????所以,，會有憤怒的民眾手拿干草叉聚在一起,，他們想讓叉尖上掛上幾顆人頭,。前安然首席執(zhí)行官杰夫?斯基林（Jeff Skilling）至少可以把他的案子轉(zhuǎn)出被安然毀掉的休斯頓,，但信貸危機的攻擊目標卻不能打這張牌,。這一次公司的詭計摧毀了全球,。一個請求匿名的犯罪辯護律師說：“這是到目前我職業(yè)生涯中見到過的最差的執(zhí)法環(huán)境,?！?/p>

????艾金?崗波律師事務(wù)所（Akin Gump Strauss Hauer & Feld）白領(lǐng)部主管約翰?陶德（John Dowd）說：“大家很激動。情況會很快惡化,?！?/p>

????人們有權(quán)憤怒，但憤怒并不是執(zhí)行適當流程的最佳精神狀態(tài),。這里的適當流程需要將愚蠢的錯誤與謊言,、欺詐區(qū)分開來——這條分界線可能十分微妙。令民眾氣惱的是,，大多數(shù)案件都能得到有力辯護,。首先，只要向公眾做了完整的披露,，糟糕的商業(yè)模式——即使現(xiàn)在回過來頭看,，其中的一些就像是制造災(zāi)難的藥方——就不算是犯罪。實際上,，在美國,，放貸機構(gòu)向信用風(fēng)險巨大的人群推銷風(fēng)險巨大的按揭產(chǎn)品早已不是秘密：這是兩黨的國策。當時,，奇怪的抵押貸款產(chǎn)品[比如“可選付款方式”的ARM（可調(diào)整利率按揭）和無需資產(chǎn)和收入紀錄的Alt-A（準A類貸款）]被打包成復(fù)雜的衍生品證券,，其中一些還被穆迪（Moody’s）,、標準普爾（S&P）和惠譽（Fitch）評為AAA級。這一情況不僅為人熟知,，甚至被美國一些公認最優(yōu)秀的金融專家稱贊為天才的設(shè)想,。如果連首席執(zhí)行官都沒有預(yù)見到現(xiàn)在看來是如此不可避免的失事，那么美聯(lián)儲主席,、從前的“大師”艾倫?格林斯潘（Alan Greenspan）也不能,。不久前，格林斯潘（盡管是出自私心）把我們的困境說成是“百年一遇的信貸海嘯”,。

????因此,，紐約美富律師事務(wù)所（Morrison & Foerster）白領(lǐng)部主管小卡爾?“奇普”?洛文森（Carl “Chip” Loewenson Jr.）認為，兩大力量的碰撞即將到來,。他說：“沒有人,，包括房利美、房地美,、雷曼,、AIG、克里斯托弗?考克斯（Christopher Cox,，美國證交會主席）,、本?伯南克（Ben Bernanke，美聯(lián)儲主席）,，認為事情會變得像現(xiàn)在一樣糟糕,，這對證明犯罪意圖不利?！?/p>

????洛文森繼續(xù)說：“而另一方面,，在我們國家有一個長期的民粹傳統(tǒng)，即從每次經(jīng)濟衰退中找出一個惡棍,?！睓z察官的工作不是找出經(jīng)濟問題的根源，那是歷史學(xué)家的任務(wù),。檢察官的任務(wù)是尋找一個明確,、蓄意的不當行為，由于外行的陪審團是最終的蓋棺定論者,，不當行為越簡單越好,。比如說，投資者也許被公司處理衍生品按市值計價的會計方法所誤導(dǎo),，但如果一個檢察官把這當作案子的核心,，必然造成對立的會計專家之間的發(fā)誓競賽，讓陪審團陷入一頭霧水,。

????所以,，檢察官務(wù)必保持簡單。紐約東區(qū)的司法官員本頓?坎貝爾（Benton Campell）在一次采訪中說：“能吸引人們注意的基本是非常熟悉的事情：撒謊,、欺騙和盜竊,。”

????讓我們先從撒謊說起,。這將把我們帶回到公司高管們每三個月就要面對的盈利發(fā)布會,。當公司前景越來越不確定，應(yīng)付這類會議就變得更加棘手,。

