華美銀行集團(tuán)(East West Bancorp)

市值： 26億美元

2009年收入： 8.80億美元

市盈率： 12.9倍

股息收益率： 0.2%

股票代碼： EWBC

????與所有其他區(qū)域性銀行一樣,，華美銀行集團(tuán)也受到了金融危機(jī)的沖擊,。但不同的是,，華美銀行集團(tuán)比很多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更早地著手解決其問(wèn)題貸款。早在2008年上半年,，即信貸市場(chǎng)危機(jī)大爆發(fā)之前,，這家總部位于帕薩迪納的商業(yè)銀行就融資2億美元，并將其中的1.4億用于貸款損失撥備,。

????謹(jǐn)慎經(jīng)營(yíng)讓華美受益頗豐,，使得該行以超低的價(jià)格從美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）收購(gòu)了兩家破產(chǎn)銀行的資產(chǎn)。美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司甚至同意承擔(dān)被收購(gòu)貸款和房地產(chǎn)資產(chǎn)80%以上的虧損,。太平洋顧問(wèn)小盤(pán)基金（Pacific Advisors Small Cap Fund）的基金經(jīng)理喬治?亨寧表示,，“我覺(jué)得如果不是因?yàn)槿A美自身的資產(chǎn)負(fù)債情況比較穩(wěn)健，聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司也不會(huì)看好這些收購(gòu)交易,?！比A美銀行集團(tuán)是該基金前五大重倉(cāng)股之一。

????華美銀行集團(tuán)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也很喜人。其第三季度每股盈利27美分,，而09年同期每股則是虧損91美分,。分析師預(yù)計(jì)，華美銀行集團(tuán)明年的盈利將增長(zhǎng)51%,，遠(yuǎn)高于其同類銀行11%的增長(zhǎng)預(yù)估,。根據(jù)Sterne Agee的一份報(bào)告顯示，華美銀行集團(tuán)的資本要比其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手充足,，而且該行不良貸款率為3.1%,，低于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的5.1%。盡管如此,，華美銀行集團(tuán)的2011年預(yù)期市盈率為12.9倍,，大大低于同行19倍的市盈率。

????有吸引力的不僅僅是財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),，華美銀行集團(tuán)的人口統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也是如此,。從聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司收購(gòu)兩家破產(chǎn)銀行之后，華美目前成為美國(guó)最大的以華裔美國(guó)人為主要客戶群體的銀行,。（除了在美國(guó)的131家分行外,，該行在中國(guó)也有3家分行。）根據(jù)Ariel/Hewitt的最新調(diào)研結(jié)果,，亞裔美國(guó)人的儲(chǔ)蓄率比美國(guó)平均水平高19%,。亞裔美國(guó)人的家庭收入中值為6.5469萬(wàn)美元，而美國(guó)所有家庭的收入中值為4.9777萬(wàn)美元,。此外，在美國(guó)由亞裔所有的企業(yè)數(shù)量的增長(zhǎng)速度是美國(guó)整體水平的兩倍,。

????這可以解釋為什么華美銀行集團(tuán)凈資產(chǎn)收益率是區(qū)域性銀行此中值的五倍,，以及該公司股價(jià)為何可能上揚(yáng)。

皇家加勒比海游輪公司（Royal Caribbean）

市值： 87 億美元

2009年收入： 59 億美元

市盈率： 12.6倍

股息收益率： 不適用

股票代碼： RCL

????經(jīng)歷了金融風(fēng)暴后,，皇家加勒比海游輪公司的“航行”近期開(kāi)始變得比較順利,。受金融危機(jī)的沉重打擊，該游輪公司2008-2009年間的每股盈利從2.68美元降至75美分,。隨著休閑度假游的回暖,，加勒比海游輪公司將從中受益，因?yàn)橛屋喍燃俚某杀究隙ㄒ陀陬愃频年懮隙燃?。預(yù)計(jì)2010年該公司的盈利將大幅增長(zhǎng)168%,。相比之下，在華特迪士尼公司（Walt Disney Co.）截至10月2日的財(cái)年里,，迪士尼主題公園和度假勝地的營(yíng)業(yè)收益則下滑了7%,。

????歐洲度假消費(fèi)的復(fù)蘇情況比美國(guó)要好，但對(duì)皇家加勒比海游輪來(lái)說(shuō)，那從來(lái)就不是個(gè)問(wèn)題,。Ariel Investments公司的分析師兼基金經(jīng)理肯恩?庫(kù)特持有250萬(wàn)股皇家加勒比海油輪公司股票,，他說(shuō)：“酒店建造商投入大量資本，并寄希望于酒店地址沒(méi)選錯(cuò),，否則他們就要碰到大麻煩,。而皇家加勒比海游輪公司只需要提出新的旅行線路，將其游輪開(kāi)到回報(bào)最高的地方就行,?！盬illiam Blair公司分析師莎倫?扎克菲婭表示，到2012年,，皇家加勒比海游輪公司的游客中有50%將是國(guó)際游客,，而五年前這一比例僅為25%。

