(jì)劃,。同時(shí)，制造業(yè)和金融服務(wù)業(yè)也可能進(jìn)一步放開,?？梢韵胍姷氖牵S著中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)逐漸放緩（馬來(lái)西亞也感受到中國(guó)增長(zhǎng)放緩的影響）,，納吉布政府會(huì)感受到增加基礎(chǔ)設(shè)施,、教育和醫(yī)療保健公共支出的壓力。這是件好事,，尤其是如果當(dāng)局如預(yù)期的那樣,，繼續(xù)在中產(chǎn)階級(jí)的支持下推進(jìn)廣泛的財(cái)政改革議程，以期到2020年平衡國(guó)家預(yù)算,。

????墨西哥

????自從2012年12月恩里克?培尼亞?涅托就任總統(tǒng)以來(lái),，墨西哥經(jīng)歷了深刻的改革進(jìn)程，對(duì)能源行業(yè),、勞動(dòng)力市場(chǎng),、電信行業(yè)、教育體制以及政府財(cái)政框架進(jìn)行了變革,。在2015年和2018年聯(lián)邦大選前夕,，政府似乎愈加渴望吸引外國(guó)投資，特別是在能源領(lǐng)域,。鑒于該行業(yè)需要建設(shè)和整修工業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施,，在管道、公路,、港口建設(shè)和運(yùn)營(yíng)等領(lǐng)域,，短期機(jī)遇將繼續(xù)出現(xiàn)。墨西哥經(jīng)濟(jì)還將受益于不斷擴(kuò)大的美國(guó)經(jīng)濟(jì),，因?yàn)槟鞲绫辈康拿绹?guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)越好,，來(lái)墨西哥的游客就越多,，在美工作的墨西哥公民往家里匯的錢也越多。

????哥倫比亞

????我們認(rèn)為,，到今年年底,，哥倫比亞總統(tǒng)胡安?曼努埃爾?桑托斯將與左翼反政府武裝——哥倫比亞革命武裝力量達(dá)成和平協(xié)議。這將使政府得以擴(kuò)大法治,、深化農(nóng)村發(fā)展,，并吸引主要擔(dān)心安全問(wèn)題的投資者。桑托斯政府與反對(duì)派領(lǐng)導(dǎo)人在經(jīng)濟(jì)政策上看法基本一致,，這意味著政治斗爭(zhēng)不大可能破壞商業(yè)環(huán)境,。

????波蘭

????在歐洲，近年來(lái)沒有哪個(gè)國(guó)家的影響力提升超過(guò)波蘭,。良好的政府正幫助這個(gè)前途無(wú)量的新興市場(chǎng)國(guó)家發(fā)展經(jīng)濟(jì),。2015年選舉過(guò)后，目前執(zhí)政的公民議壇黨很可能將再度掌權(quán)（作為波蘭執(zhí)政聯(lián)盟中處于領(lǐng)導(dǎo)地位的政黨）,，使政府能繼續(xù)努力推進(jìn)經(jīng)濟(jì)自由化,，鼓勵(lì)外商投資，并發(fā)建設(shè)國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施,。由此,，結(jié)構(gòu)改革和政府投資應(yīng)加速，特別是在國(guó)防和能源領(lǐng)域,，雖然或許明年才會(huì)開始加速,。

????肯尼亞

????目前，非洲其他大型經(jīng)濟(jì)體——尼日利亞和南非——都面臨較嚴(yán)重的政治和經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩,，但肯尼亞似乎風(fēng)景獨(dú)好,。由于其政黨在議會(huì)兩院都擁有多數(shù)席位，肯尼亞總統(tǒng)烏胡魯?肯雅塔似乎已準(zhǔn)備好推進(jìn)拖延已久的計(jì)劃,，發(fā)展該國(guó)電力部門和國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施,。在最近的恐怖襲擊后，其政府已鞏固國(guó)家安全機(jī)構(gòu),，而國(guó)際刑事法院決定撤回對(duì)總統(tǒng)肯雅塔的起訴,，則使該國(guó)局勢(shì)更加穩(wěn)定。對(duì)央行和國(guó)庫(kù)管理實(shí)行國(guó)際貨幣基金組織倡導(dǎo)的解決辦法,，應(yīng)當(dāng)會(huì)使通脹得到控制,、幣值保持穩(wěn)定。（財(cái)富中文網(wǎng)）

????譯者：Hunter

????審校：李翔