????確實(shí),，這聽(tīng)來(lái)似乎是異想天開(kāi),。但我們有理由相信,，好事即將發(fā)生在投資者身上。

????作者：Andy Serwer

????前幾天,，我在思考這次金融混亂時(shí),，想出了這個(gè)理論。我對(duì)此理論比較謹(jǐn)慎,，因?yàn)樗钊斯奈?，甚至有些振奮人心，而確切的說(shuō),，任何以喜劇結(jié)尾的經(jīng)濟(jì)學(xué)猜想都是很可疑,。不過(guò)在做此警告之后，我還是介紹下這個(gè)猜想吧,。

????記得上世紀(jì)末我在同一位智者交談時(shí),，他向我指出市場(chǎng)在20世紀(jì)90年代大幅上揚(yáng)，并表示股票不大可能繼續(xù)以這樣的速度上漲,。市場(chǎng)的歷史年平均增長(zhǎng)率為8%左右,，然而在1990 至 2000年間，市場(chǎng)每年攀升約15%,。

????這位智者指出,，要回復(fù)到平均值，只有一個(gè)途徑,，那就是市場(chǎng)增長(zhǎng)率在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)低于平均值,。這就是說(shuō)我們將好些年經(jīng)歷較低的個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。

????我問(wèn)道,，但那怎么可能,？要知道，那會(huì)兒形勢(shì)可是一片大好,。當(dāng)然，技術(shù)股股價(jià)是高得離譜,，但除此之外,，還有什么可能導(dǎo)致市場(chǎng)崩盤(pán)？那位智者說(shuō)道,，我不知道,，但這極有可能發(fā)生。

????當(dāng)然這確實(shí)發(fā)生了,。首先是技術(shù)股猛跌——確實(shí),，有些人預(yù)見(jiàn)到了這一點(diǎn)。但誰(shuí)會(huì)想到9/11及其影響？誰(shuí)預(yù)見(jiàn)到了安然（Enron）事件,、世通公司（Worldcom）事件以及一連串的公司丑聞,？誰(shuí)預(yù)料到了卡特里娜颶風(fēng)？誰(shuí)又預(yù)料到了目前的金融崩潰,？沒(méi)人預(yù)料到,。那會(huì)兒我們最大的擔(dān)憂是千年蟲(chóng)問(wèn)題。

????1999年底,，道瓊斯指數(shù)在11,400左右?，F(xiàn)在道指為8,400，這就意味著該指數(shù)已下跌約26%,，每年跌幅約為3%,。這個(gè)十年只剩一年了——即使2009年出現(xiàn)大逆轉(zhuǎn)——現(xiàn)在看來(lái)，投資者極有可能在本世紀(jì)頭10年損失慘重,。一個(gè)失落的十年,。（順便提一句，假如道指自1999年的11,400點(diǎn)每年攀升8%,，現(xiàn)在都得超過(guò)22,000了,。）而自1990年起——在整整19年內(nèi)——就道指來(lái)看，市場(chǎng)平均每年攀升約6%,。

????那對(duì)我們而言,，這將意味著什么？這個(gè)嘛,，我們不十分清楚,，但我們可以做些假設(shè)。首先,，危機(jī)總有一天會(huì)過(guò)去,。美國(guó)政府和市場(chǎng)終將找到擺脫困境的方法。穩(wěn)定和信心終將回歸,，經(jīng)濟(jì)也會(huì)恢復(fù),。

????其次，股價(jià)收益總有一天會(huì)回升到平均水平,。事實(shí)上,，要回復(fù)到平均水平，股價(jià)需要在某段時(shí)期超出平均水平,，換言之,，股價(jià)上漲需超過(guò)8%。我知道這可能需要好幾年,，但你能看到我的邏輯,。這不過(guò)是個(gè)數(shù)學(xué)問(wèn)題,。

????麻煩就在這兒。我相信要使市場(chǎng)獲得超過(guò)平均值的可持續(xù)發(fā)展,，我們將應(yīng)遇到一件或多件未預(yù)見(jiàn)到的積極事件,。想想吧。上世紀(jì)90年代,，因?yàn)椴辉A(yù)料到的技術(shù)革命——網(wǎng)絡(luò)和互聯(lián)網(wǎng),，股價(jià)大幅上漲。在這個(gè)十年,，我們經(jīng)歷了一連串意料之外的消極事件——首先是9/11事件,，最近的是目前的經(jīng)濟(jì)危機(jī)?？傆幸惶?，雖然可能是好幾年之后，我們將可能經(jīng)歷意料之外的積極事件,。

????那將是什么事件,？當(dāng)然沒(méi)人知道。假如我們知道的話,，就會(huì)將它考慮在內(nèi)了,。但你可預(yù)見(jiàn)到這類事件如何產(chǎn)生效果。舉例來(lái)說(shuō),，假如發(fā)現(xiàn)了一個(gè)或多個(gè)可持續(xù)能量來(lái)源,。你可預(yù)見(jiàn)到這可能極大地促進(jìn)我們的經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)。想象一下地理政治學(xué)上的好處吧,。（以及它可能如何降低我們敵人的優(yōu)勢(shì),。）想象一下這將會(huì)怎樣振奮我們的民族精神。你還可以想很多別的好處,。

????我知道,，你可能認(rèn)為我這是癡心妄想。這確實(shí)似乎有些自欺欺人?，F(xiàn)在我們正遭遇幾十年以來(lái)最艱難的時(shí)期,。我們將做出無(wú)法想象的犧牲。甚至有可能喬治?索羅斯（George Soros）說(shuō)的沒(méi)錯(cuò),，美國(guó)當(dāng)老大的時(shí)代要結(jié)束了,。（這也沒(méi)什么。說(shuō)真的,，誰(shuí)想要當(dāng)老大了,？）

????更重要的一點(diǎn)在于：在前面某個(gè)地方,，有一個(gè)未知的經(jīng)濟(jì)利益,，它的積極作用之大,，我們這些身處經(jīng)濟(jì)衰退中的人根本無(wú)法想象。與此同時(shí),，我們有很多工作要做,，但總有一天，這個(gè)經(jīng)濟(jì)利益會(huì)實(shí)現(xiàn),。