????根據(jù)目前的預(yù)定情況以及新游輪“海洋綠洲號(hào)”（Oasis of the Seas）[以及剛推出的同系列游輪“海洋魅力號(hào)”（Allure of the Seas）]早期取得的成功,，皇家加勒比海游輪公司預(yù)計(jì)其2011年每股盈利或超此前記錄高點(diǎn)3.26美元,，這意味著明年的盈利增長(zhǎng)至少為62%。這兩條新游輪配備有5400個(gè)房間[其對(duì)手嘉年華游輪公司（Carnival）最大的游輪也只有3600個(gè)房間）,、海上滑行,、水上公園以及3-D 影院。庫(kù)特表示,，“游客愿意花更高的價(jià)錢(qián)乘坐這些新游輪,，它們是其他人所沒(méi)有的資產(chǎn)——建這樣一條游輪需要花三年時(shí)間?！?/p>

????該公司股價(jià)目前在40美元,，2011年預(yù)期市盈率比較適中，為13倍,，但庫(kù)特認(rèn)為它的市盈率應(yīng)該接近17倍,，即1997-2007年間皇家加勒比海游輪公司的平均市盈率。17倍市盈率對(duì)應(yīng)的股價(jià)應(yīng)為54美元——這種水平的收益,，夠美美的去度一次假了,。

熵敏通訊技術(shù)（Entropic）

市值： 7.50億美元

2009年收入： 1.16億美元

市盈率： 11.7倍

股息收益率： 不適用

股票代碼： ENTR

????每個(gè)股票組合都需要包括一只涉及最新必備裝置或科技、高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的股票,。我們要推薦的熵敏通訊技術(shù)公司（總部設(shè)在圣地亞哥）就是這樣一只股票,。該公司生產(chǎn)用于MoCa家庭網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)的半導(dǎo)體芯片組。而這正是多房間DVR播放器[直播電視集團(tuán)（DirecTV）和Verizon FiOS所作的推廣極其糟糕]中所利用的技術(shù),，用戶可以在一個(gè)房間里錄制電視節(jié)目,，然后在另一個(gè)房間里觀看。

????DirecTV和FiOS已在其新款高清機(jī)頂盒中安裝了MoCa,，而美國(guó)三大有線電視公司--康卡斯特(Comcast),、時(shí)代華納有線電視(Time Warner Cable)和Cox Communications已宣布,，計(jì)劃于2011年在各自的系統(tǒng)中增加由熵敏通訊技術(shù)生產(chǎn)的芯片組。如果多房間DVR功能確實(shí)成為新高清機(jī)頂盒的標(biāo)準(zhǔn)功能（市場(chǎng)趨勢(shì)似乎如此）,，熵敏通訊技術(shù)將從中獲得巨大利益,。該公司目前占有MoCa市場(chǎng)85%的份額。此外,，預(yù)計(jì)未來(lái)三年MoCa芯片組市場(chǎng)的年增長(zhǎng)率將達(dá)到35%-40%,，所以雖然分析師預(yù)計(jì)博通公司（Broadcom）將奪走熵敏通訊部分市場(chǎng)份額，但這對(duì)熵敏通訊來(lái)說(shuō)問(wèn)題不大,。

????尼達(dá)姆小盤(pán)成長(zhǎng)基金（Needham Small Cap Growth Fund）的基金經(jīng)理克里斯?雷茨勒看到了另一個(gè)機(jī)會(huì),。他預(yù)計(jì)有朝一日熵敏通訊技術(shù)的芯片組將應(yīng)用到電視、家庭影院,、游戲控制臺(tái)以及藍(lán)光播放器中,，實(shí)現(xiàn)在各種家庭網(wǎng)絡(luò)中輕松共享音頻視頻內(nèi)容。（換句話講,，如果您的小孩在樓下用連接了藍(lán)光播放器的電視玩Wii游戲,，您仍然可以用樓上的電視機(jī)觀看影片。）該公司可能因此而成為其他公司收購(gòu)的目標(biāo),。雷茨勒表示,，“熵敏通訊技術(shù)面臨巨大的機(jī)會(huì)”。該基金持有該公司10萬(wàn)股股票,。

