????如銀行接受政府援助,，就要限制高管薪酬,，這種做法具有歷史意義，但不會非常有效地控制首席執(zhí)行官的薪酬,。

????作者：Telis Demos

????政府制定新規(guī)限制政府直接投資的銀行管理層的薪酬,，國會議員、華爾街評論家巴尼?弗蘭克（Barney Frank）稱這具有歷史意義,。他說：“聯(lián)邦政府限制高管薪酬,，這在美國歷史上尚屬首次”。

????確實如此,。但是新規(guī)定是否行之有效卻是另一碼事,。

????為了充實銀行系統(tǒng)的資金，讓金融機(jī)構(gòu)開始互相拆借,，貸款給企業(yè)和消費(fèi)者,，財政部計劃向大小銀行注資2500億美元。財政部已經(jīng)承諾其中一半將注入前幾大銀行,。

????受到援助的銀行必須遵守新規(guī)定,，控制高管的天價薪酬。

????? 禁止銀行向高級管理人員（首席執(zhí)行官,，首席財務(wù)官和薪酬僅次于前兩者的另外三類高管）提供風(fēng)險補(bǔ)償金。

????? 銀行必須制定款項追回條款,，若首席執(zhí)行官有欺詐行為,，董事會有權(quán)將支付給他們的錢收回。

????? 禁止向任何即將離任的高管提供“金降落傘”,。

????? 高管薪酬中課稅減免最多只能是50萬美元,，而不是現(xiàn)行法律規(guī)定的100萬美元，高管與業(yè)績掛鉤的一些收入,，如股票期權(quán),，從現(xiàn)在開始也要納稅了,。

????一個充滿爭議的問題

????盡管華爾街的首席執(zhí)行官使銀行和國家陷入嚴(yán)重的金融危機(jī)，但是他們自己最近幾年沒少撈錢,。弗蘭克和很多國會議員對此絲毫不掩飾自己的憤怒,。

????Glass, Lewis & Co的調(diào)查顯示，2007年高盛公司(Goldman Sachs)前五位高管薪酬高達(dá)3.24億美元,，比在此方面排名第二的Freeport-McMoRan公司高出三分之二,。美林公司（Merrill Lynch）首席執(zhí)行官約翰?塞恩（John Thain）是標(biāo)普500公司中薪酬最高的，去年達(dá)到7600萬美元,。

????財政部負(fù)責(zé)銀行援助項目的負(fù)責(zé)人尼爾?喀什卡里（Neel Kashkari）說,，政府官員與國會議員就這一問題進(jìn)行了“激烈的”討論。但是銀行仍需與對沖基金和私募公司競爭優(yōu)秀的交易員和管理人才,，這一點(diǎn)沒有人比高盛前首席執(zhí)行官,，現(xiàn)任美國財政部長的亨利?鮑爾森（Henry Paulson）更清楚了。

????作為人力資源主管的代表,，高管薪酬中心（Center on Executive Pay）薪酬政策執(zhí)行副總裁查爾斯?薩普（Charles Tharp）說：“財政部認(rèn)識到如果要使納稅人資產(chǎn)價值最大化,，就一定不能削弱問題銀行翻盤的能力”。

????所以新規(guī)定給銀行留下很多余地,，銀行可以繼續(xù)支付高管極高的薪酬,。最明顯的是并沒有直接規(guī)定薪酬上限。

????前雷曼兄弟（Lehman Brothers）機(jī)構(gòu)股權(quán)銷售負(fù)責(zé)人,，現(xiàn)任Cascadia Capital （一家位于西雅圖的投資銀行）首席執(zhí)行官的邁克爾?巴特勒（Michael Butler）說：“我原以為新規(guī)定會比這嚴(yán)格得多,，但實際上，銀行并沒有因為這些規(guī)定就不接受政府的援助”,。

????當(dāng)然,，限制課稅減免一方面能增加政府收入，另一方面,，銀行要想給高管天價薪酬就要付出更大代價,。過去，在25%的企業(yè)所得稅情況下,，向高管贈股2000萬美元,，公司付出的代價是1500萬美元。所以理論上講,，銀行會更加吝嗇,。

????薪酬可能會居高不下

????但是公司在高額稅率面前表現(xiàn)得大義凜然。Equilar公司的調(diào)查表明,，盡管基本工資上限是100萬美元,，但標(biāo)普500公司中，首席執(zhí)行官的平均薪酬依然能達(dá)到130萬美元,。

????印第安納大學(xué)凱萊商學(xué)院助理教授托德?佩里（Tod Perry）說：“一些公司很樂意解釋為什么他們要以市場為導(dǎo)向支付薪酬而不考慮課稅減免,。律師和企業(yè)顧問總是走在監(jiān)管機(jī)構(gòu)的前面,。”

????Korn/Ferry's Executive Compensation Advisors的董事總經(jīng)理羅素?米勒（Russell Miller）指出,，許多銀行已經(jīng)虧損,，并且有可能繼續(xù)虧損，“對于他們來說,，這有可能是實質(zhì)性問題,，也有可能不是。銀行需要沖減的虧損數(shù)額很大,，這條規(guī)定可能會減少下年度應(yīng)稅損益的沖減額,，但不會增加它們的納稅額。他們的虧損已高達(dá)數(shù)十億美元,，而支付高薪只造成幾百萬的課稅不能減免,，這就不算什么了?！?/p>

????新規(guī)定中最嚴(yán)酷的莫過于徹底取消金降落傘,。根據(jù)稅收法的定義，金降落傘指的是比高管過去兩年的平均工資高兩倍的薪酬部分,。米勒說,，許多高管與公司有類似協(xié)議，而現(xiàn)在董事會卻要取消該協(xié)議,。

????他說：“這是個根本變化,，就像提高稅率或增加透明度那樣，這條規(guī)定不僅僅在于限制銀行接受政府援助,，它還是一項強(qiáng)制執(zhí)行的命令,。我們目前還沒有諸如此類的薪酬法?！?/p>

????然而,，薪酬很可能會以另外一種方式支付給高管，即在高管任職之初而不是要離職時支付,。佩里說：“就像職業(yè)橄欖球運(yùn)動員那樣,，當(dāng)他們不承諾續(xù)約時，就會得到大筆簽約獎金”,。

????這些都不意味著短期內(nèi)高管的薪酬會下降,。但是市場力量會發(fā)揮作用。華爾街風(fēng)靡一時的投資銀行已成歷史,，或被兼并或逐步轉(zhuǎn)向傳統(tǒng)的商業(yè)銀行。商業(yè)銀行永遠(yuǎn)不會支付像投行那樣的天價薪酬,。此外,，隨著金融企業(yè)股價一路狂跌,，那些靠股價走高而致富的高管，他們的財產(chǎn)也將一瀉千里,。

????米勒說：“如果銀行業(yè)低迷不振,，不管有沒有這些新的規(guī)定，薪酬都會降低”,。