????雷曼兄弟

????雷曼的母公司于2008年9月15日申請(qǐng)《破產(chǎn)法》第11章保護(hù),，這是歷史上最大的破產(chǎn)案,。公司高管正在接受布魯克林,、曼哈頓,、紐瓦克的聯(lián)邦檢察官調(diào)查。

????據(jù)一位熟悉情況的人說(shuō),，律師坎貝爾正在審查雷曼高管,、首席執(zhí)行官小迪克?富爾德（Dick Fuld Jr.）和時(shí)任首席財(cái)務(wù)官的伊恩?洛維特（Ian Lowitt）于2008年9月10日在一次預(yù)告第三季度收益的緊急電話會(huì)議所做的陳述，此時(shí)距申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)僅有五天,。雷曼與韓國(guó)發(fā)展銀行（Korea Development Bank）有關(guān)一項(xiàng)可能投資的談判以破裂告終,，之前一天，消息走露了出去,，為此召開了電話會(huì)議,。富爾德向投資者做出的保證之一，是“我們正在將過(guò)去兩個(gè)季度甩在身后”,。而同時(shí),，洛維特強(qiáng)調(diào)“我們的流動(dòng)池十分充裕，有420億美元現(xiàn)金,?！爆F(xiàn)在的問(wèn)題是，這420億美元如何會(huì)在五天內(nèi)就消失了,？雷曼的高管是否看到了末日征兆而沒(méi)有公布出來(lái),？

????據(jù)知情人說(shuō)，與此同時(shí),，曼哈頓聯(lián)邦檢察官辦公室正在關(guān)注雷曼是否對(duì)其商業(yè)地產(chǎn)控股計(jì)值過(guò)高（即便在經(jīng)過(guò)了大幅減計(jì)之后）,。雷曼前全球地產(chǎn)部門主管馬克?沃爾什（Mark Walsh）因此成為受到嚴(yán)密觀察的高管之一。

????眼下,，紐瓦克的司法官員與新法西州的管理人員一道,，正在調(diào)查雷曼在2008年6月發(fā)起的一項(xiàng)集資行動(dòng)。當(dāng)時(shí)距它破產(chǎn)還有三個(gè)月,，它發(fā)行了40億美元普通股和20億美元優(yōu)先股,。在大投資方中，有一家是為新澤西州市員工提供退休金的基金,。該基金投資了1.8億美元,，目前已經(jīng)虧損1.115億美元。公司高管與大投資機(jī)構(gòu)高管在實(shí)施這種規(guī)模的集資之前私下會(huì)面,，不是件尋常的事,，所以對(duì)基金官員的任何口頭陳述，都必須接受仔細(xì)核查,，要核查的還有證交會(huì)文件,，以及文件備案前的電話會(huì)議陳述。陳述者包括首席執(zhí)行官富爾德,、時(shí)任首席財(cái)務(wù)官的厄琳?卡蘭（Erin Callan）和她的接任者,、時(shí)任首席風(fēng)險(xiǎn)官的克里斯托弗?奧米拉（Christopher O’Meara）,。

????雷曼的一位發(fā)言人說(shuō)，公司正全力配合,，但另一方面又拒絕發(fā)表評(píng)論,。我們給卡蘭一位律師發(fā)去了內(nèi)容詳細(xì)的信息，請(qǐng)求發(fā)表評(píng)論,，該律師未予理睬,。洛維特和奧米拉聯(lián)系不上。

????房利美和房地美

????2008年9月7日,，房利美（聯(lián)邦國(guó)家抵押貸款協(xié)會(huì)）和房地美（聯(lián)邦家庭貸款抵押公司）都被政府接管,。當(dāng)時(shí)，這是聯(lián)邦政府最大的一次救援行動(dòng),。自那時(shí)起,，兩家公司均承認(rèn)正在受到聯(lián)邦檢察官的調(diào)查，并表示正全力配合,。目前尚不清楚調(diào)查的重點(diǎn)是什么，但公司的兩位前首席執(zhí)行官丹尼爾?穆德（Daniel Mudd）和理查德?塞?。≧ichard Syron）因?qū)举Y本化水平發(fā)表了無(wú)根據(jù)的確定性陳述而以民事欺詐的罪名被指控,。

