????很難用一個短語概括拉斯洛·比利伊（Laszlo Birinyi）的投資風(fēng)格?，F(xiàn)年69歲的比利伊管理著4億美元的個人賬戶資金，每月撰寫一篇通訊稿,。他依靠直覺、金融市場歷史走勢以及對時下流行智慧的理性懷疑來管理資金,。這使得他經(jīng)常做出跟大眾（包括媒體）觀點完全相反的投資行為,。無論你多么想搞清比利伊的投資理念,，反正跑贏了大市。他擁有的比利伊聯(lián)合資產(chǎn)管理公司（Birinyi Associates）提供的數(shù)據(jù)顯示,，過去10年間,，其單獨管理的賬戶年度平均回報率為5.5%,，而標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)為2.9%。比利伊在位于康涅狄格州韋斯特波特的辦公室接受我們的采訪,，介紹了他的投資方法,，以及當(dāng)前他最青睞的幾只股票。訪談編輯摘錄如下：

你認(rèn)為當(dāng)前股市走向如何,？

????我認(rèn)為我們正處于一個漫長的牛市行情。如果我的看法正確,，根據(jù)股市歷史走勢,，這一波行情還會再持續(xù)幾年,。我們當(dāng)前正位于牛市四部曲的第三部，通常第一部和第四部回報最為豐厚,。

你為什么覺得我們處于一個漫長的牛市,？

????我的依據(jù)是2009年牛市開始時的強勁表現(xiàn),。頭15天股市就上漲了20%。某種力量促使我聯(lián)想到1982年,，當(dāng)時道瓊斯指數(shù)在短短幾個月內(nèi)就從777點上升到了1,000點,。這一波牛市行情是在市場情緒非常悲觀的背景下十分強勁地開始的,。如果查閱一下檔案，你會發(fā)現(xiàn)股市觸底當(dāng)天《華爾街日報》（Wall Street Journal）頭條的標(biāo)題是《道指會跌向5,000點,？》（2009年道指最終報10,428點）,。

你抱怨說媒體經(jīng)常判斷錯誤——但好像恰恰是我們的錯誤在幫你賺錢,。

????沒錯。我閱讀金融資訊可能比財經(jīng)媒體圈之外的任何人都要仔細(xì),。我每天都瀏覽《財富》,、《金融時報》（Financial Times）等,，剪下并保存很多報道。從1962年開始,，我收集了很多本這類報道,，它們幫我了解時下市場情緒,、相關(guān)事宜和市場態(tài)度。

你是如何利用這些報道的,？

????舉個實例：2010年《紐約時報》（New York Times）篇幅最長的股市報道刊發(fā)于6月30日,。標(biāo)題是《疲軟報告層出不窮，股市跌跌不止》（Stocks Slide As Weak Reports Pile Up）,。這篇文章極度看跌，通篇都在講述經(jīng)濟(jì)形勢多么的糟糕透頂,。然而,，6月30日卻成為2010年股市的觸底日,。之后6個月內(nèi),，標(biāo)普指數(shù)上漲了22%。

所以,，媒體基調(diào)負(fù)面是一個買入信號？

????是的,，如果媒體情緒極為負(fù)面,，對我而言是一種鼓舞。但它不能只是一條簡短的新聞播報或B4版的某個報道,。在我舉的例子中，那是《紐約時報》全年篇幅最長的一篇財經(jīng)文章,。

你做了投資調(diào)整,，現(xiàn)在不看好銀行類股，為什么,？

????1962年以來，我們總共經(jīng)歷了8次牛市,。在這些牛市行情中,，金融股平均回報率超過標(biāo)普指數(shù)12%。歷史上看,，銀行股45%的漲幅出現(xiàn)在牛市開始的頭兩個月。因此,，長期持有并不明智,。去年我不斷提醒投資者，不要購買金融股,。2009年3月以來，金融股升幅略高于100%,，但其中75%的漲幅都是在牛市開始10周內(nèi)完成的,。

你認(rèn)為是什么原因造成金融股初期跑贏大市，后期表現(xiàn)卻不及大市,？

????我不知道。我只知道這種情況不斷上演,。過去8次牛市行情中,，7次是這樣，1990年那一次例外,。

投資專家都在說，各類投資品之間的相關(guān)性在如何如何地加強,，銀行股卻如此大幅滯后,，真是有意思。

????資產(chǎn)類別之間或許具有相關(guān)性,，但個股之間沒有。無論報紙如何報道當(dāng)前挑到好股票有多難,，但事實并非如此,。去年第四季度，有162只標(biāo)普500成分股的回報率至少超過大盤50%,，95只是標(biāo)普的2倍。

你看好RIM公司（Research in Motion）,，但是黑莓正在喪失市場份額且遭遇沖擊,。為什么還押注它會反彈？

????他們擁有很多忠實用戶,、大量專利技術(shù)和一個金字招牌。它跟蘋果（Apple）的情況有些相象,。1997年時我曾推薦蘋果的股票,，當(dāng)時股價7美元也無人問津。現(xiàn)在,，我并不指望RIM股價能漲到400美元，也沒有把它當(dāng)作投資的核心配置,。然而,，我樂見其他人都不喜歡這只股票，但RIM公司的生意仍在,。