《財富》（中文版）

-- 近些年來,，追逐收益使許多投資人覺得自己像是迷失在非洲卡拉哈里（Kalahari）沙漠中的游客,，踟躕在灼熱的陽光下，手持飯盒,，試圖找到一處能可靠地提供水源的地方,。每當(dāng)投資人奔向一個高收益投資品時，只會抬高其價格—收益率則應(yīng)聲而下,；每一片綠洲都似乎變成了海市蜃樓,。就在這幾年里，各種分紅型股票,、房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）和公共事業(yè)股票,，無一不出現(xiàn)上述現(xiàn)象。

????我們另有一個不錯的選擇對象：同時投資于分紅型股票和債券的“收益型基金”（income builder fund）,。這些共同基金承諾給付的收益和回報高于債券型基金,，而且在很多情況下能夠兌現(xiàn),。這就是去年為什么有超過200億美元的資金流入此類基金，投資人今年對其投入仍然不相上下的原因,。

????好消息是,，這些基金似乎不會成為新的收益幻影。鑒于不確定性仍然在持續(xù)—尤其是關(guān)于利率何時上調(diào)的推測—收益型基金在此類不可預(yù)測的時期里是不錯的投資選擇,。它們最大的好處是靈活性,?！扒闆r可能瞬息萬變,?！备惶m克林收益基金（Franklin Income Fund）的經(jīng)理埃德·珀克斯（Ed Perks）說?！叭绻阌姓嬲`活的委托人,，你就能用好這些頭寸?！北热?，太平洋投資管理公司旗下的分紅與收益基金（Pimco's Dividend and Income Builder Fund）將90%以上的資金投資于股份,。就在幾年前，這個數(shù)字僅為55%,。

????如果利率真上調(diào)了,，這會對分紅型股票不利,，但是收益型基金可以轉(zhuǎn)而投資債券,。基金經(jīng)理們說,，他們比許多債券型基金更加適應(yīng)市場定價,。“如果只買收益基金而不關(guān)心估值,，你承擔(dān)的風(fēng)險很可能比預(yù)想的要多,?！碧窖笸顿Y管理公司（Pimco）分紅收益基金主管布拉德·金克拉爾（Brad Kinkelaar）說道,。

????近來,，靈活性收效顯著：太平洋分紅與收益基金去年的收入增長了13%,，紅利為4%。摩根大通旗下的收益型基金（J.P. Morgan's Income Builder Fund）去年的回報率也是4%,，收入則增長了9%。這類基金去年并沒有跑贏股市大盤,，但是它們回饋的現(xiàn)金高于債券，并且仍然在增值,。

????它們?nèi)〉贸晒Φ囊粋€關(guān)鍵是：挖掘深藏的寶石,。2011年，當(dāng)歐洲還處于最動蕩的時期時,，太平洋投資管理公司就投資于控制意大利收費公路的高速公路服務(wù)公司（Societa Iniziative Autostradali e Servizi）,。該公司股票收益一直保持在6%,，期間的總回報率達到了100%,。

????按照對各類股票和債券走勢的判斷，你可以選擇不同的基金,。比如,，哥倫比亞資本管理公司（Columbia Management）預(yù)計今年標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)（S&P 500）股票的紅利有望達到兩位數(shù)。這可能使高盛收益型基金（Goldman Sachs Income Builder Fund）大受其益,，因為它的投資組合中有超過55%是美國分紅型股票,。

????海外股票方面同樣有機會：根據(jù)奧肖內(nèi)西資產(chǎn)管理公司（O'Shaughnessy Asset Management）的計算,，具有高股息收益的非美國股票（平均市盈率為15.8）價格低于同類美國股票（平均市盈率為23.1）。太平洋分紅與收益基金和美洲基金旗下的資本收益基金（American Funds' Capital Income Builder）都可能受益于外國分紅型股票的增長，因為它們的投資組合中有大約40%為非美國股票,。

????你如果對今年的股市動向心存疑慮，以投資債券為主的盧米斯－賽勒斯戰(zhàn)略收益基金（Loomis Sayles Strategic Income Fund）倒是一只業(yè)績不錯的債券收益型基金,。它只有20%左右的資金用于投資股票,。晨星公司（Morningstar）的薩拉·布什（Sarah Bush）說，這一比例的股票構(gòu)成使它去年的業(yè)績超出了純投資債券的同行,。不過,，債券收益一旦反彈，它手中大量的債券可使它獲利不菲,。（財富中文網(wǎng)）

????譯者：王恩冕