????由于政府干預(yù)措施尚不明確,，困難重重的金融業(yè)繼續(xù)下挫,。

????作者：資深作者Colin Barr

????看起來(lái),，蒂姆?蓋特納（Tim Geithner）對(duì)銀行進(jìn)行的壓力測(cè)試似乎只是加大了金融業(yè)的壓力而已,。

????美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)蓋特納上周公布了政府最新的金融部門(mén)救援方案的要點(diǎn),。其中一項(xiàng)主要內(nèi)容為所謂的全方位壓力測(cè)試,，蓋特納聲稱這樣可以區(qū)分財(cái)務(wù)狀況健康的銀行和需要援助的銀行,。

????他表示,，所有監(jiān)管銀行的機(jī)構(gòu)都將參與創(chuàng)立“更加連貫,、可行和具有前瞻性的評(píng)估方法”，以針對(duì)銀行資產(chǎn)負(fù)債表上的問(wèn)題,。資金短缺的銀行將通過(guò)一個(gè)新項(xiàng)目獲取資金,，這一項(xiàng)目能幫助銀行獲得私營(yíng)部門(mén)的投資。

????對(duì)美國(guó)大型金融公司進(jìn)行測(cè)試看上去是個(gè)不錯(cuò)的主意,。蓋特納上周公布這一計(jì)劃之前,，銀行股票已經(jīng)大幅受挫,。而如今投資者們?cè)诒P(pán)算著哪些銀行可能通不過(guò)壓力測(cè)試，可能被迫向政府出售更多股票,，進(jìn)一步稀釋股東權(quán)益,。這給股價(jià)造成了新的壓力。

????自蓋特納計(jì)劃公布以來(lái),，大型金融機(jī)構(gòu)花旗集團(tuán)（Citigroup）和美國(guó)銀行（Bank of America）的股價(jià)至少已下降四分之一,。地區(qū)性銀行受打擊更大，位于亞特蘭大的太陽(yáng)信托銀行（SunTrust）和俄亥俄州的五三銀行（Fifth Third）較之上周一的收盤(pán)價(jià)分別下降了40%和50%,。

????也有些人詢問(wèn)測(cè)試何時(shí)開(kāi)始,，將持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間。

????專家們疑惑的是,，當(dāng)信貸市場(chǎng)的問(wèn)題加劇時(shí),，在過(guò)去一年半中，監(jiān)管當(dāng)局為何沒(méi)有加強(qiáng)監(jiān)管,。專家們質(zhì)疑財(cái)政部是否能夠在短期內(nèi)對(duì)這些如此大型的機(jī)構(gòu)進(jìn)行有意義的測(cè)試——測(cè)試的對(duì)象為資產(chǎn)不少于1000億美元的銀行,。

????蓋特納沒(méi)有表明壓力測(cè)試開(kāi)始的時(shí)間和持續(xù)時(shí)間，但他多次強(qiáng)調(diào)應(yīng)迅速行動(dòng),。

????全方位測(cè)試需要時(shí)間

????美國(guó)科凱國(guó)際集團(tuán)（KeyCorp）前資金配置主管艾瑞克?福根斯坦（Eric Falkenstein）表示：“若認(rèn)為在這樣大規(guī)模的基礎(chǔ)上可以進(jìn)行準(zhǔn)確無(wú)誤的測(cè)試,，那是瘋狂的想法。你需要大量信息,，但你也需要明白尋找什么,。” ,，福根斯坦目前是對(duì)沖基金的顧問(wèn),。

????福根斯坦指出，即便在最佳條件下,，對(duì)較大機(jī)構(gòu)進(jìn)行測(cè)試也需要幾個(gè)月時(shí)間,。這是因?yàn)槟程囟ㄣy行中的不同業(yè)務(wù)最好是用不同的標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)測(cè)，標(biāo)準(zhǔn)包括各借款人和擔(dān)保品特點(diǎn)以及某些貸款發(fā)放的時(shí)間等,。

????福根斯坦沒(méi)有持有銀行股票,。他表示：“這項(xiàng)測(cè)試非常復(fù)雜，到最后可能會(huì)爭(zhēng)吵不斷,。他們的工作確實(shí)適合他們,。”

