????許多投資者并不關(guān)心新的銀行崩潰,，他們已經(jīng)開始把腳伸進(jìn)了重創(chuàng)后的金融業(yè)中,。

????作者：Roderick Boyd

????花旗（Citi）股價(jià)最近的反彈無疑是一個(gè)標(biāo)志,，它讓金融領(lǐng)域的壓力減輕了少許,。

????盡管在上周五的報(bào)告中仍曝出了高達(dá)51億美元的虧損——以及120億美元的沖減——但是花旗的股價(jià)在大額買單的拉動下依然上漲1.64美元至25.66美元,，漲幅7%。借此勢頭,，其他銀行與經(jīng)紀(jì)公司的股價(jià)也隨風(fēng)起浪,，其中美國銀行(Bank of America )上漲4%，高盛(Goldman Sachs)上漲5%,，全國金融服務(wù)公司(Countrywide)上漲9%,。

????如此大范圍的反彈令人多少有些驚訝,。畢竟，花旗在過去一年之中因?yàn)榇罅糠刨J給那些從事杠桿收購業(yè)務(wù)的公司,，以及在債務(wù)抵押債券市場上投入巨資而飽嘗了苦果,。自去年夏天債務(wù)市場陷入寒冬以來，所有這些問題在花旗的資產(chǎn)負(fù)債表上砸出了一個(gè)約400億美元的大洞,。

????但是現(xiàn)在各種跡象都表明,，投資者們又開始看好花旗了,?；ㄆ斓奈迥昶谛庞眠`約交換合約在本周的表現(xiàn)頗為生猛，在上上周曾報(bào)收于145個(gè)基點(diǎn),，而上周已經(jīng)收緊在95-105 的區(qū)間內(nèi),。這意味著在一周時(shí)間內(nèi)，每1,000萬美元單位花旗債務(wù)的保險(xiǎn)成本下降了將近三分之一至10萬美元——這表明交易者們對于超大型銀行經(jīng)營狀況以及現(xiàn)金流創(chuàng)造能力的看法正在迅速發(fā)生變化,。

????除了花旗之外,，逐漸明朗的信用違約交換市場也正在給其他許多麻煩纏身的金融公司帶來利益。另一家大型經(jīng)紀(jì)公司美林（Merrill Lynch）的違約債務(wù)保險(xiǎn)成本也由一周前的210個(gè)基點(diǎn)下降到了上周五的150個(gè)基點(diǎn)——雖然美林在上周四的報(bào)告中顯示其一季度虧損達(dá)20億美元,。

????許多股權(quán)分析師一致認(rèn)為,，這一陣非常短暫的解凍應(yīng)該意味著市場開始轉(zhuǎn)暖，花旗也渡過了最糟糕的時(shí)候,。

????美林公布了現(xiàn)存的債務(wù)抵押債券風(fēng)險(xiǎn),，也許正是其公開透明的態(tài)度（尤其是在他們存在著對沖問題的大背景之下），給市場帶來了一些久違的安慰,。換句話說,，其實(shí)美林是公布了那些承保人可能要面對的潛在風(fēng)險(xiǎn)。今年早些時(shí)候,，這些債券保險(xiǎn)人在市場上大肆募集資本,，他們的舉動不僅耗空了市場也讓自己陷入了麻煩。這也導(dǎo)致美林將其對沖產(chǎn)品減記到了40美分,。

????或者說得更直接一些,，美林CEO約翰?泰恩（John Thain）最近表示：美林正在恢復(fù)盈利，“市場的這個(gè)預(yù)期非常合理”,。也許正是因?yàn)樗@一句話,，許多投資者紛紛認(rèn)為，連續(xù)好幾個(gè)季度的虧損以及由此誘發(fā)的大規(guī)模減記終于走到頭了,。

????抵押市場同樣平穩(wěn)?

????在變化無常的股權(quán)市場中信心正在逐漸恢復(fù),，危機(jī)還未過去的抵押證券市場也在趨于穩(wěn)定。房產(chǎn)抵押擔(dān)保債券市場,，尤其是那些普通過手型債券所構(gòu)成的抵押債券產(chǎn)品,，勢頭良好,。而且由于其較低的融資成本，在許多新的交易當(dāng)中它們確實(shí)引起了不少客戶的興趣,。黑巖集團(tuán)(BlackRock)CEO拉里?芬克（Larry Fink）表示,，國債雖然安全但是收益太低，這使得不少看重回報(bào)的投資者又重新回到了抵押市場當(dāng)中,。

????事實(shí)上,，大膽的來看，美林和花旗所創(chuàng)造的這些龐大的證券化產(chǎn)品在未來可能真的會變得極具價(jià)值,。這是因?yàn)楝F(xiàn)在的利率較低——而且如果美聯(lián)儲的計(jì)劃能夠相信的話——利率還會變得更低,，這將使機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行抵押債券的成本大大降低。許多對沖基金的管理者紛紛預(yù)言,，在未來的一年中市場將會興旺發(fā)達(dá),，對沖基金公司和華爾街券商會手握大把鈔票競相購買抵押債券，因?yàn)樗鼈兊氖袃r(jià)已經(jīng)大大低于過去的歷史最低水平了,。