????隨著市場開始估計對金融部門實行緊急財政援助的真實代價有多大,，美元暴跌、油價猛漲,、股票遭殃。

????作者：Colin Barr

????亨利?鮑爾森（Henry Paulson）最近在決策陣線的大敗已使得美國人錢包遭殃,。

????在最近政府支持苦苦掙扎的美國銀行體系的努力中,，這位美國財政部長已提議使用7千億美元的納稅人資金收購金融部門資產,。而在此之前，美聯儲-財政部援助賬單就已經高達數千億美元,。

????但鮑爾森的計劃所做不了的事,，可能對于解釋本周一金融市場的騷亂十分重要，當天股價暴跌,，美元遭遇4年來單日最大跌幅,，原油價格暴漲20%。

????就其緊急財政援助提案來看,，對于讓金融部門參與者對自己在按揭相關方面的過失負責,，鮑爾森似乎已經不抱希望，相反地,，他決心讓納稅人來承擔相關損失,。

????位于亞特蘭大的Marathon Value 共同基金經理馬克?黑爾威爾（Marc Heilweil）表示，鮑爾森“應該身著圣誕老人服飾出席上午10點的新聞發(fā)布會,。只不過那些禮物不會送給貧困兒童,。”

????“道德風險”早過氣了

????僅在一周前,，高管和投資者還要對自己數十億美元的錯誤判斷負責,。

????在近來的其他幾次干預中，在投入任何聯邦資金前,，鮑爾森和其他決策者先懲罰麻煩纏身的公司,，其原則是要獲得花納稅人的錢這一特別待遇，股東和首席執(zhí)行官們應付出昂貴代價,。

????正是基于這一立場,，按揭貸款擔保商房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）以及保險公司美國國際集團（AIG）的高管均被罷免；而上述公司以及今年3月垮臺的投資銀行貝爾斯登（Bear Stearns）的權益投資者幾乎被徹底摧毀,。

????但鮑爾森提議的“不良資產救助計劃”（Troubled Asset Relief Program, TARP）卻沒有此類要求——表面上說是因為要說服處于困境的金融公司參與此計劃,，從而加速泥足深陷的銀行部門的復原。

????隨著金融公司在壞賬的重壓下苦苦掙扎,，信貸稀缺,，威脅經濟增長。鮑爾森辯稱逆轉該趨勢至關重要,。

????鮑爾森上周日在美國廣播公司（ABC）的This Week節(jié)目中表示：“我們正試圖在整個金融領域提供一項計劃,，收購那些正阻塞金融體系的資產，以使市場正常運作,。我們不想推出懲罰性的措施,，使事情變得難辦?！?/p>

????不過盡管鮑爾森保證“這一……計劃提供的穩(wěn)定將最終保護納稅人,，”早期的跡象表明,，將金融部門的過失社會化將加大許多美國人已感到的壓力。

????本周一,，道瓊斯工業(yè)平均指數（Dow Jones industrial average）下降了3%,，而美元對歐元上演了四年以來的最大跌幅。美元疲軟提高了進口價格,，加劇了通貨膨脹,。同時，原油價格繼續(xù)近來的反彈,，回升至每桶127美元,。

????對于一個原已負債累累的國家將如何處理國庫背負的可能數額巨大的一筆新債，金融市場似乎感到恐懼,。

????美元的貶值和油價的回升值得注意,，因為此前長達2個月美元經歷著壓抑后的反彈（relief rally）而燃料價格急劇下降。若上述趨勢之逆轉持續(xù)下去,，將加重美國消費者感到的負擔,。由于工資停滯不前，且經濟中的工作機會已連續(xù)8個月減少,，美國消費者已經在苦苦掙扎,。

????更重要的是，黑爾威爾表示,，用納稅人的錢來支持金融部門這一決定將減慢從信貸危機恢復的速度,。自2007年8月起，信貸危機就開始阻礙增長,。他表示：“我們正以慢性的,、長期的痛苦取代本可以更劇烈、也更短暫的痛苦,?！?/p>

????鮑爾森所提議的計劃具有很大的不確定性——而眼下的金融市場最不想要的就是不確定性。納稅人甚至可能將不會知道他們都買了些什么,，或是美國財政部預計在不良資產上花多少錢,。

????未知的賬單

????因此盡管有關當局強調，將由納稅人買單的潛在損失將大大少于用于按揭救援的金額,，但人們沒法知道到底會少多少,。很多觀察者也認為此方法有失公正。

????布拉德?澤斯特（Brad Setser）是美國對外關系委員會(Council On Foreign Relations)的一名經濟學家,，他表示：“當你提議使用7千億美元的納稅人資金，納稅人應該（有權）知道他們在買什么,?！?/p>

????國會民主黨人以及共和黨總統提名人約翰?麥凱恩（John McCain）已呼吁對不良資產救助計劃（TARP）進行比鮑爾森計劃中所預想的更多的監(jiān)督,，但截止本周一下午，尚不清楚最終的議案將是怎樣,。

????然而不論議案最終怎樣,，上漲的緊急財政援助賬單，將只會加重人們對于外國人是否愿意為美國每天20億美元經常賬戶赤字提供資金的憂慮,。中國,、俄羅斯以及海灣地區(qū)的石油國家等美國的債權人擁有大量的美元存款，在這十年間,，美元持續(xù)貶值,，上述國家的存款價值大幅縮水。

????盡管迄今為止,，中國的央行及其他當局未顯示出將全體退出美元（市場）之跡象,，澤斯特表示“某倉位出現大幅虧損顯然不是一個增倉的理由”。