????同時(shí),，投資者們并不確定測(cè)試將以何種形式進(jìn)行——測(cè)試對(duì)象是僅為銀行還是包括其它大型金融公司,，如保險(xiǎn)公司、資產(chǎn)管理公司等。

????位于華盛頓的格信律師事務(wù)所（Gibson Dunn & Crutcher）合伙人邁克爾?鮑普（Michael Bopp）認(rèn)為,，若所有擁有1000億美元資產(chǎn)的金融機(jī)構(gòu)都須接受測(cè)試,，這會(huì)使得財(cái)政部需要測(cè)試的機(jī)構(gòu)數(shù)翻倍，并使整個(gè)過(guò)程變得復(fù)雜,。

????鮑普是該事務(wù)所金融服務(wù)危機(jī)小組負(fù)責(zé)人,，他指出：“若控股公司也需接受測(cè)試，那么問(wèn)題就來(lái)了：財(cái)政部將對(duì)這些通常不受其監(jiān)管的公司進(jìn)行何種類型的測(cè)試,？”

????即便在那些確定要參加壓力測(cè)試的公司,，人們也不確定測(cè)試的后果，以及測(cè)試對(duì)于股東意味著什么,，這增加了不確定性,。

????地區(qū)性銀行可能面臨問(wèn)題

????伯恩斯坦研究公司(BernsteinResearch)分析師凱文?圣皮埃爾（Kevin St. Pierre）在上周的報(bào)告中寫(xiě)道，位于辛辛那提市的五三銀行如今已成為“不宜投資的銀行”,，這在一定程度上是因?yàn)椤叭狈﹃P(guān)于壓力測(cè)試的詳細(xì)信息”,。由于人們擔(dān)憂其貸款損失增加，該銀行在過(guò)去一年中股價(jià)下跌超過(guò)90%,。

????圣皮埃爾寫(xiě)道，在這種情況下,，問(wèn)題不在于五三銀行的股東是否會(huì)受到?jīng)_擊,，而是沖擊會(huì)有多大。他表示,，伯恩斯坦進(jìn)行的壓力測(cè)試表明,，五三銀行最后可能不得不向政府增售20億至27億美元的可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股——這會(huì)使已發(fā)行普通股的數(shù)目增加一倍多。

????并非僅有五三銀行處于這種境地,。圣皮埃爾在報(bào)告中寫(xiě)道,，根據(jù)對(duì)資金充足率、貸款損失準(zhǔn)備金以及對(duì)愈加棘手的商業(yè)和建筑貸款敞口的估計(jì),，位于阿拉巴馬州伯明翰的地區(qū)金融公司（Regions Financial）,、明尼亞波利斯的美國(guó)合眾銀行（U.S. Bancorp）以及匹茲堡的PNC銀行都可能面臨嚴(yán)重的股東權(quán)益稀釋問(wèn)題。

????在上周的另一份報(bào)告中,，巴克萊銀行（Barclays Capital）分析師杰森?古德伯格（Jason Goldberg）把多種貸款組合的預(yù)計(jì)累計(jì)損失與銀行資本和貸款損失準(zhǔn)備金之和做了對(duì)比,。

????基于此，古德伯格寫(xiě)道,，PNC銀行和位于舊金山的富國(guó)銀行（Wells Fargo）持有的準(zhǔn)備金可能較為充足,。但其它銀行，如位于佐治亞州哥倫布市的西諾佛金融銀行（Synovus Financial）,、位于鹽湖城的齊昂銀行集團(tuán)（Zions Bancorp）和北卡羅萊那州溫斯頓-塞勒姆的BB&T銀行可能面臨損失,，并因而不得不向政府籌集更多資金。

????盡管蓋特那的方案似乎意味著陷入困境的大銀行將得到政府援助需要付出極高代價(jià)，古德伯格指出不確定性依然存在,。他寫(xiě)道：“我們希望這確實(shí)只是一次壓力測(cè)試,，而不應(yīng)以此決定銀行的生死?！?/p>