????在今年夏天達(dá)成的制止歐洲局勢(shì)急劇下滑的救助協(xié)議，甚至沒(méi)能為“雷打不動(dòng)”的8月休假期爭(zhēng)取到時(shí)間,。在協(xié)議的兩周時(shí)間內(nèi),，勉強(qiáng)出面的歐洲央行不得不充當(dāng)臨時(shí)代理人，購(gòu)入意大利和西班牙債券,，對(duì)市場(chǎng)的攻擊予以反擊,。各國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人已經(jīng)同意，在這樣的情形下,，歐洲的救援基金可以購(gòu)入主權(quán)債券,，但這一交易還未得到各國(guó)立法機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)，而且無(wú)論怎樣,，這個(gè)救援基金都沒(méi)有足夠的資源來(lái)完成這項(xiàng)任務(wù),。關(guān)注的焦點(diǎn)自然而然轉(zhuǎn)向處在前線的下一個(gè)國(guó)家——法國(guó)，它也是歐元區(qū)第二大經(jīng)濟(jì)體,?？梢灶A(yù)見(jiàn)，停滯和對(duì)動(dòng)蕩的擔(dān)憂交替出現(xiàn)的時(shí)期即將到來(lái),。

????截至目前,，我們?nèi)狈Φ氖菗屧谑袌?chǎng)前面的行動(dòng)。每一次歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)前,，都會(huì)有一段長(zhǎng)時(shí)期的醞釀階段,。在向注定發(fā)生的事情屈服前，時(shí)間都浪費(fèi)在了保護(hù)那些根本保護(hù)不住的事物上。在這些階段,，接受救助的歐洲政府債券尚未完全恢復(fù)元?dú)?，但收益卻大多急劇上升。這就提高了借貸的成本,。由于這種負(fù)面作用影響的國(guó)家越來(lái)越多,，因此在幾個(gè)月前可能奏效的解決方案反而變得捉襟見(jiàn)肘。因此,，必須采取范圍更廣、成本更高的應(yīng)對(duì)措施,。

????德國(guó)總理默克爾因?yàn)槟軌蛟陉P(guān)鍵時(shí)刻做出決策而自豪,。這可以降低政治成本，原因是公眾有更多時(shí)間了解放任自流的行為會(huì)帶來(lái)什么樣的影響,。市場(chǎng)上的情況恰恰相反,。下面是一個(gè)小證據(jù)：我們可以從近三年來(lái)政府處理金融危機(jī)的做法中汲取許多經(jīng)驗(yàn)，行動(dòng)要迅速,，搶在市場(chǎng)預(yù)期的前面,，為所有可預(yù)見(jiàn)的缺陷想好對(duì)策，千萬(wàn)不要公開(kāi)暴露矛盾,。成功做到這些的政治家屈指可數(shù),。例如，英國(guó)在2008年10月制定了銀行資本結(jié)構(gòu)調(diào)整計(jì)劃,，歐洲和美國(guó)的銀行也緊隨其后做出了調(diào)整的計(jì)劃,。

????用這些標(biāo)準(zhǔn)來(lái)審視最新的（但不會(huì)是最后一個(gè)）歐洲一攬子救助方案，肯定會(huì)讓人大失所望,。這個(gè)協(xié)定甚至沒(méi)有實(shí)現(xiàn)解決希臘問(wèn)題的基本目標(biāo),。按照規(guī)定，尚無(wú)償債能力的希臘（盡管已經(jīng)開(kāi)始債務(wù)重組）必須提出一個(gè)幾乎無(wú)法實(shí)現(xiàn)的裁減計(jì)劃（參見(jiàn)本期雜志《歐洲會(huì)倒下嗎,？》一文）,。這是因?yàn)椋瑲W洲領(lǐng)導(dǎo)人允許銀行債權(quán)人自行制定條件,。金融危機(jī)爆發(fā)三年來(lái),，受管轄的銀行業(yè)仍然在主權(quán)國(guó)家面前指手畫(huà)腳。

????歐洲不能再拿這些權(quán)宜之計(jì)繼續(xù)糊弄下去了,，這會(huì)使歐洲從一個(gè)危機(jī)走向另一個(gè)危機(jī),。盡管為時(shí)已晚，但實(shí)力較弱的歐洲政府必須采取廣泛的改革措施,，讓其僵化的經(jīng)濟(jì)變得更加靈活,。實(shí)力較強(qiáng)的國(guó)家——如德國(guó)、芬蘭和荷蘭——必須讓它們的公民明白,，加入歐元區(qū)能讓他們受益,，并且應(yīng)該做好準(zhǔn)備,，讓他們的資產(chǎn)負(fù)債表能夠?yàn)檎嬲慕?jīng)濟(jì)聯(lián)盟做出貢獻(xiàn)。

????他們已經(jīng)開(kāi)始悄悄地向“財(cái)政轉(zhuǎn)移聯(lián)盟”靠攏,，這正是德國(guó)人擔(dān)心的,，他們認(rèn)為本國(guó)的納稅人將為其他所有人提供補(bǔ)貼。歐洲央行和救助基金可以在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)主權(quán)債券,，這也暗示要共擔(dān)歐洲的風(fēng)險(xiǎn),。

????公開(kāi)做出這些承諾，并且信守承諾,，會(huì)讓歐洲專注于最基本的問(wèn)題,，即增長(zhǎng)乏力。如果不清楚這一點(diǎn)的話,，歐元區(qū)就有可能走向盡頭,。

????譯者：蕭艾