????各國央行行長紛紛減息以示影響力,。但就連樂觀主義者也懷疑信貸市場的寒冬即將到來,。

????作者：Colin Barr

????本周三，各國央行行長向金融市場發(fā)射了一排炮彈，但可能要過好幾個月,，我們才能知道這些炮彈有沒有擊中目標,。

????美聯(lián)儲以及另外5家央行下調(diào)了利率，并稱重創(chuàng)股市,、封鎖信貸市場的危機也加大了發(fā)生嚴重衰退的風險,。

????據(jù)美聯(lián)儲稱，此乃連同加拿大,、歐洲以及英國銀行家采取的一系列“前所未有的聯(lián)合行動”中最新的一項舉措,，旨在恢復信心。此舉使得美聯(lián)儲的聯(lián)邦基金隔夜借貸目標利率從此前的2%下降到1.5%,。

????沒有震撼效果

????然而迄今為止,，尚無跡象表明貸款銀行打算停止積蓄現(xiàn)金并恢復放貸。

????繼股市連續(xù)5天狂瀉導致藍籌股指下跌13%之后,，各股表現(xiàn)有好有壞,；而黃金價格則飆升至每盎司900美元以上；同時短期國債收益率仍低于1%,。人們對安全性的持續(xù)追求,，表明在歷經(jīng)1年的利率下跌、銀行大規(guī)模倒閉以及昂貴的緊急援助之后,，就連異乎尋常的政府干預也已失去震撼效果,。

????俄勒岡大學（University of Oregon）經(jīng)濟學教授蒂姆?杜伊（Tim Duy）表示：“我認為聯(lián)合減息恰恰表明這些央行已走投無路?！倍乓林赋?，盡管美聯(lián)儲主席本?伯南克（Ben Bernanke）暗示預備再次減息，本周二美股仍下挫5%,，他認為這表明市場對于“減息之效果”缺乏信心,。

????對華爾街的懷疑也顯而易見。就拿摩根士丹利來說吧,。伯恩斯坦（Stanford C. Bernstein）的高級分析師布拉德?辛茲（Brad Hintz）本周三在給投資者的短信中寫道,，他相信對于摩根健康狀況的擔憂有些過度，因為該銀行資金狀況良好,，且其子公司可獲得政府注資,。然而摩根士丹利的股價本周二仍縮水1/4,，盡管該公司稱已獲監(jiān)管部門批準,，可向日本銀行業(yè)巨頭三菱UFJ（Mitsubishi UFJ）出售大量股份。

????辛茲對摩根股票的評級為“優(yōu)于大盤”（outperform）,，他寫道：“摩根士丹利的問題并非不可治愈——只要固定收入市場能及時恢復信心,。” 但問題在于投資者從未經(jīng)歷過像這次這樣嚴重而持久的信貸危機。

????復原有待時日

????但短期內(nèi)危機不會結(jié)束,。就連對前景看好的辛茲——他認為摩根士丹利的股價能漲到目前每股17元左右的3倍——也不指望信貸市場從現(xiàn)在到年底間有太大松動,。

????辛茲表示，上周立法通過的華爾街援助計劃以及其它政府政策將有助市場恢復,。但他相信市場真正回暖要等到明年,，而且有可能“直到2009年中期信貸市場才會完全恢復?！?/p>

????若果真如此,，那些依賴以市場利率獲取短期資金的公司麻煩更大，這些公司中包括摩根士丹利和通用電氣（General Electric）,。辛茲表示,，雖然價值90億美元的三菱交易將于下周達成，但假若信貸市場未能解鎖,，只需到明年第3季度,，摩根士丹利可能再次面臨資金短缺。

????情況可能更糟

????復原緩慢而艱難這一前景,，增加了政策制定者的壓力,。英國傳來希望的曙光，該國財政部計劃向8家需要資金的大型銀行提供高達250億英鎊（合880億美元）,。西蒙?約翰遜（Simon Johnson）是麻省理工學院（MIT）的經(jīng)濟學家,，現(xiàn)為位于華盛頓的彼得森研究所（Peterson Institute）高級研究員。他表示,，本周在華盛頓召開的世界銀行（World Bank）和國際貨幣基金組織（International Monetary Fund）的年會將為聯(lián)合行動帶來新的契機,。

????國際貨幣基金組織于本周三在會上警告稱，它預期幾個重要發(fā)達經(jīng)濟體明年都不會出現(xiàn)增長,。

????在發(fā)布其年度《世界經(jīng)濟展望》(World Economic Outlook)報告時,，國際貨幣基金組織表示：“現(xiàn)在經(jīng)濟放緩已無法避免，但采取強有力的聯(lián)合政策可避免情況進一步惡化,。很多國家已實行計劃幫助化解本次危機,。”

????但不論這些計劃有多妙,，要使它們起作用需要時間——而政策制定者們似乎認為他們眼下時日無多,。