????商品市場發(fā)生變化,，伯南克領(lǐng)導(dǎo)的美聯(lián)儲提高利率的壓力減小,。

????作者：Colin Barr

????商品市場泡沫癟塌的聲音，對本?伯南克（Ben Bernanke）而言,，簡直如聆仙樂,。

????今年上半年，糧食,、金屬和能源價格不斷飆升,、創(chuàng)下新高，但在過去一個月里,，它們的價格都急劇下降,。原油價格自7月11日創(chuàng)下每桶147美元的峰值以來，已下降了近20%,；而玉米價格近期跌至春季以來的最低點,。

????盡管這些價格仍高于一年前的水平，但食品和燃料價格的下降,，能給美聯(lián)儲主席伯南克所急需的喘息之機(jī),，因為他正努力在通貨膨脹這一風(fēng)險與金融部門將被房市崩潰導(dǎo)致的損失拖垮這一威脅中尋找平衡。

????PNC的經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯圖亞特?霍夫曼（Stuart Hoffman）表示：“我們已經(jīng)經(jīng)歷了第一輪的商品價格下降”,。他稱商品價格下降會“減弱對于通貨膨脹的預(yù)期”,，伯南克一直小心留意著該預(yù)期指標(biāo)。

????周二雖然將聯(lián)邦基金利率穩(wěn)定在2%,，決策機(jī)構(gòu)聯(lián)邦公開市場委員會(The Federal Open Market Committee)同時警告美聯(lián)儲可能仍需提高利率,，以遏制通貨膨脹,。

????聯(lián)邦公開市場委員會表示：“受早前能源及其它一些商品價格上漲的影響，通貨膨脹率一直較高,，通貨膨脹預(yù)期的一些指標(biāo)也已被提高,。本委員會預(yù)期今年晚些時候及明年通貨膨脹會有所緩和，但通脹前景還很不明朗,?！?/p>

????需求裂縫

????然而，自六月底美聯(lián)儲最近一次會議以來,，全球增長中開始出現(xiàn)一些裂縫,，人們普遍認(rèn)為該裂縫會促進(jìn)商品價格飆升。

????7月17日,，國際貨幣基金組織（International Monetary Fund）發(fā)布報告稱其預(yù)期全球經(jīng)濟(jì)增長率本年下降到4.1%,、明年降至3.9%，而在過去五年內(nèi),，增長率基本維持在5%,。

????自那時起，公路數(shù)據(jù)已顯示美國私家車主已連續(xù)7個月減少出行,，而本周的一份報告顯示歐洲零售額降幅為13年之最,。本周三，八月份黃金期貨合同——被投資者用于規(guī)避通脹風(fēng)險——的售價略有上漲,，而就在本周二其價格每盎司下跌了21.50美元,，降至每盎司876.60美元。

????假若所有這些報告不能證明美國和歐洲經(jīng)濟(jì)徹底衰退,，至少它們表明商品需求下降了,。過去五年全球經(jīng)濟(jì)高速增長導(dǎo)致油價上漲到每桶近150美元?；舴蚵硎荆骸拔覀冋鎸鲜降男枨箜憫?yīng),。”

????當(dāng)然,，除需求減少外可能還有其它因素的影響,。美國天然氣價格與上月最高點相比下降了30%多，位于賓夕法尼亞州維拉諾瓦的Schork Report能源及運輸通訊編輯史蒂芬?施洛克（Stephen Schork）表示,，該市場“極度疲軟”,。

????施洛克注意到近年來好幾家大型能源貿(mào)易公司垮臺——人們熟知的有Amaranth、MotherRock以及最近的SemGroup——據(jù)此他在近期的一份報告中寫道,，隨著天然氣領(lǐng)域的跌價拋售,，“感覺特像有人進(jìn)行了內(nèi)爆。”

????回到另一個問題

????不論商品市場發(fā)生變化原因何在,，物價趨于平穩(wěn)很可能使美聯(lián)儲重新將重心放到穩(wěn)定金融部門上來,。

????為緩和信貸緊縮，自去年9月份以來,，美聯(lián)儲已將聯(lián)邦基金利率下調(diào)3.25個百分點,，并大舉提高對金融機(jī)構(gòu)的放貸額度。

????盡管如此,，過去一年還是導(dǎo)致了貝爾斯登公司(Bear Stearns)垮臺,、Countrywide公司減價出售、IndyMac的失敗以及房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）險些被國有化,。眼下房價還在下跌,，人們有理由相信信貸緊縮在好轉(zhuǎn)之前還將進(jìn)一步惡化。比如本周三房地美就宣布其第二季度損失為8.21億美元,，對此這家按揭貸款巨頭的對策是：將股息分紅削減至少80%,，并收回對未來信貸損失的指引。

????決策者通過代表房利美和房地美干預(yù)市場以及其它舉措,，已充分表明他們將保護(hù)他們認(rèn)為對于金融部門和真實經(jīng)濟(jì)極為重要的機(jī)構(gòu),。房地美的股價周三再次出現(xiàn)震蕩，這就不難理解為何有些懷疑論者對于通脹威脅已緩和表示質(zhì)疑,。

????投資顧問公司Euro Pacific Capital的總裁彼得?謝夫（Peter Schiff）表示：“近來的房屋緊急援助法案是史上最易導(dǎo)致通脹的法案,，而人們已經(jīng)開始談?wù)撏ㄟ^另一個經(jīng)濟(jì)‘刺激’法案”。謝夫一直呼吁提高利率,。

????“貨幣增發(fā)……不僅將逆轉(zhuǎn)目前商品價格的下降趨勢,，還將使其它的消費品價格一路飆升,?！?/p>

????盡管聯(lián)邦公開市場委員會承認(rèn)通脹風(fēng)險“十分堪憂”，但只有達(dá)拉斯聯(lián)儲銀行行長理查德?費希爾（Richard Fisher）贊成加息,。近來美聯(lián)儲成員的反通脹聲明表明11名美聯(lián)儲理事中有3名可能對加息投贊成票,。