????2008年,，沃倫?巴菲特（Warren Buffett）與紐約的理財公司Protégé Partners打賭：在未來十年里,，低費率指數(shù)型基金的收益率將高于某些組合型對沖基金（funds-of-hedge-funds）。2009年，在這個“巴菲特大賭局”的第二年,，據(jù)未經(jīng)審計的年度業(yè)績報告顯示,，股神先贏一局。在過去這一年里,，巴菲特選擇的一支標準普爾500指數(shù)（S&P 500 index）基金,，平均收益率為26.2%，而Protégé Partners選擇的五支組合型基金,，平均收益率僅為15.9%,。

????不過，盡管巴菲特在2009年大獲全勝,，但尚不足以撼動Protégé在風(fēng)雨飄搖的2008年取得的領(lǐng)先地位,。沒錯，縱觀兩年來的業(yè)績表現(xiàn),，賭局雙方其實都在賠錢,。但Protégé Partners所選組合型基金的收益率僅下降了11.8%，而巴菲特選擇的標準普爾基金下降了20.2%,。

????雙方的基金收益都是扣除了全部費用,、成本和支出后的數(shù)字。根據(jù)這場賭局的約定,，Protégé從未公布過他們選擇的五支基金的名稱,，而其中有一支據(jù)猜測是Protégé Partners公司自己經(jīng)營的組合型基金。

????當(dāng)然,，巴菲特知道這五支基金的名稱,，并且也看過它們2008年經(jīng)過審計的業(yè)績報告，今年晚些時候,，他還將看到審計后的2009年業(yè)績報告,。

????盡管如此，雙方在去年秋季商定,，將于每年春季公布所選基金上一年的“大致”業(yè)績情況,，這樣恰好趕在伯克希爾哈撒韋公司（Berkshire Hathaway）年會舉行之前發(fā)布，以便巴菲特在年會上對這些基金的表現(xiàn)進行評價,。今年該公司年會將于5月1日（本周六）在奧馬哈舉行,。

????巴菲特“信賴”的這只指數(shù)型基金是先鋒集團（Vanguard）的標普500 Admiral基金（S&P 500 Admiral fund）。

????從某種意義上說,，到目前為止,，這場賭局中的基金并無反常表現(xiàn)。2009年,，金融市場顯然進入了上升通道,，在這種情況下，對沖基金往往無法跑贏大盤。

????然而,，在光景不好的年份,，比如2008年，則是對沖基金的天下,。因為對沖基金能夠進行賣空操作,，同時其投資對象又不只限于股票，因此能減少損失,，從而領(lǐng)先于標準普爾指數(shù)基金,。事實確實如此，在2008年,，標普Admiral基金股票狂瀉37.02%,，而Protégé的基金“僅”下跌了23.9%。

????在這場賭局中,，賭注大約為100萬美元,。之所以說“大約”，是因為牽涉到現(xiàn)值因素,。事實上,，根據(jù)協(xié)議，雙方各自出資32萬美元,，作為賭注,，隨后，這64萬美元被用于購買無息債券,，而到2017年底該賭局結(jié)束時,，這筆投資將增值至100萬美元。

????這筆獎金最終將捐給贏家指定的慈善機構(gòu),。如果Protege Partners獲勝,，款項將捐給總部設(shè)在倫敦的國際慈善機構(gòu)ARK（Absolute Return for Kids）；而如果巴菲特最終獲勝,，這100萬美元將進入他指定的格羅斯公司（Girls Inc）,。

????而這筆賭金，即無息債券,，由舊金山的今日永存基金會（Long Now Foundation）保管,，在賭局結(jié)束時，將由該機構(gòu)旗下的Long Bets項目向贏家支付,。巴菲特與Protégé都已在Long Bets的網(wǎng)站上發(fā)布了自己能贏得這場賭局的理由。

????——本文作者是沃倫?巴菲特的朋友,，也是每年的《巴菲特致伯克希爾-哈撒韋公司股東信》的編輯,。

????譯者：陳寶