????蒂姆?蓋特納承諾對陷入困難的公司施與“嚴厲的愛”,，但有人說，要想清潔此體系,，蓋特納必須深入得多,。

????作者：Colin Barr

????奧巴馬（Obama）政府已承諾通過一份“嚴厲的愛”修復(fù)大型金融公司。不過甚至可能需要更猛的藥——例如解散陷入困境的銀行并設(shè)立新的銀行,。

????財政部長蒂姆?蓋特納（Tim Geithner）于本周二表示,，美國政府試圖通過提供1萬億美元的消費和企業(yè)貸款資金；一項引誘私人投資者從銀行購買問題資產(chǎn)的5千億美元計劃,；以及500億美元用于減輕喪失止贖權(quán),，恢復(fù)經(jīng)濟中的信貸流動。

????不過一些投資者和經(jīng)濟學(xué)家正敦促決策者不要將更多稀缺資源投入深陷困境的銀行,，因為這些銀行仍在由那些導(dǎo)致它們陷入困境的高管運營,。

????相反地，他們表示,，政府——面對惡化的經(jīng)濟以及一群盡管其行業(yè)幾近崩潰但基本未改變的財務(wù)高管——應(yīng)該設(shè)立激勵因素,，以便將來創(chuàng)建一個更健康、更可持續(xù)的金融體系,。

????這意味著找到方法縮小那些規(guī)模太大以致不能破產(chǎn)的銀行之規(guī)模,。

????理查德?弗蘭多（Richard Ferlauto）是美國最大的公務(wù)人員工會州縣和市政工人聯(lián)合會（AFSCME）企業(yè)管理和養(yǎng)老金投資主管，他表示：“若沒有政府施加的嚴格框架,，人們將很難接受這種程度的政府干預(yù),。他們將必須十分強硬?！?/p>

????購買普通股然后開始削減

????經(jīng)濟學(xué)家們稱,，設(shè)計一個可行的金融援助計劃，其關(guān)鍵在于為陷入困境的銀行吸引到新資本,，同時設(shè)立激勵因素，促使其投資者真正對管理層施加控制,。

????要做到這一點,，可通過迫使陷入困境的銀行嘗試在市場上（包括從現(xiàn)有股東那里）融資。假如銀行在這點上不成功,，政府應(yīng)當投入新資本,，同時獲得適當補償——例如獲得普通股而非優(yōu)先股——一旦有可能，此補償就將被變現(xiàn)。

????布朗大學(xué)（Brown University）經(jīng)濟學(xué)教授羅斯?萊文（Ross Levine）表示,，假如政府開始購買銀行的普通股,，它將表明自己是真的打算掌控陷入困境的機構(gòu)并保護納稅人。

????萊文表示：“假如你去給這次危機的始作俑者的銀行賬戶里添錢,，人們將產(chǎn)生情緒反應(yīng),。你不能使恢復(fù)計劃成為直接送給這些企業(yè)現(xiàn)有股東和經(jīng)理人的禮物?！?/p>

????假如政府真的擁有銀行的普通股,，這將使得監(jiān)管機構(gòu)在銀行將來如何被管理方面擁有更大的發(fā)言權(quán)。

????這將使分解大型銀行更為容易,，一些專家認為這完全講得通,。

????弗蘭多表示，去年,，花旗集團（Citigroup）和美國銀行（Bank of America）幾乎倒閉,，這表明所謂的金融超市模式僅僅對高管們有利。

????弗蘭多稱,，在創(chuàng)建這些功能紊亂的機構(gòu)中,，股東、銀行客戶以及納稅人都被騙了錢,?；ㄆ旌兔绹y行的股票交易價已接近二十年前的水平，盡管它們已獲得約4千億美元的政府援助,。

????弗蘭多表示：“你必須設(shè)法將這些銀行分解成具有業(yè)務(wù)重點的部分,。你必須設(shè)法使零售銀行業(yè)務(wù)再次開始運作?！?/p>

????新銀行需要再次啟動放款

????然而,，迫使大型銀行縮減規(guī)模可能不足以結(jié)束危機,。有人認為,，美國所有大型金融公司——包括摩根大通（JPMorgan Chase）和富國銀行（Wells Fargo）等較為健康的銀行——所面臨的問題范圍之大，將使得蓋特納的銀行援助努力更難奏效,。

????預(yù)計經(jīng)濟在今年將進一步減弱,，負債更重的公司可能將被迫違約。房價下跌和失業(yè)率上升也可能將導(dǎo)致銀行的按揭和信用卡投資組合損失增加,。

????伊格爾?洛斯溫（Igor Lotsvin）經(jīng)營著位于舊金山的Soma Asset Management,，他表示：“銀行因資產(chǎn)——尤其是房地產(chǎn)——價格下降受到損害，而且這在短期內(nèi)將不會改變,。清償能力這一問題只會越來越糟,，因為今年許多資產(chǎn)等級中的拖欠帳款現(xiàn)象都將劇增,。”

????考慮到這一點,，洛斯溫與合作伙伴大衛(wèi)?朱（David Chu）表示,，需要設(shè)立新銀行，以向陷入困境的現(xiàn)有公司發(fā)放貸款,。朱的Soma Isosceles基金在2008年獲得了34%的回報,，這在某種程度上是因為做空大型銀行股票獲得成功。

????支持上述想法的不只他們兩人：斯坦福經(jīng)濟政策研究所（Stanford Institute for Economic Policy Research）經(jīng)濟學(xué)家保羅?羅默（Paul Romer）上周在《華爾街日報》（Wall Street Journal）發(fā)表專欄文章稱,，通過將剩下的“不良資產(chǎn)救助計劃”（TARP）資金用于創(chuàng)建新銀行而非修復(fù)舊銀行,，政府能維持3.5萬億美元的新增放款能力。

????不過,，并非所有人都同意此看法,。萊文稱此想法“不現(xiàn)實”，他說銀行不僅是資金的管道,，還是信息和業(yè)務(wù)關(guān)系的倉庫,。

????萊文說道：“這些機構(gòu)——甚至陷入困境的那些機構(gòu)——對于社會都極具價值。試圖繞過它們不管用,?！?/p>

????雖然如此，辯論突出了蓋特納及其同事肯定認識到的問題：銀行業(yè)的問題很難快速解決,。

????朱表示：“這一領(lǐng)域沒有顯而易見的決定,。沒人說這將十分簡單?！?/p>