????市場觀察者預(yù)測,，隨著股票停止飆升，市場將出現(xiàn)回落,。但在那之后,，看漲者可能卷土重來。

????作者：Scott Cendrowski

????本周四,，隨著交易員們欣喜地看到令人驚訝的企業(yè)利潤以及房市銷售額增長,，道瓊斯工業(yè)指數(shù)（Dow Jones industrials）自1月份以來首度突破9,000點。但市場是否高興得太早了,？

????許多分析師認(rèn)為并非如此——至少問題不太嚴(yán)重,。

????道指自3月9日觸底以來攀升了37%，而標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)（S&P 500）上漲了43%,。戰(zhàn)略師表示,，隨著股票回落至正常的估值，今后兩個月內(nèi)可能出現(xiàn)虧損,。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)中的股票平均市盈率為17,，而僅在3個月前，該數(shù)指還是13.5,。

????Johnson Illington Advisors首席投資官休?約翰遜（Hugh Johnson）表示：“道指漲幅很大,、漲速很快。就短期而言,，它有點被高估了,。” 約翰遜監(jiān)管著超過15億美元的資產(chǎn),。

????約翰遜表示,，道指在年前可能下降5% 至 10%,，以符合歷史估值和市場歷史。雖然如此,，他預(yù)測美國正處于周期性牛市中的第4個月,。根據(jù)約翰遜的分析，自1890年以來的周期性牛市平均持續(xù)時間為38個月,，其間股價上漲130%,。

????約翰遜說道：“假如你看看牛市的歷史——其持續(xù)時間和幅度——會發(fā)現(xiàn)目前我們正處于初期。此輪上漲方興未艾,?！?/p>

????其他市場觀察者對此表示贊同。德意志銀行（Deutsche Bank）美國股本首席戰(zhàn)略師賓基?查德哈（Binky Chadha）表示,，隨著整個實體經(jīng)濟的增長,，道指和標(biāo)準(zhǔn)普爾500的上漲是可持續(xù)的。

????查德哈表示：“毫無疑問,，我們迄今所看到的利潤都高于預(yù)期,。”他指出,，已公布利潤的標(biāo)準(zhǔn)普爾500公司中,，有75%超出了分析師們的預(yù)期。這明顯高于過去10年62%的歷史平均值,。

????查德哈指出,，就市盈率而言，股票目前的交易價高于歷史水平,。在過去4個季度里,，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)以17倍的市盈率進行交易，而歷史平均值為15,。不過查德哈相信經(jīng)濟將繼續(xù)逐漸好轉(zhuǎn),，他指出，德意志銀行某個指數(shù)的11個經(jīng)濟指標(biāo)中,，有8個自7月10日以來為正數(shù),。查德哈說道：“我認(rèn)為整個股本市場存在有利的一面?！?/p>

????摩根富林明基金（J.P. Morgan Funds）首席市場戰(zhàn)略師大衛(wèi)?凱利（David Kelly）預(yù)計道指將維持在9000點以上,，因為經(jīng)濟越來越出現(xiàn)復(fù)蘇跡象。

????凱利表示：“我認(rèn)為最可能出現(xiàn)的情況是,，市場在今年下半年表現(xiàn)十分出色,，利潤持續(xù)增長。經(jīng)濟中沒有任何引人注目的事件,，但經(jīng)濟正朝著預(yù)期的方向走,?！?/p>

????凱利說道：“有諸多證據(jù)表明經(jīng)濟正行走在復(fù)蘇之路上。假如經(jīng)濟能實現(xiàn)正增長并這樣維持幾年,，本輪牛市可能持續(xù)很長時間?！?/p>

????譯者：熊靜