????分析師預(yù)計(jì),，明年熵敏通訊技術(shù)的盈利增長(zhǎng)將達(dá)到43%。通常,，對(duì)這種具有成長(zhǎng)潛力的科技股,，投資者肯定要支付很高的溢價(jià)，但該公司就股價(jià)看來(lái)更像一只價(jià)值投資股,。目前其股價(jià)為9美元,，2011年預(yù)期市盈率為11.7倍。來(lái)自博通公司的競(jìng)爭(zhēng)威脅亦或是熵敏通訊技術(shù)今年超過(guò)200%的股價(jià)漲幅,，似乎令投資者過(guò)于警惕。但是,，我們認(rèn)為該公司股價(jià)仍有很大的上升空間,。

蘋(píng)果公司（Apple）

市值： 2840億美元

2009年收入： 430 億美元

市盈率： 15.7倍

股息收益率： 不適用

股票代碼： AAPL

????蘋(píng)果公司股價(jià)目前在每股315美元，而且今年已上漲47%,，看起來(lái)很貴,。9月份我們報(bào)道蘋(píng)果時(shí)也覺(jué)得它的股價(jià)貴。但是,，在看過(guò)蘋(píng)果公司近期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之后,，現(xiàn)在我們認(rèn)為其股價(jià)比它看起來(lái)要便宜，而且已經(jīng)很火的iPhone手機(jī)和iPad的銷量將出現(xiàn)爆炸式增長(zhǎng)。我們?cè)岢鲆环N擔(dān)憂,，即蘋(píng)果公司面對(duì)自身某個(gè)重大失誤將不堪一擊,，比如今年夏天各大媒體頭條所關(guān)注的iPhone 4手機(jī)天線問(wèn)題。不過(guò),，在7-9月期間,，iPhone手機(jī)的銷量遠(yuǎn)好于預(yù)期，較去年同期大幅增長(zhǎng)了91%,。

????令人震驚的是,，蘋(píng)果公司只花了一半的氣力就取得了如此強(qiáng)勁的銷量。iPhone手機(jī)尚未通過(guò)美國(guó),、中國(guó),、日本和韓國(guó)的主要無(wú)線運(yùn)營(yíng)商進(jìn)行銷售。一旦蘋(píng)果擺脫了與美國(guó)電話電報(bào)公司（AT&T）等運(yùn)營(yíng)商簽訂的排他性協(xié)議的束縛,，iPhone手機(jī)的銷量將大幅增長(zhǎng),。根據(jù)高德納咨詢公司（Gartner Research）的說(shuō)法，從整個(gè)行業(yè)來(lái)看,，上季度智能手機(jī)銷量增長(zhǎng)96%,。自頂級(jí)運(yùn)營(yíng)商開(kāi)始銷售iPhone手機(jī)后，蘋(píng)果公司在加拿大和法國(guó)的市場(chǎng)份額翻了一番,。

????還有iPad,。蘋(píng)果公司在推出平板電腦iPad之后的3個(gè)月內(nèi)，銷量已達(dá)330萬(wàn)臺(tái),，超過(guò)了蘋(píng)果公司iPhone手機(jī)和筆記本類電腦首次面世時(shí)的銷量,。你不要以為第二年iPad銷量會(huì)大幅下滑：據(jù)伯恩斯坦研究公司（Bernstein Research）表示，iPhone手機(jī)和蘋(píng)果筆記本電腦在推出第二年銷量分別大增246%和155%,。

????分析師預(yù)計(jì),，2011年蘋(píng)果公司每股盈利將從2010年的16.73美元提高至19.85美元，也就是說(shuō)市盈率為15.7倍,。當(dāng)然,，這的確比標(biāo)普500（S&P 500）13倍的市盈率要高，但是蘋(píng)果公司過(guò)去三年盈利平均增長(zhǎng)45%,，而標(biāo)普500的盈利每年卻下降4%,。

????此外，蘋(píng)果公司的市盈率可能被夸大了,。伯恩斯坦研究公司的分析師托尼?薩克納吉指出,，蘋(píng)果公司的自由現(xiàn)金流（實(shí)際流入公司保險(xiǎn)箱的現(xiàn)金）比其報(bào)告的凈利潤(rùn)高出14%。蘋(píng)果公司為海外盈利稅多計(jì)提了準(zhǔn)備金,，但據(jù)薩克納吉稱,，該公司正著手減少準(zhǔn)備金數(shù)額,，這將起到提振蘋(píng)果公司報(bào)告盈利以及降低其市盈率水平的作用。薩克納吉說(shuō)：“該公司股價(jià)肯定沒(méi)有被高估,，尤其是考慮到蘋(píng)果公司在如此快速成長(zhǎng)的市場(chǎng)中擁有絕佳的地位,。”

（完）