????這家大型銀行第一季度業(yè)績不錯,，這是由于聯(lián)邦支持下的按揭再融資繁榮。盡管如此,，有些人認為銀行仍未擺脫困境,。

????作者：Colin Barr

????富國銀行（Wells Fargo）的財務數(shù)據(jù)表明，大型銀行希望如何勉強混過數(shù)十年來最嚴重的經(jīng)濟衰退——從華盛頓的朋友那兒得到點幫助,。

????總部位于舊金山的富國銀行周四表示,，預計將在于上月結束的第一季度內贏利30億美元，即每股55美分,，這比分析師們的一致預測幾乎高了一倍,，令華爾街大為驚訝。

????此消息一出,，富國的股價就飆升了30%,，達到自1月份以來的最高點，其競爭對手此前下跌的股價也隨之上漲,。

????周四的情況并未消除對大型銀行的擔憂,，擔憂主要集中在房地產價格猛跌引發(fā)的貸款損失之程度。

????盡管如此,，富國的數(shù)字顯示,，隨著競爭崩塌，普通銀行業(yè)——甚至按揭銀行業(yè)——現(xiàn)在也可能極為有利可圖,。

????富國表示,，其第一季度凈息差——反映其自身借款利率與其自身放貸利率之差——為4.1%，這低于去年第四季度富國報告的4.9%——除去其收購美聯(lián)銀行（Wachovia）——但高于華爾街對合并后公司第一季度凈息差為3.9%的預計,。

????按揭魔法

????富國宣稱其接受華盛頓的援助并非心甘情愿,，并批評政府對金融部門的干預，但第一季度它也在控制房市崩潰的損害方面獲得聯(lián)邦政府的幫助,。

????富國是美國最大的按揭貸款供應商,，也是一家大型住房貸款發(fā)放銀行，因此它是再融資繁榮的主要獲益者,，出現(xiàn)再融資繁榮,，在某種程度上是因為超低的短期利率以及政府購買抵押債券。

????富國表示,，按揭貸款的發(fā)放較之第4季度增長了一倍,，達到1000億美元，其中3/4是用于再融資交易,。

????盡管再融資繁榮不可能一直繼續(xù),，但控制按揭利率明顯已成為華盛頓的當務之急。華盛頓希望低利率能減少貸款人的月付金額，并可能使房屋銷售出現(xiàn)反彈,，從而幫助經(jīng)濟,。

????獲益也將不僅僅限于第一季度。富國表示,，從其自身的貸款發(fā)放管道來看,，按揭活動在第二季度將保持強勁。

????盡管富國在10月獲得了250億美元的聯(lián)邦援助,，但雙方之間并不愉快,。董事長迪克?科瓦切維奇（Dick Kovacevich）稱政府的壓力測試“愚蠢至極”，并將上月大幅削減股息歸咎為聯(lián)邦援助條件改變,。

????省錢了嗎,？

????周四的消息本身不能平息投資者對于按揭貸款投資組合較大的銀行將面臨之痛苦的憂慮。富國及其競爭對手,，例如美國銀行,、花旗集團（Citigroup）以及摩根大通仍面臨資產價格下降的危險，對于商業(yè)房產和住宅而言尤其如此,。

????的確,，一些分析師懷疑富國第一季度利潤數(shù)字的質量，稱該銀行應為將來的困難時期儲備更多,。

????FBR Capital Markets分析師保羅?米勒（Paul Miller）周四在致客戶的評論中寫道：“我們認為信貸質量在第一季度嚴重惡化,，而富國對未來預期損失儲備不夠?；谖覀兯粗模覀儽３种斏??！?/p>

????富國表示其在第一季度增加了13億美元的貸款損失準備金，至此,，其針對信貸損失的緩沖資本總額達到了230億美元,。周四在彭博（Bloomberg）電視臺的采訪中，富國首席財務官霍華德?阿特金斯（Howard Atkins）稱這是“一筆很大的數(shù)目”,，并表示富國針對貸款損失的準備金“充足”,。

????盡管如此，據(jù)FBR估計,，到第一季度末,，富國的貸款損失折扣占總貸款的比率僅為2.7%——而準備金最充足的大型銀行摩根大通在去年第四季度末此比率為3.62%。

????即便看好富國股票的分析師也表示其未來的道路不可能平坦,。Fox Pitt Kelton分析師安德魯?馬奎特（Andrew Marquardt）評定富國的表現(xiàn)“優(yōu)于大盤”,，馬奎特周四在致客戶的評論中寫道，他對于富國商業(yè)房產、信用卡以及住宅權益貸款投資組合的狀態(tài)保持“謹慎”,。

????不過考慮到富國已經(jīng)發(fā)生的損失,，馬奎特稱他“有信心[富國銀行]將繼續(xù)比大部分公司更好的度過此次信貸周期?！?/p>

????譯者：小熊