????隨著市場(chǎng)開(kāi)始估計(jì)對(duì)金融部門實(shí)行緊急財(cái)政援助的真實(shí)代價(jià)有多大,，美元暴跌,、油價(jià)猛漲、股票遭殃,。

????作者：Colin Barr

????亨利?鮑爾森（Henry Paulson）最近在決策陣線的大敗已使得美國(guó)人錢包遭殃,。

????在最近政府支持苦苦掙扎的美國(guó)銀行體系的努力中，這位美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)已提議使用7千億美元的納稅人資金收購(gòu)金融部門資產(chǎn),。而在此之前,，美聯(lián)儲(chǔ)-財(cái)政部援助賬單就已經(jīng)高達(dá)數(shù)千億美元。

????但鮑爾森的計(jì)劃所做不了的事,，可能對(duì)于解釋本周一金融市場(chǎng)的騷亂十分重要,，當(dāng)天股價(jià)暴跌,，美元遭遇4年來(lái)單日最大跌幅,，原油價(jià)格暴漲20%,。

????就其緊急財(cái)政援助提案來(lái)看，對(duì)于讓金融部門參與者對(duì)自己在按揭相關(guān)方面的過(guò)失負(fù)責(zé),，鮑爾森似乎已經(jīng)不抱希望,，相反地，他決心讓納稅人來(lái)承擔(dān)相關(guān)損失,。

????位于亞特蘭大的Marathon Value 共同基金經(jīng)理馬克?黑爾威爾（Marc Heilweil）表示,，鮑爾森“應(yīng)該身著圣誕老人服飾出席上午10點(diǎn)的新聞發(fā)布會(huì)。只不過(guò)那些禮物不會(huì)送給貧困兒童,?！?/p>

????“道德風(fēng)險(xiǎn)”早過(guò)氣了

????僅在一周前，高管和投資者還要對(duì)自己數(shù)十億美元的錯(cuò)誤判斷負(fù)責(zé),。

????在近來(lái)的其他幾次干預(yù)中,，在投入任何聯(lián)邦資金前，鮑爾森和其他決策者先懲罰麻煩纏身的公司,，其原則是要獲得花納稅人的錢這一特別待遇,，股東和首席執(zhí)行官們應(yīng)付出昂貴代價(jià)。

????正是基于這一立場(chǎng),，按揭貸款擔(dān)保商房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）以及保險(xiǎn)公司美國(guó)國(guó)際集團(tuán)（AIG）的高管均被罷免,；而上述公司以及今年3月垮臺(tái)的投資銀行貝爾斯登（Bear Stearns）的權(quán)益投資者幾乎被徹底摧毀。

????但鮑爾森提議的“不良資產(chǎn)救助計(jì)劃”（Troubled Asset Relief Program, TARP）卻沒(méi)有此類要求——表面上說(shuō)是因?yàn)橐f(shuō)服處于困境的金融公司參與此計(jì)劃,，從而加速泥足深陷的銀行部門的復(fù)原,。

????隨著金融公司在壞賬的重壓下苦苦掙扎，信貸稀缺,，威脅經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),。鮑爾森辯稱逆轉(zhuǎn)該趨勢(shì)至關(guān)重要。

????鮑爾森上周日在美國(guó)廣播公司（ABC）的This Week節(jié)目中表示：“我們正試圖在整個(gè)金融領(lǐng)域提供一項(xiàng)計(jì)劃,，收購(gòu)那些正阻塞金融體系的資產(chǎn),，以使市場(chǎng)正常運(yùn)作。我們不想推出懲罰性的措施,，使事情變得難辦,。”

????不過(guò)盡管鮑爾森保證“這一……計(jì)劃提供的穩(wěn)定將最終保護(hù)納稅人,，”早期的跡象表明,，將金融部門的過(guò)失社會(huì)化將加大許多美國(guó)人已感到的壓力。

????本周一,，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)（Dow Jones industrial average）下降了3%,，而美元對(duì)歐元上演了四年以來(lái)的最大跌幅,。美元疲軟提高了進(jìn)口價(jià)格，加劇了通貨膨脹,。同時(shí),，原油價(jià)格繼續(xù)近來(lái)的反彈，回升至每桶127美元,。

????對(duì)于一個(gè)原已負(fù)債累累的國(guó)家將如何處理國(guó)庫(kù)背負(fù)的可能數(shù)額巨大的一筆新債,，金融市場(chǎng)似乎感到恐懼。

????美元的貶值和油價(jià)的回升值得注意,，因?yàn)榇饲伴L(zhǎng)達(dá)2個(gè)月美元經(jīng)歷著壓抑后的反彈（relief rally）而燃料價(jià)格急劇下降,。若上述趨勢(shì)之逆轉(zhuǎn)持續(xù)下去，將加重美國(guó)消費(fèi)者感到的負(fù)擔(dān),。由于工資停滯不前,，且經(jīng)濟(jì)中的工作機(jī)會(huì)已連續(xù)8個(gè)月減少，美國(guó)消費(fèi)者已經(jīng)在苦苦掙扎,。

????更重要的是,，黑爾威爾表示，用納稅人的錢來(lái)支持金融部門這一決定將減慢從信貸危機(jī)恢復(fù)的速度,。自2007年8月起,，信貸危機(jī)就開(kāi)始阻礙增長(zhǎng)。他表示：“我們正以慢性的,、長(zhǎng)期的痛苦取代本可以更劇烈,、也更短暫的痛苦?！?/p>

????鮑爾森所提議的計(jì)劃具有很大的不確定性——而眼下的金融市場(chǎng)最不想要的就是不確定性,。納稅人甚至可能將不會(huì)知道他們都買了些什么，或是美國(guó)財(cái)政部預(yù)計(jì)在不良資產(chǎn)上花多少錢,。

????未知的賬單

????因此盡管有關(guān)當(dāng)局強(qiáng)調(diào),，將由納稅人買單的潛在損失將大大少于用于按揭救援的金額，但人們沒(méi)法知道到底會(huì)少多少,。很多觀察者也認(rèn)為此方法有失公正,。

????布拉德?澤斯特（Brad Setser）是美國(guó)對(duì)外關(guān)系委員會(huì)(Council On Foreign Relations)的一名經(jīng)濟(jì)學(xué)家，他表示：“當(dāng)你提議使用7千億美元的納稅人資金,，納稅人應(yīng)該（有權(quán)）知道他們?cè)谫I什么,。”

????國(guó)會(huì)民主黨人以及共和黨總統(tǒng)提名人約翰?麥凱恩（John McCain）已呼吁對(duì)不良資產(chǎn)救助計(jì)劃（TARP）進(jìn)行比鮑爾森計(jì)劃中所預(yù)想的更多的監(jiān)督,，但截止本周一下午,，尚不清楚最終的議案將是怎樣。

????然而不論議案最終怎樣，上漲的緊急財(cái)政援助賬單,，將只會(huì)加重人們對(duì)于外國(guó)人是否愿意為美國(guó)每天20億美元經(jīng)常賬戶赤字提供資金的憂慮,。中國(guó)、俄羅斯以及海灣地區(qū)的石油國(guó)家等美國(guó)的債權(quán)人擁有大量的美元存款,，在這十年間,，美元持續(xù)貶值，上述國(guó)家的存款價(jià)值大幅縮水,。

????盡管迄今為止,，中國(guó)的央行及其他當(dāng)局未顯示出將全體退出美元（市場(chǎng)）之跡象，澤斯特表示“某倉(cāng)位出現(xiàn)大幅虧損顯然不是一個(gè)增倉(cāng)的理由”,。