????上一周在上海召開的行業(yè)大會上,，據(jù)說有多位PE行業(yè)人士炮轟部分實(shí)行的監(jiān)管辦法。一位與會人士告訴筆者：有人批評監(jiān)管層,，“搞出來的是什么,，”并且不乏有人贊同上述評價(jià)。

????如果了解中國PE的發(fā)展歷程,，就會發(fā)現(xiàn)這是中國PE監(jiān)管進(jìn)程中,，新一輪博弈過程中發(fā)出的些許聲音。相對于之前對是否要監(jiān)管,、由誰監(jiān)管等方向性問題的爭論,，此次的博弈重點(diǎn)則更集中在操作層面，即監(jiān)管手段是否有效,、合理以及公允,。

????上述批評針對的，是在本月底前強(qiáng)制要求履行的申請登記手續(xù),。今年1月17日,，中國證券投資基金協(xié)會（基金業(yè)協(xié)會）發(fā)布的《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法》（以下簡稱《辦法》）。這部2月7日起施行的《辦法》,，要求私募證券基金管理人按規(guī)定向基金業(yè)協(xié)會履行登記手續(xù),、辦理私募基金備案,。PE基金也在被要求行列,，這一要求的截止日期是4月30日。

????登記和備案,，是中國PE監(jiān)管體系中的基礎(chǔ)部分,。就在這部分工作推進(jìn)時(shí),，由中國證監(jiān)會私募部副主任劉健鈞主導(dǎo)起草的《私募投資基金管理暫行條例（送審稿）》（以下簡稱《條例》）也呈報(bào)給了國務(wù)院法制辦。這一信息已經(jīng)獲得證監(jiān)會新聞發(fā)言人證實(shí),?！稐l例》將就包括PE在內(nèi)的私募基金，劃出明確的游戲范疇,，包括政策配套,、懲罰措施等。

????《條例》的落地尚需時(shí)日,。即使是正在強(qiáng)制實(shí)行的登記,、備案工作，已經(jīng)招致了許多矛盾,。最典型的反對態(tài)度,，是中國股權(quán)投資基金協(xié)會會長邵秉仁，他在今年的博鰲亞洲論壇2014年年會上說：基金業(yè)協(xié)會現(xiàn)在被賦予了監(jiān)管權(quán),，等于準(zhǔn)政府,，這是錯(cuò)誤的。同時(shí)私募基金的本質(zhì)屬性就是”私密性“,，現(xiàn)在卻要被要求投資信息公開,，要求定期和不定期發(fā)送季報(bào)、年報(bào),，這也不符合行業(yè)特性,。

????《辦法》第20條、第21條規(guī)定,，私募基金管理人應(yīng)當(dāng)在每季度結(jié)束之日起10個(gè)工作日內(nèi),，更新所管理的非證券類私募基金的相關(guān)信息，包括認(rèn)繳規(guī)模,、實(shí)繳規(guī)模,、投資人數(shù)量、主要投資方向等,?！掇k法》也要求私募基金于每季度結(jié)束之日起20個(gè)工作日內(nèi)，更新基金管理人,、股東或合伙人,、高級管理人員及其他從業(yè)人員、所管理的私募基金等信息,。還要于每年四月底之前,，通過私募基金登記備案系統(tǒng)填報(bào)經(jīng)會計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的年度財(cái)務(wù)報(bào)告。

????截止到4月中旬，在基金業(yè)協(xié)會備案的私募股權(quán)基金只有110家,。而根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),，中國頂著VC/PE名號的投資機(jī)構(gòu)數(shù)量以萬計(jì),。在這種對比之下,，已經(jīng)能表現(xiàn)出行業(yè)整體對登記、備案制度的抵觸心理,。

????這其中不僅涉及到信息披露的問題,，有些基金不僅不愿意披露股東信息，甚至連基金規(guī)模都不想披露,。諸多的報(bào)備需求,，無疑也將增加工作量。況且還有一個(gè)根本性的問題沒有解決：是否只有登記,、報(bào)備了的基金,，才有開展PE投資的合法身份？如果不是,，憑什么要這么做,？而如果是，就又容易形成尋租空間,。

????通觀PE在中國的發(fā)展歷史,，針對PE監(jiān)管的爭論，早在2007年就已經(jīng)出現(xiàn),。一開始爭論的焦點(diǎn)是,，這個(gè)行業(yè)是否需要監(jiān)管。當(dāng)時(shí)PE行業(yè)發(fā)展火熱,，出現(xiàn)了很多借PE之名而行非法集資之實(shí)的機(jī)構(gòu),。”PE還是很小的力量時(shí),，政府可以不介入,；但發(fā)展到一定階段時(shí)，就需要政府介入來制定游戲規(guī)則,，啟動一個(gè)制約,、約束和教育者的進(jìn)程”。這也是延續(xù)到現(xiàn)在,，PE監(jiān)管一定要提上日程的重要原因,。

????此后一個(gè)階段，則是監(jiān)管權(quán)限的拉鋸,。直至2013年6月7日,，中央編辦印發(fā)《關(guān)于私募股權(quán)投資基金管理職權(quán)分工的通知》，明確由證監(jiān)會負(fù)責(zé)私募股權(quán)基金的監(jiān)督管理,，發(fā)改委的職責(zé)則是擬定私募股權(quán)投資基金發(fā)展的政策措施,。至此,，主要發(fā)生在證監(jiān)會、發(fā)改委之間的PE監(jiān)管爭奪權(quán)之戰(zhàn)才告結(jié)束,。而此前涉足監(jiān)管權(quán)爭奪的,，實(shí)際上還包括科技部等部委。

????針對這個(gè)政策的博弈,，顯然還要持續(xù)一段時(shí)間,。不過無論現(xiàn)在的政策有多糟糕，但對PE監(jiān)管的討論好歹已經(jīng)進(jìn)入到了實(shí)際操作階段,。從發(fā)展階段而言,，這也是一種進(jìn)步。（財(cái)富中文網(wǎng)）