????正因為如此，有人批評羅德里格斯有時混淆了他認(rèn)為債券市場應(yīng)該發(fā)生的情況和實際發(fā)生的情況,?！磅U勃過于沉迷于事情會變壞的想法之中?！背啃枪痉治鰩熆死锼埂ご骶S斯（Chris Davis）在談到2009和2010年這段期間時說,。戴維斯贊揚他在住房市場泡沫問題上是正確的,，但補(bǔ)充道：“有跡象表明，由于他過度執(zhí)迷于這種想法,，有時看不到眼前的機(jī)會,。”

????羅德里格斯嘲笑這種說法,。他指出，2009年市場觸底時,，F(xiàn)PA資本基金曾大舉進(jìn)入股市抄底,；過去，他在債券市場也有過同樣的操作,。當(dāng)前,，他拒絕投資于一個他認(rèn)為因政府干預(yù)而被扭曲的債券市場?！叭绻彝ㄟ^擲骰子買進(jìn),，那些垃圾債券瘋狂反彈，我將成為人們眼中的明星,?！彼f?！跋喾?，如果我擲骰子買進(jìn)，結(jié)果很糟糕……我在智力上將很難接受,?！?009年和2010年該基金回避風(fēng)險的姿態(tài)可能不會有什么好的結(jié)果，但FPA仍在堅持這種策略,，羅德里格斯相信很快就會有回報,。

????標(biāo)準(zhǔn)普爾剛剛宣布要調(diào)降美國政府債券的前景，羅德里格斯對此再開心不過了,。他說,，這是又一個跡象，表明至少一些人已經(jīng)開始覺察到正在逼近的債務(wù)危機(jī),。春天的一天,，他在位于圣莫尼卡的FPA辦公室一邊踱步，一邊用一個染色的綠色塑料馬克杯喝著咖啡,。這是一個有20年之久的紀(jì)念品,，來自一個名叫綠樹金融（Green Tree Financial）的公司。羅德里格斯之所以還保留著它,，是因為它時刻提醒自己職業(yè)生涯中最失敗的投資之一,。

????自從1月1日重返工作崗位以來,，羅德里格斯再次被眼前的情景激怒了。受到巨大潛在收益的鼓舞,，基金經(jīng)理們熱切渴望風(fēng)險,。垃圾債券繼續(xù)受到追捧。羅德里格斯說,，更加令人瞠目結(jié)舌的是政府不去解決債務(wù)問題,。“利用商業(yè)常識,，我明白一點,。”他聲音顫抖著說,，一邊極力控制自己不要喊出來（他基本上都能成功做到）,。“除非解決了已經(jīng)發(fā)生的問題,，不要再新增舉債,，除非解決了舊債務(wù)，不要再增加新的其他債務(wù),，否則你的全部所作所為只會讓船側(cè)翻,！”

????羅德里格斯認(rèn)為，美國政府債務(wù)與GDP的比率（當(dāng)前是64%）遭到嚴(yán)重低估,，因為它沒有計算像醫(yī)療保險這樣的國民的表外權(quán)利要求,，以及房地美和房利美所欠債務(wù)。他說,，算上這些債務(wù),，實際比率高達(dá)500%以上，并且還在上升,。美國必須在2012年之前解決這一問題,。羅德里格斯說，因為在選舉年什么事也做不成,。他補(bǔ)充說,，如果政府不著手解決，投資者將會開始對美國的債券規(guī)模感到緊張,。一旦借款人停止購買國庫券,，利率將會飆升，導(dǎo)致整個金融體系內(nèi)的借貸成本急速上漲,?！敖鹑隗w系只靠一條名為信心的細(xì)線所維系?！绷_德里格斯說,?！耙坏┘魯嗔诉@根線，所有的魔鬼都將傾巢而出,?！?/p>

????這種局面并非不可收拾；羅德里格斯相信,，如果政府現(xiàn)在就著手每年削減3.5~5億美元的債務(wù),，還是可以阻止利率攀升過高的。但他對政府這樣做的意愿沒有任何信心,。換做他,，將會進(jìn)行嚴(yán)肅的稅制改革，暫停一切稅收扣減（包括抵押貸款利息）,。羅德里格斯曾是共和黨人，但他現(xiàn)在把自己描述為一位“財務(wù)保守但社會溫和”的人士,，他對美國兩黨的厭惡與日俱增：“我說,，‘叫兩個黨都見鬼去吧！’”

????因此,，F(xiàn)PA的理財師們在羅德里格斯的帶領(lǐng)下又開始準(zhǔn)備面對困難了,，他們在削弱風(fēng)險因素。FPA資本現(xiàn)在投資組合的30%是現(xiàn)金,，38%是能源股,，因為他相信全世界的石油供應(yīng)在減少。即便在石油產(chǎn)業(yè),，他也不認(rèn)為有多少機(jī)會（更別提其他產(chǎn)業(yè)了）,。他拒絕購買大多數(shù)債券和長期政府債券。他的克制激怒了一些投資者：FPA新收益基金的規(guī)模又開始縮小了,，F(xiàn)PA資本基金的少數(shù)客戶也在抱怨,。

????要做個反潮流的人實在是不容易。羅德里格斯習(xí)慣了喪失股東的信任,，但他似乎也對這感到厭倦,。“在這一行,，我不認(rèn)為你做對了就總能得到獎賞,。”他說,?！斑@是一種愛憎分明的關(guān)系。你可能對此感到痛苦,，但是我問自己：‘我又能做些什么呢,？’首先,，您必須忠于自己的內(nèi)心?！睂λ?，這很容易。難在如何說服他人,。

????譯者：鄭歡