????對商品股票投資者而言,，這是一個令人氣餒的時期,，但其中也可能孕育著機會。

????作者：Jon Birger

????商品股票投資者現(xiàn)在基本上有兩個選擇,。要么割肉離場——眼看商品股票的價格似乎正跌入無底深淵,，這不失為一個理性的選擇,；或者假如你能忍受損失加劇的可能性，你可以加倍買入,，以期將來大賺一筆,。

????冒險者們，這期專欄是為你們而寫,。

????不過首先我得承認一點：作為一位經(jīng)常寫到商品股票的專欄作家,，我今年多次看走了眼。當然,，看走眼的不止我一個人,，但這也無法改變這一事實，即許多我在2008年早些時候認為便宜的股票,，隨后又便宜了許多,。其中一個例子是瓦萊羅能源公司（Valero），8月份時它的股價為每股32美元（而2007年7月其股價曾達到每股77美元的創(chuàng)紀錄高點）,，市盈率為7,，我當時認為它絕對是一支值得買進的股票。而如今瓦萊羅的交易價為每股17美元,，（基于今年的預(yù)計收益）其市盈率為4,。或許是因為我從未見過這樣成功的企業(yè)市盈率竟低到4——1974年時我剛5歲,，當時的熊市同目前的情況極為相似——我沒意識到情況可以糟到什么程度,。

????關(guān)鍵在于，你現(xiàn)在購買的任何股票都應(yīng)是長期投資,?？謶謴浡谡麄€股市，使得投資者很難理性的進行估值,。你不能臆斷理性將快速獲得回報,。我曾聽富達（Fidelity）傳奇性的基金經(jīng)理彼得?林奇（Peter Lynch）說，資金經(jīng)理所犯的最大錯誤之一在于確信某支股票不可能再跌,。林奇指出,，單價7美元的股票下跌50%的可能性同單價70美元的股票一樣大。

????話雖這么說,，特別的價值現(xiàn)在確實似乎隨處可見,，要不是因為過去的錯誤使得我有些矯枉過正，我會將現(xiàn)在稱為絕大多數(shù)商品股票投資者這輩子能見到的最佳買進機會,。我擔心的是自己會在6個月后說出同樣的話,。盡管如此，根據(jù)供求基本原理,，從石油到玉米的所有商品股票長期而言價格都將大幅上升,。以下是兩支似乎將出現(xiàn)大幅反彈的股票,。但具體何時會出現(xiàn)反彈，我也不得而知,。

????切薩皮克能源公司

????因投資者擔心其現(xiàn)金不足,，美國最大的天然氣生產(chǎn)商切薩皮克能源公司(Chesapeake Energy )遭到重創(chuàng)。自7月份以來,，其股價已從每股69美元跌至每股17美元,。盡管切薩皮克賬上尚有15億美元現(xiàn)金，但該公司積極的鉆探計劃意味著它將不得不出售資產(chǎn),、減少資本開支或籌得更多資金（這在目前的市場中實非易事,，盡管切薩皮克上周四新獲得了4.6億美元的銀行信貸額度）,，以保持現(xiàn)金流為正,。

????降低風險的方法之一是購買切薩皮克的優(yōu)先股——目前其股息率為10%——而非普通股。但普通股的優(yōu)勢更大,。摩根大通（J.P. Morgan）的能源分析師約瑟夫?奧爾曼（Joseph Allman）認為,，基于切薩皮克巨大的石油和天然氣儲備的潛在價值，該公司的股票值每股53美元,。

????薩斯科徹溫鉀肥公司

????總部位于加拿大的鉀肥公司（Potash Corp.）得名于其主要產(chǎn)品碳酸鉀（potash）,，該公司是全球最大的碳酸鉀肥料生產(chǎn)商，也是基于磷酸鹽和氮的肥料的主要生產(chǎn)商,?？吹解浄使竟蓛r的慘狀——自6月份已從每股240美元跌至每股69美元——你會認為肥料價格也已暴跌。然而事實并非如此,。舉例來說,，碳酸鉀的價格仍然處于創(chuàng)紀錄的高位：約為每公噸1千美元，是2007年初的三倍,。

????就算考慮到全球經(jīng)濟衰退并據(jù)此下調(diào)預(yù)期,，Canaccord Adams的肥料分析師基思?卡彭特（Keith Carpenter）仍預(yù)計鉀肥公司2008年每股盈利為11.75美元（是去年的3倍），而2009年該數(shù)值為每股21.76美元,。根據(jù)卡彭特對09年收益之預(yù)測,，鉀肥公司股票的市盈率僅為3。