????這位維亞康姆大亨近來(lái)出現(xiàn)個(gè)人財(cái)務(wù)問題,，但這不只是他自己的問題，也是其股東的問題,。

????作者：Richard Siklos

????薩姆納?雷石東（Sumner Redstone）的個(gè)人小規(guī)模財(cái)務(wù)危機(jī)曾使得他出售自己持有的哥倫比亞廣播公司（CBS）及維亞康姆集團(tuán)（Viacom）部分股票,，日前雷石東表示情況已得到控制，他不會(huì)再度出售股票,。

????與此同時(shí),，媒體仍在猜測(cè)，雷石東所控制的上述兩家公司中,，最終會(huì)不會(huì)有一家被接管,，或是兩家都被接管。

????但不論后事如何,，雷石東的辛苦表明,，一位媒體大亨在自己公司擁有控制股可能對(duì)業(yè)務(wù)、對(duì)公司股東有害,，尤其是當(dāng)涉及二元股權(quán)時(shí),。

????考慮到雷石東對(duì)自己媒體帝國(guó)的所有權(quán)深感自豪、對(duì)公司股票業(yè)績(jī)極為關(guān)注,，10月13日,，他的私人控股公司出售維亞康姆和哥倫比亞廣播公司2.33億美元的無(wú)表決權(quán)股票，不禁令人大為震驚,。

????這到底是怎么回事,？雷石東宣稱他——更確切的說(shuō)是他的私人控股公司國(guó)家娛樂公司（National Amusements Inc.，NAI）——需要這筆錢來(lái)部分償還一筆8億美元的債務(wù),。關(guān)于雷石東無(wú)力追加保證金的傳言愈演愈烈,。這顯然是謠傳，因?yàn)樽芳颖ＷC金意味著雷石東借錢是為了購(gòu)買股票,，而當(dāng)股價(jià)跌至約定的水平之下時(shí)，若未能追加保證金,，則該股票可被強(qiáng)制平倉(cāng),。

????一位與雷石東關(guān)系密切的知情人士堅(jiān)稱，這筆貸款并非由維亞康姆和哥倫比亞廣播公司的股票擔(dān)保,。盡管如此,，這筆貸款突然被拖欠是因?yàn)槠鋮f(xié)議已同哥倫比亞廣播公司和維亞康姆的股價(jià)綁定，而同整個(gè)市場(chǎng)一樣,，它們也遭到重創(chuàng),。NAI突然拋售股票只使得股價(jià)進(jìn)一步下挫。

????上周三，雷石東向美國(guó)全國(guó)廣播公司有線商業(yè)電視（CNBC）以及《華爾街日?qǐng)?bào)》（Wall Street Journal）表示,，情況已得到控制,，NAI正試圖對(duì)該貸款進(jìn)行再融資，該貸款將在幾個(gè)月內(nèi)到期,。雷石東的顧問稱,，這位85歲高齡的老人仍在NAI擁有大量資產(chǎn)，其中包括1,500個(gè)放映廳的院線,，這些資產(chǎn)可用來(lái)支付其債務(wù),，而不會(huì)損害雷石東的支配地位，更不會(huì)迫使他出售更多的股票,。雷石東也堅(jiān)稱,，再也不會(huì)出售他所深愛的哥倫比亞廣播公司或維亞康姆的股票。

????沒錯(cuò),，雷石東有個(gè)人的流動(dòng)性危機(jī),。但誰(shuí)關(guān)心這個(gè)？這個(gè)嘛,，事實(shí)上哥倫比亞廣播公司和維亞康姆的股東應(yīng)該關(guān)心,。他們?cè)诮?jīng)歷了那么多事情之后——去年哥倫比亞廣播公司的股價(jià)下跌了72%，而維亞康姆的股價(jià)下降了54%——最不想看到的就是公司最大的股東瘋狂拋售股票,。

????股東們一直贊同此二元股權(quán)結(jié)構(gòu),，他們或是相信此結(jié)構(gòu)能保持媒體公司產(chǎn)品的誠(chéng)信（舉兩個(gè)例子，紐約時(shí)報(bào)公司（New York Times Co.）和谷歌（Google）實(shí)行二元股權(quán)結(jié)構(gòu)表面上也是出于這個(gè)原因）,，或是認(rèn)為負(fù)責(zé)的大亨應(yīng)該有權(quán)做出大膽舉動(dòng)（看看新聞集團(tuán)（News Corp）的魯伯特?默多克（Rupert Murdoch）,，或是有線電視巨頭康卡斯特（Comcast）的羅伯茨家族）。

????雷石東曾屬于后一陣營(yíng),，因此他控制了哥倫比亞廣播公司和維亞康姆80%的投票權(quán),，但僅分別擁有這兩家公司13% 和11%的股本。特拉華大學(xué)（University of Delaware）法學(xué)教授查爾斯?埃爾森（Charles Elson）專攻公司管理,，他表示：“我一直認(rèn)為,，即便在媒體公司，也不應(yīng)存在二元股份結(jié)構(gòu),。只要你將投票利益和經(jīng)濟(jì)利益分離,，就肯定會(huì)出亂子?！?/p>

????近年來(lái),，許多媒體股票都境況不佳，但自從雷石東在2006年初分拆維亞康姆和哥倫比亞廣播公司以來(lái),，其股票更是遭到重創(chuàng),。

????桑弗德-伯恩斯坦（Sanford Bernstein）的媒體分析師邁克爾?納桑森（Michael Nathanson）表示：“因?yàn)樗刂屏送镀睓?quán)，大部分投資者干脆繳械投降，懶得再去參與,。這些年來(lái),，薩姆納的有表決權(quán)股票給投資者帶來(lái)了什么？”

????僅僅在過(guò)去5個(gè)月,，雷石東在哥倫比亞廣播公司和維亞康姆的股份的價(jià)值就從50億美元縮水到了近20億美元,，而正是這引發(fā)了貸款拖欠。Midway Games是一家視頻游戲公司,，在過(guò)去十年左右,，雷石東對(duì)該公司注入了近8億美元，現(xiàn)在此公司已瀕臨絕境,，而雷石東經(jīng)營(yíng)著其部分股權(quán),，這也是國(guó)家娛樂公司負(fù)債累累的原因之一。（事實(shí)上,，國(guó)家娛樂公司在這8億美元債務(wù)外,，還背負(fù)著8億美元的私募債，后者離到期日還比較久,。）

????雷石東在股市外的生活也不輕松,。10月22日，他宣布正與第二任妻子寶拉（Paula）離婚,，兩人的婚姻共持續(xù)了5年,。

????雷石東此前在同兒子布萊特（Brett）對(duì)簿公堂后，斥資2.4億美元買下了后者在家族帝國(guó)中的全部股份,。而在過(guò)去一年的大部分時(shí)間里,，雷石東都忙于同女兒莎莉（Shari）的沖突，后者經(jīng)營(yíng)著國(guó)家娛樂公司的院線,，并擁有該公司20%的股份,。（雷石東拒絕置評(píng)。）

????在此騷亂的背景下,，雷石東事先未作說(shuō)明就突然拋售股票,，導(dǎo)致其公司股價(jià)進(jìn)一步下跌，這不禁令人沮喪,。令人好奇的是,，據(jù)知情人士透露，截至記者發(fā)稿時(shí),，國(guó)家娛樂公司甚至未動(dòng)用這2.33億美元來(lái)償還貸款,，而這正是雷石東最初給出的出售股票之目的,。多年來(lái),，雷石東一直向股東宣稱滿意為王。但他可能面臨其股東不滿的寒冬。