????市場(chǎng)觀(guān)察者預(yù)測(cè),，隨著股票停止飆升,，市場(chǎng)將出現(xiàn)回落。但在那之后,，看漲者可能卷土重來(lái),。

????作者：Scott Cendrowski

????本周四，隨著交易員們欣喜地看到令人驚訝的企業(yè)利潤(rùn)以及房市銷(xiāo)售額增長(zhǎng),，道瓊斯工業(yè)指數(shù)（Dow Jones industrials）自1月份以來(lái)首度突破9,000點(diǎn),。但市場(chǎng)是否高興得太早了？

????許多分析師認(rèn)為并非如此——至少問(wèn)題不太嚴(yán)重,。

????道指自3月9日觸底以來(lái)攀升了37%,，而標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)（S&P 500）上漲了43%。戰(zhàn)略師表示,，隨著股票回落至正常的估值,，今后兩個(gè)月內(nèi)可能出現(xiàn)虧損。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)中的股票平均市盈率為17,，而僅在3個(gè)月前,，該數(shù)指還是13.5。

????Johnson Illington Advisors首席投資官休?約翰遜（Hugh Johnson）表示：“道指漲幅很大,、漲速很快,。就短期而言，它有點(diǎn)被高估了,?！?約翰遜監(jiān)管著超過(guò)15億美元的資產(chǎn)。

????約翰遜表示,，道指在年前可能下降5% 至 10%,，以符合歷史估值和市場(chǎng)歷史。雖然如此,，他預(yù)測(cè)美國(guó)正處于周期性牛市中的第4個(gè)月,。根據(jù)約翰遜的分析，自1890年以來(lái)的周期性牛市平均持續(xù)時(shí)間為38個(gè)月，其間股價(jià)上漲130%,。

????約翰遜說(shuō)道：“假如你看看牛市的歷史——其持續(xù)時(shí)間和幅度——會(huì)發(fā)現(xiàn)目前我們正處于初期,。此輪上漲方興未艾?！?/p>

????其他市場(chǎng)觀(guān)察者對(duì)此表示贊同,。德意志銀行（Deutsche Bank）美國(guó)股本首席戰(zhàn)略師賓基?查德哈（Binky Chadha）表示，隨著整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng),，道指和標(biāo)準(zhǔn)普爾500的上漲是可持續(xù)的,。

????查德哈表示：“毫無(wú)疑問(wèn)，我們迄今所看到的利潤(rùn)都高于預(yù)期,?！彼赋觯压祭麧?rùn)的標(biāo)準(zhǔn)普爾500公司中,，有75%超出了分析師們的預(yù)期,。這明顯高于過(guò)去10年62%的歷史平均值。

????查德哈指出,，就市盈率而言,，股票目前的交易價(jià)高于歷史水平。在過(guò)去4個(gè)季度里,，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)以17倍的市盈率進(jìn)行交易,，而歷史平均值為15。不過(guò)查德哈相信經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)逐漸好轉(zhuǎn),，他指出,，德意志銀行某個(gè)指數(shù)的11個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中，有8個(gè)自7月10日以來(lái)為正數(shù),。查德哈說(shuō)道：“我認(rèn)為整個(gè)股本市場(chǎng)存在有利的一面,。”

????摩根富林明基金（J.P. Morgan Funds）首席市場(chǎng)戰(zhàn)略師大衛(wèi)?凱利（David Kelly）預(yù)計(jì)道指將維持在9000點(diǎn)以上,，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)越來(lái)越出現(xiàn)復(fù)蘇跡象,。

????凱利表示：“我認(rèn)為最可能出現(xiàn)的情況是，市場(chǎng)在今年下半年表現(xiàn)十分出色,，利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)。經(jīng)濟(jì)中沒(méi)有任何引人注目的事件,，但經(jīng)濟(jì)正朝著預(yù)期的方向走,。”

????凱利說(shuō)道：“有諸多證據(jù)表明經(jīng)濟(jì)正行走在復(fù)蘇之路上,。假如經(jīng)濟(jì)能實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)并這樣維持幾年,，本輪牛市可能持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間。”

????譯者：熊靜