????指控欺詐的民事律師還因房利美在公司被接管前四個(gè)月發(fā)行優(yōu)先股而感到憤怒，因?yàn)榉坷涝诋?dāng)時(shí)向投資者保證公司資本充足,，而且只是對(duì)聯(lián)邦會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)（Federal Accounting Standards Board）提出的會(huì)計(jì)規(guī)則變更發(fā)表了含糊敷衍的警告,。直到7月7日，即增發(fā)兩個(gè)月之后,，雷曼的銀行分析師發(fā)表報(bào)告解釋說(shuō),，變更一旦被采納，將給房利美的資產(chǎn)負(fù)債表上帶來(lái)價(jià)值2.27萬(wàn)億美元抵押貸款支持的證券,，這意味著房利美需要增加460億美元才能滿足資本金要求,。它無(wú)力籌集到這個(gè)數(shù)目。盡管分析人士預(yù)計(jì),，房利美“多半”會(huì)在規(guī)則生效之前得到政府的豁免,，但損害還是造成了。它加深了“房利美已經(jīng)無(wú)力償債（還有房地美,，規(guī)則變更后,，它也需要增加290億美元資本），只有靠虛假的會(huì)計(jì)規(guī)則維持”的看法,。

????房利美股價(jià)在當(dāng)天下跌了20%,，又在隨后的一周損失了一半的市值。在那個(gè)月底,，國(guó)會(huì)授權(quán)財(cái)政部當(dāng)局在必要時(shí)接管兩房,。兩個(gè)月后,，財(cái)政部照此辦理。

????兩房發(fā)言人和穆德的辯護(hù)律師拒絕評(píng)論,。塞隆沒(méi)有回復(fù)電話短信,。

????抵押貸款的發(fā)放機(jī)構(gòu)

????無(wú)需說(shuō)，有報(bào)道稱,，幾家次級(jí)貸款或簡(jiǎn)易型貸款的發(fā)起者——當(dāng)今危機(jī)的中心——正在接受犯罪調(diào)查和證交會(huì)的調(diào)查,，其中包括新世紀(jì)金融公司（New Century Financial Corp.）、美國(guó)家庭抵押貸款投資公司（American Home Mortgage）,、全國(guó)金融公司（Countrywide Financial Corp.）,、黃金西部金融公司（Golden West Financial）和華盛頓互惠銀行（Washington Mutual）。在控告它們的民間股東案件中,，這些公司的高管大都強(qiáng)調(diào)他們相信本公司是在克林頓和布什政府的積極推動(dòng)下追求一個(gè)高尚的目標(biāo)：幫助收入較少的公民實(shí)擁有住房的美國(guó)夢(mèng),。他們堅(jiān)稱他們是被波幅巨大的市場(chǎng)所擊倒。沒(méi)人能預(yù)見到市場(chǎng)波動(dòng)的速度,、幅度和嚴(yán)重性,。自2006年以來(lái)，這一市場(chǎng)已經(jīng)讓300多家放貨機(jī)構(gòu)倒閉,。

????但問(wèn)題在于,，這些高管曾經(jīng)試圖讓他們的公司顯得與眾不同，他們?cè)乓珦碛刑?hào)稱超級(jí)的承銷技巧,、質(zhì)量更優(yōu)的貸款組合,，能夠早早預(yù)知衰退，或者其他往好里說(shuō)是沒(méi)有,、往壞里說(shuō)是虛構(gòu)的所謂優(yōu)勢(shì),。有些官員，比如全國(guó)金融公司的首席執(zhí)行官安杰羅?莫齊洛（Angelo Mozilo）把市場(chǎng)越來(lái)越嚴(yán)重的混亂描繪成機(jī)遇,。2007年3月,，莫齊洛對(duì)CNBC的巴爾蒂羅莫說(shuō)：“形勢(shì)最后會(huì)對(duì)全國(guó)金融很有利，因?yàn)樗胁焕硇缘母?jìng)爭(zhēng)對(duì)手都走了,?！?/p>

