大摩資源優(yōu)選混合

????大摩資源優(yōu)選混合基金成立時(shí)間為2005年9月27日,，現(xiàn)任基金經(jīng)理何濱女士自2008年5月開(kāi)始管理該基金,，在任年限2年多。該基金在晨星分類(lèi)中屬于激進(jìn)配置型,，表明其最近3年的平均股票倉(cāng)位超過(guò)70%,。截止2011年1季度末，其資產(chǎn)凈值為46億元,，份額則對(duì)比上季度有所增加,。

????該基金歷史業(yè)績(jī)優(yōu)異，2008,、2009和2010連續(xù)三年業(yè)績(jī)都顯著優(yōu)于同類(lèi)基金平均水平,。截止2011年4月22日，其最近1年,、2年和3年回報(bào)率都處于同類(lèi)基金前四分之一,，各區(qū)間段收益率都非常領(lǐng)先。風(fēng)險(xiǎn)控制同樣較好,。從最近3年來(lái)看,，波動(dòng)程度處于同類(lèi)中等偏低水平，而下跌風(fēng)險(xiǎn)位于低水平,?；鸬娘L(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益出色，最新的晨星3年評(píng)級(jí)為五星,，歷史評(píng)級(jí)基本都保持在四星和五星,。

????基金股票倉(cāng)位變動(dòng)靈活,，從近三年來(lái)看，配置效果也較為出色,。比如,，2008年的后三個(gè)季度倉(cāng)位全在50%以下，較好地控制了當(dāng)年市場(chǎng)整體下跌的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),；2009年倉(cāng)位基本都在70%以上,，較好地分享了市場(chǎng)上漲的收益；2010年倉(cāng)位變動(dòng)較大,，年末股票倉(cāng)位為91%,，2011年1季度基金倉(cāng)位降至66%。

????從歷史來(lái)看,，基金組合構(gòu)成跟市場(chǎng)指數(shù)差異較大,，行業(yè)集中度較低，市場(chǎng)權(quán)重行業(yè)金融保險(xiǎn)的配置比例也一直都明顯較低,?；鸨硎荆谝患径戎饕獙?duì)部分估值基本到位的品種進(jìn)行了減倉(cāng),，包括醫(yī)藥,、有色等板塊，主要加倉(cāng)政府投資,、行業(yè)拐點(diǎn)類(lèi)品種,，組合呈現(xiàn)“政府投資+低估值高成長(zhǎng)+行業(yè)拐點(diǎn)”的品種配置結(jié)構(gòu)。從組合結(jié)構(gòu)看,，行業(yè)分布非常分散,，沒(méi)有一個(gè)板塊比重超過(guò)10%。

????何濱女士有14年的證券從業(yè)年限,，曾任珠海鑫光集團(tuán)股份有限公司職員,、巨田證券有限責(zé)任公司投資管理部副經(jīng)理等。2007年5月加入摩根士丹利華鑫基金管理有限公司,，曾任高級(jí)研究員,、投資管理部總監(jiān)助理等職。

????該基金的管理費(fèi)和托管費(fèi)分別為1.5%和0.25%,，最高前端申購(gòu)費(fèi)率為1.5%,，跟絕大多數(shù)激進(jìn)配置型基金處于同一水平上?；饸v史上的換手率和費(fèi)用率處于同類(lèi)基金偏低的水平,，顯示其較為穩(wěn)健的操作風(fēng)格?！獏柡?qiáng)

興業(yè)社會(huì)責(zé)任股票

????成立于2008年4月30日,，在晨星分類(lèi)中屬股票型基金,。根據(jù)契約，股票投資比例為65%~95%,；債券投資比例為0%~30%。由于該基金在選股時(shí)會(huì)考慮企業(yè)具備社會(huì)責(zé)任的程度,，因此其可投資股票的范圍相對(duì)縮小,。基金規(guī)模一季度維持在65億的水平,。

????基金自成立以來(lái)業(yè)績(jī)突出,，2008,、2009年均獲得相對(duì)較好的成績(jī),，月度收益率大部分時(shí)間超越同類(lèi)股票型基金的平均水平。截至3月31日,，最近兩年的超額收益指標(biāo),、風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)均顯示其在風(fēng)險(xiǎn)控制和創(chuàng)造超額收益上有較好的能力。今年以來(lái),，波動(dòng)有所增大,，截至4月22日下跌5.73%，在同類(lèi)基金中表現(xiàn)靠后,。

????從控制下行風(fēng)險(xiǎn)看,，自基金成立以來(lái)表現(xiàn)比較突出，反映基金經(jīng)理在應(yīng)對(duì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)方面有較突出的能力,。這也是基金經(jīng)理所采取策略及其執(zhí)行力的一種體現(xiàn),。然而，綜合考慮基金目前規(guī)模和基金經(jīng)理的操作策略及風(fēng)格,，投資者需要警惕規(guī)模對(duì)基金業(yè)績(jī)?cè)斐韶?fù)面影響,。

????一季度，股票比例維持在接近90%的水平,。對(duì)比基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn),，基金整體倉(cāng)位控制上的靈活性有所降低。這也是導(dǎo)致今年以來(lái)表現(xiàn)較落后的原因之一,?；鹪谛袠I(yè)配置上注重結(jié)構(gòu)均衡性，在保持確定性較好的板塊高比例的同時(shí),，其他行業(yè)之間的調(diào)整也顯示基金經(jīng)理操作的靈活性,。一季度基金對(duì)之前配置較多的醫(yī)藥板塊持續(xù)減持。同時(shí),，也明顯降低零售批發(fā)板塊的比例,，并大幅提高了機(jī)械設(shè)備的投資比例,。

