????新任財長如何向公眾和投資者顯示他有一份切實可行的計劃以應(yīng)對目前的銀行業(yè)危機,？

????作者：Colin Barr

????當提到發(fā)放美國財政部剩余的救市資金時,，不要期待蒂姆?蓋特納（Tim Geithner）會創(chuàng)造什么新記錄,。

????蓋特納是當選總統(tǒng)奧巴馬提名的財政部長人選,，本月下旬他就任之后,，將執(zhí)掌問題資產(chǎn)救助計劃（Troubled Asset Relief Plan,，TARP）中的3,，500億美元資金,。預(yù)計在接下來一周內(nèi),，參議院將批準對蓋特納的提名。

????蓋特納會發(fā)現(xiàn)等待接受該計劃救助的對象已經(jīng)排起了長隊,。問題企業(yè)對于獲得成本低廉的納稅人的錢之需求是如此巨大,，以至于現(xiàn)任財長亨利?保爾森（Henry Paulson）僅用了77天就發(fā)放了7，000億美元救助資金中的前一半,。保爾森也一度開玩笑說財政部創(chuàng)造了“從宣布救助計劃到發(fā)放救助資金的一個極速記錄”,。

????但是,，對于蓋特納而言發(fā)放剩下一半的救助資金會更棘手。和他的前任保爾森不同的是,，蓋特納不會再因危機的重壓而被授權(quán)按照他認為合適的方式動用救助資金,。同時，國會領(lǐng)導(dǎo)人正在討論新的救助次序和對救助對象進行額外的限制,。

????洛杉磯律師事務(wù)所Manatt Phelps & Phillips的合伙人哈爾?瑞切沃爾德（Hal Reichwald）說：“開始第二輪的救助計劃并非易事,，”他還說：“國會不會允許自己再次被蒙蔽?！?/p>

????現(xiàn)為紐約聯(lián)邦儲備銀行行長的蓋特納必須要向投資者證明：他不會重蹈保爾森的覆轍,，不會疲于應(yīng)付一場接一場的危機。

????蓋特納需要做出哪些創(chuàng)新

????保爾森的原計劃是利用納稅人的錢購買銀行資產(chǎn)負債表上的不良抵押資產(chǎn),，盡管其倍受批評,，但依然得到了一些人的支持。

????紐約大學(xué)金融學(xué)教授勞倫斯?懷特（Lawrence White）認為,，財政部應(yīng)該堅持其最初的尚未兌現(xiàn)的承諾,，繼續(xù)購買重壓在銀行資產(chǎn)負債表上的那些被他稱為“發(fā)臭的抵押資產(chǎn)”。

????懷特教授說,，這樣做就可以為問題資產(chǎn)設(shè)立市場價格,，讓那些健康的機構(gòu)以更加低成本高效率的方式籌集資金，而不用政府直接向銀行注資,。

????華盛頓律師事務(wù)所McKee Nelson的合伙人愛德華?蓋勒（Ed Gainor）也同意這種觀點,。他說，解決這場金融危機的關(guān)鍵就是解禁按揭證券市場,，而財政部可以利用自己的職權(quán)通過購買和擔保銀行貸款實現(xiàn)解禁,。

????蓋勒說：“問題資產(chǎn)救助計劃還沒有充分發(fā)揮作用，要采取更果敢的行動才能真正使銀行借貸重新運行,?！?/p>

????但是國會議員們卻有其它想法。眾議院多數(shù)黨領(lǐng)袖,、馬里蘭州的民主黨眾議員斯登尼?霍耶（Steny Hoyer）在?？怂梗‵ox）周日新聞中說，他希望眾議院金融服務(wù)委員會主席,、馬薩諸塞州的民主黨眾議員巴尼?弗蘭克（Barney Frank）在本周盡快提起立法,，對銀行如何使用救助資金進行限制，并為深陷困境的購房者提供更多經(jīng)濟救助,。