????在危機期間發(fā)表非法的虛假樂觀陳述的典型人物,，是安然公司的創(chuàng)始人和董事長肯?雷（Ken Lay）。雷在公司的末期重新掌權(quán),，此時距安然申請破產(chǎn)保護還不到四個月,，公司大勢已去，首席執(zhí)行官斯基林于2001年8月突然辭職,，雷基本上獨自承擔了在公司最后的日子里發(fā)表荒唐的樂觀講話的罪名：“資產(chǎn)負債表十分健康,。”“第三季度非常出色,?！保ɡ讻]等上訴就死了，對他的判決自動撤消,。）

????雖說陪審團認為雷已經(jīng)越界,，但律師們對于界線在哪里卻有分歧。如果去問集體訴訟律師,，他會告訴你這個問題并不復(fù)雜,。律師事務(wù)所Bernstein Litowitz Berger & Grossmann的杰拉德?西爾克（Gerald Silk）說：“如果你說話，你就一定要講真話,?！?/p>

????但如果問一個負責(zé)為公司辯護的律師，你會得到很不同的回答,。一個以為辯護為生并堅持要求匿名的律師說：“實際上,，你所說的是給公司高管辯護時最為困難的情況之一。你不能說謊,。你陷在為股東最大利益服務(wù)和法律不準說謊的要求之間,。這是個很困難的工作?！保ìF(xiàn)在我們明白他為什么要求匿名了,。）

????在司法官員坎貝爾的罪惡名單上，撒謊后面是欺騙和盜竊,。這類罪行的名目里總是包括內(nèi)幕交易,，這是陪審團易于理解的另一項罪名,。雷沒有被指控內(nèi)幕交易，但檢察官強調(diào),，他在鼓勵投資者和員工買入的同時賣出了2,400萬股安然股票,，而且沒有披露。沒錯,，這類出售屬于“非自愿”,，因為需要這筆錢滿足保證金規(guī)定，但政府不認為這種出售和其他出售有什么本質(zhì)上的不同,。投資者如果非常想保有這支股票,，理論上他們可以動用現(xiàn)金或是其他擔保物。從這個意義上說,，這筆出售還是自愿的,。一位消息靈通人士說，美國證券交易委員會目前正在調(diào)查一些首席執(zhí)行官是否在沒有披露內(nèi)部消息的情況下,，為增加保證金而出售股票,。

????此外，一旦檢察官索要公司文件和電子郵件,，他們可能碰上一些易于證實的犯罪行為,，一位前檢察官稱之為“截殺”。[例如,，雷因為利用個人銀行貸款用于銀行事先未知的目的（后及時歸還）而被判決4項重罪,。在那之前，這一違法行為從未被提起過犯罪公訴,。]還有一項易于證實的指控可能是妨礙司法,，條件是認定調(diào)查對象損毀文件或向調(diào)查人員說謊。[想想把技術(shù)泡沫吹大的弗蘭克?夸特羅尼（Frank Quattrone）,、安然案的促成者安達信公司（Arthur Anderson）,、拋售英克隆公司（ImClone）股票的瑪莎?斯圖爾特（Martha Steward）吧，夸特羅尼和安達信的罪名在上訴時被推翻,，但兩位辯護律師都承受了巨大折磨,。]

????最后，至少有一項正在進行中的調(diào)查既不涉及高管可疑的陳述,，也不涉及內(nèi)幕,。夸莫總檢察官和曼哈頓地區(qū)司法辦公室已公開宣布,，他們正在聯(lián)合開展一項與涉嫌受操縱或虛假貸款違約掉期交易的全面調(diào)查,。從索取的文件看，檢察官似乎懷疑做空分子借助銀行或經(jīng)紀人員假造了這些票據(jù)，向市場散布恐慌在蔓延的信號,。而實際上在操縱交易本身發(fā)生之前,，市場并未出現(xiàn)恐慌情緒。

????下面,，我們對檢察官正在關(guān)注的公司以及與幾家公司可能發(fā)生問題的領(lǐng)域做一個整體的回顧,，其中重點列出的可疑陳述大部分已經(jīng)成為以欺詐罪名起訴的民事股東案件的焦點,。