????基金個(gè)股配置適中，正常情況下維持5%左右的投資比例,。但對(duì)確定性高和投資機(jī)會(huì)明顯的股票也會(huì)果斷增持,。從重倉(cāng)股歷史變化看，基金經(jīng)理在股票操作上顯得較為靈活,，但近年在對(duì)個(gè)股操作保持一定靈活性的同時(shí)也降低了換手率,。在對(duì)2010年換手率的測(cè)算中，該基金在股票型基金中屬中等,。

????傅鵬博先生從2009年1月開(kāi)始管理該基金,，他曾在證券公司和基金公司任首席策略師，具有豐富的資產(chǎn)配置管理經(jīng)驗(yàn),，操作風(fēng)格較靈活,，會(huì)把握市場(chǎng)脈搏積極調(diào)整組合。

????基金的申購(gòu),、贖回和管理,、托管費(fèi)等在同類(lèi)基金中屬中等水平?！姾?/p>

金鷹中小盤(pán)精選混合

????成立于2004年5月,，在晨星分類(lèi)中屬標(biāo)準(zhǔn)混合型基金。根據(jù)契約,，股票投資比例為50%~80%,，債券投資比例為20%~40%?；鸬靡嬗跇I(yè)績(jī)的改善,，2008年開(kāi)始規(guī)模有明顯增長(zhǎng)，今年一季度規(guī)模上漲至20.39億,。該基金采用自下而上和自上而下相結(jié)合的策略,，組合主要偏向具有高成長(zhǎng)性和良好基本面、流通市值在市場(chǎng)平均水平之下的中小盤(pán)股票,。

????該基金過(guò)往業(yè)績(jī)波動(dòng)較大,。2008年之前業(yè)績(jī)表現(xiàn)落后于同類(lèi)平均水平，自2008年前任基金經(jīng)理龍?zhí)K云先生接管后,，業(yè)績(jī)開(kāi)始有明顯改善?，F(xiàn)任基金經(jīng)理2009年接管后，延續(xù)了之前較好的業(yè)績(jī),。2008年至2011年3月的三年多時(shí)間里,，收益率保持在同類(lèi)較前的位置。基金經(jīng)理較好地把握主題投資的切換和個(gè)股投資機(jī)會(huì),，對(duì)下行風(fēng)險(xiǎn)控制較好,。截至2011年3月31日，基金在晨星3年評(píng)級(jí)中獲得5星評(píng)價(jià),。盡管今年股票市場(chǎng)行情與基金偏好的投資風(fēng)格有所偏差,，但基金調(diào)倉(cāng)及時(shí)，較好地回避了中小盤(pán)股票下跌的風(fēng)險(xiǎn),。截至4月22日,，今年以來(lái)該基金凈值上漲2.08%，在同類(lèi)基金中表現(xiàn)靠前,。

????基金凈值的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)較高，但下行風(fēng)險(xiǎn)控制不錯(cuò),，這也是基金整體上在過(guò)去3年里創(chuàng)造較好的超額收益的原因之一,。從基金經(jīng)理穩(wěn)定性角度看，歷史上基金經(jīng)理變動(dòng)較多,，給業(yè)績(jī)的持續(xù)性帶來(lái)了不確定性,。目前配備了兩位基金經(jīng)理，或?qū)饦I(yè)績(jī)起穩(wěn)定作用,。

????基金經(jīng)理擅長(zhǎng)選股,，在精選具備高成長(zhǎng)性和基本面良好的中小盤(pán)股基礎(chǔ)上，把握投資主題和市場(chǎng)的變化,，采取相對(duì)集中和積極交易,、靈活操作的策略。例如,，股票的倉(cāng)位,、行業(yè)配置和個(gè)股之間在不同時(shí)期實(shí)現(xiàn)靈活配置，且換手率在同類(lèi)中偏高,?；鹪诮衲暌患径葘?duì)組合進(jìn)行適度的資產(chǎn)再平衡調(diào)整，也階段性參與了水利建設(shè)等主題投資,。

????持股風(fēng)格上,，基金偏向選擇高成長(zhǎng)性的中小盤(pán)股票，配置上適度集中,，但較前任基金經(jīng)理偏均衡一些,。在現(xiàn)任基金經(jīng)理任期內(nèi)，前十大重倉(cāng)股比重維持在30%~40%,。股票持有數(shù)量維持在30~40只之間,。此外，基金股票換手率在同類(lèi)基金中偏高，使其整體費(fèi)用上浮至同類(lèi)較高水平,。

????該基金自成立以來(lái)曾由多位基金經(jīng)理管理,，目前由楊紹基先生和朱丹女士共同管理。其中,，前者于2009年9月接任,，他2007年加入公司，先后任職研究員,、基金經(jīng)理助理及基金經(jīng)理,，現(xiàn)任公司投資總監(jiān)。后者同樣經(jīng)歷了該公司基金經(jīng)理的成長(zhǎng)歷程,，并在2010年7月加入該基金的管理,。——鐘恒