????“我們必須確保在問題資產(chǎn)救助計劃第二批發(fā)放的資金中設(shè)立恰當?shù)南拗?，”霍耶說，“其次，還要確保救助資金花在了抵押貸款領(lǐng)域,，因為抵押貸款是次貸危機的基礎(chǔ),，也是此次金融危機的開端?！?/p>

????尋求一種策略

????蓋特納面臨的另一個問題在于，盡管已經(jīng)動用了2,，500億美元投資銀行業(yè),，整個銀行系統(tǒng)依然資金不足。

????華盛頓的美國企業(yè)研究所常駐學(xué)者德斯蒙德?拉克曼（Desmond Lachman）說,，保爾森犯下的一個錯誤就是在對銀行進行投資之前沒有區(qū)分哪些是具備還債能力的,、能夠恢復(fù)的健康銀行，那些是資產(chǎn)負債表上壞帳累累,、應(yīng)該被政府接管的銀行,。

????對此，拉克曼指出了1992年瑞典金融危機的處理方案,。當時,，瑞典政府接管問題銀行，清除銀行股東,，注銷銀行壞賬,。結(jié)果瑞典經(jīng)濟在兩年內(nèi)就恢復(fù)了。

????拉克曼承認指定銀行業(yè)的成功者和失敗者并不是件易事,。有些大銀行一旦倒閉就會加劇就業(yè)市場的動蕩和消費支出的壓力,。

????新一屆政府要出臺一項計劃管理市場，顯示政府有能力對健康的銀行進行資本調(diào)整,，同時暫時吸收問題銀行的資產(chǎn)而后再賣出,。但是，在計劃出臺之前,，美國還有可能遭受另一場危機,，拉克曼說，即使國會通過奧巴馬即將提出的大規(guī)模經(jīng)濟刺激計劃,，美國的處境依然脆弱,。

????“僅僅出臺經(jīng)濟刺激計劃而不對銀行業(yè)進行修復(fù)是日本在上世紀90年代的做法，我們都知道這種措施不會奏效,，”拉克曼說,，“市場迫切地想知道政府會出臺怎樣的策略?！?/p>

????與此同時,，讓銀行在沒有任何懲罰性條款下就拿走納稅人的錢造成的結(jié)果是：沃倫?巴菲特（Warren Buffett）在藍籌企業(yè)優(yōu)先股的投資中獲得10%的紅利，而財政部僅獲得5%的紅利，這大大挫傷了公眾對于問題資產(chǎn)救助計劃的信心,，保爾森想要吸引新的私人資本的目標也不會實現(xiàn),。

????機構(gòu)風(fēng)險分析公司從事銀行業(yè)的研究的克里斯?維倫（Chris Whalen）說，在監(jiān)管者停止資助問題大的銀行并迫使其破產(chǎn)之前,，美國經(jīng)濟不會擺脫低迷狀態(tài),。

????維倫說財政部和國會在考慮如何發(fā)放剩余的救助資金時，應(yīng)該忽略那些大銀行,，比如花旗集團（Citigroup）,、摩根大通（JPMorgan Chase）、美國銀行（Bank of America）和高盛（Goldman Sachs）,，專注于救助那些沒有大部頭買賣的小機構(gòu),，那些與普通消費者和小企業(yè)密切相關(guān)的機構(gòu)。

????“政府要把錢投在那些能夠自我支撐,、具備放貸能力的銀行,，”維倫說，“這意味著避免了投資僵尸銀行的多重風(fēng)險,?！?/p>

????就像過去6個月的經(jīng)濟問題一樣嚴重，拉克曼表示,，類似企業(yè)違約率攀升這樣的典型經(jīng)濟衰退事件還沒有大量出現(xiàn),。

????這意味著銀行業(yè)在遭受了幾千億美元的資產(chǎn)減記之后，還會遭遇更多的問題,。如果不能以一種連貫而透明的方式來應(yīng)對這些問題,，事態(tài)會進一步惡化。

????拉克曼說：“忽視壞消息并不意味著遠離了壞消息,?！?/p>