《財(cái)富》（中文版）-- 如果說(shuō),，激進(jìn)型投資人發(fā)力的目的是通過(guò)擾亂市場(chǎng)來(lái)實(shí)現(xiàn)變盤(pán)—至少是為了改變現(xiàn)狀—那么,，激進(jìn)型投資人正在擴(kuò)大戰(zhàn)果。蘋(píng)果（Apple）、加拿大太平洋鐵路（Canadian Pacific Railways）,、寶潔（Procter & Gamble）和雅虎（Yahoo）等公司已經(jīng)借助這些激進(jìn)型投資人實(shí)現(xiàn)了一定程度的轉(zhuǎn)型,。

??? 激進(jìn)型投資人之所以在以上企業(yè)里取得成功，是因?yàn)樗麄兊牟僮魇址ㄔ絹?lái)越老道了,。十年前,，人們視其為不擇手段地制造麻煩的人,。他們通常的做法是,，在吃進(jìn)一家公司5%到10%的股份后,，往往只關(guān)注一個(gè)公司治理問(wèn)題，例如“毒丸計(jì)劃”,、不穩(wěn)定的董事會(huì)結(jié)構(gòu),，或者—最令人矚目的—管理不力等。相比之下,，當(dāng)下的激進(jìn)型投資人則是一群資信可靠,、單打獨(dú)斗的資產(chǎn)管理人，對(duì)待目標(biāo)公司形形色色的戰(zhàn)略問(wèn)題各有自己的立場(chǎng),。

????2008年金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái),，這些人在與公司不思進(jìn)取和排外現(xiàn)象做斗爭(zhēng)、推動(dòng)企業(yè)兼并,，以及—最關(guān)鍵的是—在為他們自己、為其投資的公司和整個(gè)經(jīng)濟(jì)釋放價(jià)值等方面發(fā)揮著越來(lái)越大的作用,。他們開(kāi)展了形式多樣的活動(dòng),，主要針對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)和治理之類的核心問(wèn)題。他們也取得了創(chuàng)紀(jì)錄的成功：摩根大通銀行（J.P. Morgan）最近報(bào)告說(shuō),，所有對(duì)積極干預(yù)市場(chǎng)行為進(jìn)行的學(xué)術(shù)研究幾乎眾口一詞地指出,，他們的舉措總體上推高了股價(jià)和公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。實(shí)際上,，有相當(dāng)一部分的干預(yù)活動(dòng)所產(chǎn)生的回報(bào)率超過(guò)了300%,。

????可想而知，由于取得了以上的回報(bào),，激進(jìn)型投資人正在吸引更多的資金,。在今后幾年里，激進(jìn)型對(duì)沖基金管理的資產(chǎn)有可能達(dá)到1,000億美元,。在共同基金和養(yǎng)老基金的支持下（它們不那么敢于出手）,，這些對(duì)沖基金正在更多地參與他們所投資公司的經(jīng)營(yíng)。就在今年3月,，作為史蒂夫·鮑爾默（Steve Ballmer）離職后一項(xiàng)合作協(xié)議的一部分,，微軟公司給了資本管理公司ValueAct Capital的總裁梅森·莫菲特（Mason Morfit）一個(gè)董事職位，后者是一家激進(jìn)型對(duì)沖基金，擁有微軟公司價(jià)值20億美元的股份,。

????當(dāng)然,，這類成功不是白來(lái)的，不是所有的激進(jìn)型投資人都一樣的勤快或者都那么有能耐,。他們也不是總能借助媒體來(lái)抨擊目標(biāo)公司以抬高自己的名聲,。顛覆現(xiàn)狀也許有成效，只要它能把管理層的重心轉(zhuǎn)到創(chuàng)造價(jià)值上來(lái),；但是,，過(guò)多的破壞也會(huì)摧毀價(jià)值。許多激進(jìn)型投資人仍然在研究,，對(duì)于任何一家具體公司,，破壞到多大程度才合適。

????激進(jìn)型投資人變得越來(lái)越自律,、消息越來(lái)越靈通,，操作手法越來(lái)越穩(wěn)當(dāng)。他們?cè)絹?lái)越多地開(kāi)展謹(jǐn)慎,、私密的活動(dòng),，迫使公司的董事會(huì)承認(rèn)他們有能力帶來(lái)新點(diǎn)子，提高經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),。其他比較保守的投資人通常會(huì)指望有一個(gè)強(qiáng)大,、理性的新聲音為他們代言。畢竟,，代表全體股東利益的是公司的董事會(huì),。

????當(dāng)前的激進(jìn)型投資人正在創(chuàng)立一種更加開(kāi)放的企業(yè)文化。過(guò)去,，公司里說(shuō)了算的都是董事長(zhǎng)和首席執(zhí)行官（這兩個(gè)不同的職位如今多半由同一個(gè)人擔(dān)任）,，現(xiàn)在權(quán)力變得越來(lái)越分散了。新的制衡規(guī)則越來(lái)越強(qiáng)調(diào)擴(kuò)大股東的組成結(jié)構(gòu),。同樣,，既然投資資金要重新配置，公司高層會(huì)更加關(guān)心業(yè)績(jī),，即便激進(jìn)型股東們?cè)缇唾u(mài)掉了該公司的股份,。

????我們甚至可以說(shuō)，激進(jìn)型投資原則或許能發(fā)揮更新推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之手段的作用,，無(wú)論是推動(dòng)美國(guó)還是全球經(jīng)濟(jì),。

????譯者：夏蓓潔

????杜紹基（John Studzinski）是黑石顧問(wèn)合伙人公司（Blackstone Advisory Partners）的全球主管。