????優(yōu)酷是中國(guó)最早上線的視頻網(wǎng)站之一，也是中國(guó)第一家在美上市的視頻網(wǎng)站,。這家尚未實(shí)現(xiàn)盈利的公司2010年12月以12.8美元的發(fā)行價(jià)登陸紐交所,，成功募集資金2.33億美元。上市后公司股價(jià)一路飆漲,，2011年4月觸及69.95美元的歷史高位,。在估值節(jié)節(jié)攀升的同時(shí)，優(yōu)酷為增加現(xiàn)金儲(chǔ)備,，進(jìn)一步抬高競(jìng)爭(zhēng)門檻,，于2011年5月以48.18美元的高位價(jià)格進(jìn)行增發(fā)，再融資4億美元,。優(yōu)酷在資本市場(chǎng)的出色表現(xiàn),，反過來(lái)已經(jīng)對(duì)其經(jīng)營(yíng)狀況和行業(yè)格局產(chǎn)生極大影響。目前,，優(yōu)酷與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的距離還在拉大,。

????優(yōu)酷網(wǎng)目前為用戶提供包括第三方購(gòu)買的正版長(zhǎng)視頻、用戶UGC內(nèi)容及自制節(jié)目在內(nèi)的視頻內(nèi)容,，收入模式則以廣告為核心,。2011年第三季度，優(yōu)酷凈營(yíng)收為2.62億元人民幣,，同比增長(zhǎng)129%,；凈虧損為4,750萬(wàn)元，同比縮小11%,；位居行業(yè)第二名的土豆網(wǎng)凈營(yíng)收同比增幅僅為52%,，規(guī)模為1.497萬(wàn)元,。就網(wǎng)站覆蓋人數(shù)上來(lái)看，艾瑞2011年8月的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，優(yōu)酷日均覆蓋人數(shù)占比高達(dá)32.45%,，排名第二位的土豆占比為21.40%，搜狐視頻位居第三,，覆蓋19.78%,。在用戶規(guī)模、收入規(guī)模及增速上,，優(yōu)酷均已領(lǐng)跑同行,。也正因?yàn)槿绱耍Y本市場(chǎng)給予優(yōu)酷的估值明顯產(chǎn)生溢價(jià),，截至11月26日收盤,，優(yōu)酷市值17.9億美元，已高出曾經(jīng)不相上下的對(duì)手土豆網(wǎng)5.4倍,。

????但與此同時(shí),，國(guó)內(nèi)視頻網(wǎng)站間的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)較為嚴(yán)重，未來(lái)存在較大的整合可能性,，而競(jìng)爭(zhēng)背后則離不開資金實(shí)力的較量,。優(yōu)酷雖為視頻網(wǎng)站的老大，并且二次增發(fā)儲(chǔ)備了充足的資金,，但其仍未突破盈利平衡點(diǎn),，依然面臨搜狐、騰訊,、百度奇藝,、迅雷看看等眾多對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)壓力。這些對(duì)手的優(yōu)勢(shì)在于,，網(wǎng)站核心業(yè)務(wù)能夠產(chǎn)生穩(wěn)定的現(xiàn)金流,、擁有龐大的用戶規(guī)模和入口，以及客戶端,。其中,，第三季度搜狐視頻和騰訊視頻的廣告營(yíng)收增速都超過了100%。

????既然視頻網(wǎng)站是個(gè)極為燒錢的行業(yè),，為什么搜狐、騰訊,、百度等互聯(lián)網(wǎng)巨頭還以如此大的決心加大投入,？其原因在于：看好國(guó)內(nèi)在線視頻廣告的增長(zhǎng)前景。

????首先,，由于版權(quán)環(huán)境的提升,，廣告主對(duì)高質(zhì)量視頻的廣告投放力度加大,；其次，電視廣告主對(duì)于網(wǎng)絡(luò)視頻營(yíng)銷價(jià)值的認(rèn)知度逐步加深,，使得部分電視廣告預(yù)算向網(wǎng)絡(luò)視頻廣告遷移,。目前，在線視頻廣告增速已遠(yuǎn)超過傳統(tǒng)電視廣告增速,。根據(jù)易觀國(guó)際EnfoDesk數(shù)據(jù)顯示,，2011年第二季度中國(guó)網(wǎng)絡(luò)視頻市場(chǎng)廣告收入為10.02億元，同比增長(zhǎng)94%,。而據(jù)廣電總局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,，2011年上半年，全國(guó)廣播電視實(shí)際創(chuàng)收1,019.68億元,，其中,，電視廣告收入464.27億元，同比增幅僅為21.88%,。在版權(quán)環(huán)境和廣告主認(rèn)知提升的雙重推動(dòng)下,，易觀國(guó)際預(yù)計(jì)，到2013年,，中國(guó)網(wǎng)絡(luò)視頻市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)69.9億元,。

????一方面，中國(guó)網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)前景被看好,，優(yōu)酷作為行業(yè)老大享受很高的溢價(jià),，但另一方面，隨著百度,、騰訊,、搜狐等互聯(lián)網(wǎng)巨頭對(duì)視頻領(lǐng)域的重視程度進(jìn)一步提高，優(yōu)酷的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力,、機(jī)會(huì)和競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境并不樂觀,。要保持現(xiàn)有的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，優(yōu)酷需要在帶寬,、內(nèi)容和員工方面投入更多資金,，從而可能引發(fā)優(yōu)酷利潤(rùn)率的波動(dòng)，延遲優(yōu)酷實(shí)現(xiàn)盈利的時(shí)間點(diǎn),，這樣,，優(yōu)酷將不免面臨來(lái)自美國(guó)資本市場(chǎng)的壓力。

特約作者李妍為i美股網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)分析師