????這些并非只是AIG的問題,，也是我們納稅人的問題。事實(shí)證明,，去年9月份政府投入的850億美元——姑且稱之為“A計劃”吧——太少了,，而且交易條款也超出了AIG的能力范圍。因此,，11月份時聯(lián)邦政府轉(zhuǎn)向了“B計劃”,，計劃包括多個復(fù)雜的部分，這些部分共同構(gòu)成一個令人眩暈的約1,500億美元救援方案（形象一點(diǎn)說,，這一數(shù)字超過寶潔公司的資產(chǎn)總額）,。按照該計劃，美聯(lián)儲提供600億美元的信貸額度,，財政部持有公司400億美元的優(yōu)先股,，即AIG79.9%的控制權(quán)；設(shè)立兩個由美聯(lián)儲支持的融資載體,，它們神奇地從AIG的財務(wù)報表中抹掉約500億美元的麻煩,。正如管理層認(rèn)為的那樣，這個一攬子救援方案的目的,，就是要讓AIG能夠繼續(xù)經(jīng)營,，以便它再度回歸為獨(dú)立的私有公司，而后政府全身而退,。

????理論上,，這一方案的成本是1,500億美元，但政府可能因?yàn)槌钟蠥IG的控制權(quán)而獲得一定的回報,，從而降低這一數(shù)字,。首先，在一個規(guī)模巨大的AIG出售主要資產(chǎn)的計劃中,，聯(lián)邦政府將成為受益人,。該計劃最初由維盧姆斯塔德制定，并將由里迪執(zhí)行,。被出售的資產(chǎn)包括AIG旗下大部分的非保險財產(chǎn)和人壽保險公司，總共可能包括20到25個單獨(dú)的交易,。據(jù)首席執(zhí)行官里迪介紹,，計劃實(shí)施結(jié)束后，AIG的年度營業(yè)收入將從1,000億美元左右下降至400億美元,，并將使公司回歸其主業(yè)——財產(chǎn)和意外險,。有人估計，這些擬議中的交易將給公司帶來600億美元的款項(xiàng),，相當(dāng)于救援計劃的貸款部分,。

????AIG和政府都急于出售這些資產(chǎn),。但不幸的是，AIG財產(chǎn)——里迪稱之為“我們不可思議的世界一流資產(chǎn)”——的潛在購買者現(xiàn)在非常稀少,。正常情況下可能有購買意愿的許多保險公司都遭受了嚴(yán)重的投資損失,。其他行業(yè)的購買者也無法籌集到資金。里迪說,，如果AIG被迫倉促出售這些資產(chǎn),，他們可能會考慮低價出售，這樣做對公司和政府都沒有好處,。因此AIG需要喘息的空間,，B計劃滿足了這種需要，政府對AIG提供的主要信貸額度的期限可以從2年延長至5年,。該交易的兩個附帶部分的期限甚至長達(dá)6年,，并且“還可以延長”。

????可是,，即便是跟AIG緊密合作5年,，也已經(jīng)超出了政府的預(yù)想。事實(shí)上,，把二者拉攏到一起的事件讓人想起了1942年的經(jīng)典電影《晚餐的約定》（The Man Who Came to Dinner）,，劇中蒙蒂?伍利（Monty Woolley）扮演令人難以忍受的謝麗丹?懷特賽德（Sheridan Whiteside），赴約前去吃飯,，在臺階上傷到了自己的臀部,，并在整個晚餐期間一直待在那兒，幾乎把晚餐主人逼瘋了,。在當(dāng)前的這場“真人秀”中,，AIG是前來赴約的公司，政府則是不知所措的主人,。別問他們之間的這種關(guān)系什么時候結(jié)束,，這沒有時間表。

????事實(shí)上,，最后時限可能會因?yàn)锳IG旗下一個特別的大麻煩而無限延長,。它是一個復(fù)雜的非保險業(yè)務(wù)部門,，大家都認(rèn)為不可能為它找到買主,，因此需要逐漸停止這項(xiàng)業(yè)務(wù)，但停止過程可能是漫長的,，而且成本高昂,。這個大麻煩就是“AIG金融產(chǎn)品部”（AIG Financial Products，簡稱FP）,，它設(shè)立在一個名為“金融市場”（Capital Markets）的部門之內(nèi),。FP建立于21年前,，設(shè)立的目的是交易場外金融衍生產(chǎn)品，后來它趕上了業(yè)務(wù)繁榮時期,。在它設(shè)立以來的大多數(shù)時間里,，F(xiàn)P給長期擔(dān)任首席執(zhí)行官的漢克?格林伯格帶來了豐厚的利潤，幫他實(shí)現(xiàn)了非常了不起的盈利增長記錄,，直到幾年前這樣的好光景才因?yàn)橹鼐幱麍蟊矶獾絿?yán)重打擊,。重編盈利實(shí)際涉及到整個集團(tuán)，包括FP,。

????更糟糕的是,，即便是在這些糟糕事件浮出水面并導(dǎo)致格林伯格下臺之際，AIG仍然深陷抵押貸款證券交易之中,，這種證券很快就變成了有毒資產(chǎn),。這一問題的成因，部分在于公司旗下保險公司采取的有些瘋狂的投資政策,。AIG在結(jié)構(gòu)上是一個控股公司,，是眾多經(jīng)營性保險公司的母公司。但真正決定其命運(yùn)的是FP,，它針對超高信用檔的（super senior tranches）債務(wù)擔(dān)保債券（Collateralized Debt Obligations,，簡稱CDO）簽發(fā)了近8,00億美元的信用違約互換（CDS）合約——這是一種向投資者提供免遭本金和利息損失的保險合同。這些CDO由抵押貸款證券構(gòu)成,，其中還包括次級抵押貸款,。一個金融巨浪襲來，吞噬了AIG,。這些CDO隨之貶值,，母公司的信用評級也被下調(diào)，進(jìn)而觸發(fā)了信用違約互換合同中的如下條款：如果AIG的資信下降,，交易對手可以要求提供擔(dān)保,。擔(dān)保要求讓母公司陷入困境。這構(gòu)成了最終將AIG推入政府懷抱的內(nèi)因,。

????而外因是雷曼兄弟（Lehman Brothers）沒能進(jìn)入避難所,，這給AIG留下了機(jī)會。在去年9月15日（星期一）之前那個危機(jī)重重的一周內(nèi),，政府決定不能也不會援救雷曼兄弟,，而是任其破產(chǎn)。之后的破產(chǎn)法庭卷宗顯示,，雷曼兄弟和其他交易方之間共訂立了90萬份衍生產(chǎn)品合約和金融產(chǎn)品合約,。持有這些合約的債權(quán)人在周一一大早就意識到了他們的錢將會打水漂?！跋到y(tǒng)性風(fēng)險”這個抽象的金融概念立刻間變成了殘酷的現(xiàn)實(shí),。全球信貸市場隨之凍結(jié),，并一直持續(xù)到周二，也即AIG差點(diǎn)兒破產(chǎn)的那一天,。所有金融業(yè)人士似乎都普遍接受的一種觀點(diǎn)認(rèn)為,，政府到周二時意識到了任由雷曼兄弟破產(chǎn)的決定是極其錯誤的，并認(rèn)為不能再在第二天讓AIG破產(chǎn),，從而錯上加錯,。