????在這些案件里，檢察官為了查找出內(nèi)幕交易和高管真實(shí)的思想狀態(tài),，很可能要核查高管在危機(jī)發(fā)展過(guò)程中出售股票的情況,。比如，民事原告指責(zé)全國(guó)金融公司的高管在公司于2008年1月出售給美國(guó)銀行（Bank of America）之前一年半的時(shí)間里出售了8.48億美元的股票,，其中莫齊洛一人就出售了4.74億美元,。這里面有一個(gè)極為不當(dāng)?shù)囊馔馇楣?jié)，據(jù)說(shuō)大部分被賣回給了公司自己,，作為公司于2006年10月發(fā)起的24億美元回購(gòu)計(jì)劃的一部分,。（莫齊洛的辯護(hù)律師和全國(guó)金融的媒體辦公室都沒(méi)有對(duì)我們的詳細(xì)詢問(wèn)做出回應(yīng),。）

????這一切該怎么收?qǐng)觯糠缸镆馕吨x常態(tài),。因此,，惡行越普遍，認(rèn)定其為犯罪就越困難,。貝爾斯登的兩家基金在2007年7月垮掉讓人震驚,，八個(gè)月后其母公司的倒閉同樣如此。同樣,，房利美,、房地美、雷曼,、AIG的倒下都是令人震驚的事件,。但是，到了華盛頓互惠銀行倒下的時(shí)候,，人們的憤怒開始減退了,。隨后美聯(lián)銀行（Wachovia）和花旗銀行（Citigroup）差一點(diǎn)倒下——在以前，這都是不可想象的——卻沒(méi)有引起任何犯罪調(diào)查（有報(bào)道說(shuō),，美聯(lián)銀行2006年收購(gòu)的黃金西部公司受到關(guān)注）,。

????無(wú)論公平還是不公平，最先受到調(diào)查的公司——因?yàn)樗麄冏钕鹊瓜隆芸赡艹惺茏畲蟮膲毫?。我們可以拿博科公司（Brocade）首席執(zhí)行官格雷格?雷耶斯（Greg Reyes）做參照。他因期權(quán)回溯被判決有罪并入獄,。由于心懷不滿的員工的告發(fā),，博科于2005年底受到犯罪調(diào)查。過(guò)了很長(zhǎng)時(shí)間,，《華爾街日?qǐng)?bào)》才揭露,，公司普遍存在期權(quán)回溯行為。雖然人們很難區(qū)分在博科發(fā)生的事與在蘋果（Apple）或皮克斯（Pixar）發(fā)生的事有什么區(qū)別,，但那些公司看來(lái)被允許通過(guò)完全民事渠道解決問(wèn)題,。（此外，隨著丑聞范圍的擴(kuò)散,，調(diào)查工作的人力問(wèn)題變得突出,。籌備犯罪案件資料很費(fèi)時(shí),，正如《紐約時(shí)報(bào)》在去年10月份所報(bào)道的,，聯(lián)邦調(diào)查局沒(méi)有足夠的工作人員同時(shí)打擊恐怖主義并組建十幾支在規(guī)模和強(qiáng)大方面向安然特別工作組一樣大的專門調(diào)查公司隊(duì)伍。）

????毫無(wú)疑問(wèn),，會(huì)有幾個(gè)不折不扣的惡棍被曝光,，被判定犯罪,。但是，大多數(shù)情況會(huì)被證交會(huì)和原告律師按民事案件處理,。它們應(yīng)該這樣處理,。不過(guò)話又說(shuō)來(lái)，這樣難免令人遺憾地使一些人僥幸逃脫,。有些高管可能是在困難的環(huán)境下做出了誤導(dǎo)性陳述并帶來(lái)了遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)任何人想象的后果,，但不管怎么說(shuō)，他們終究誤導(dǎo)了別人,。也許,，事實(shí)會(huì)證明，撒謊和被捕的風(fēng)險(xiǎn)是這些金融奇才誤算的許多風(fēng)險(xiǎn)中的一個(gè),。

????譯者：古正