????有些人不禁要問,，為什么保爾森想要擴大一個在住房市場出現(xiàn)泡沫之際無動于衷的機構(gòu)的權(quán)力。

????作者：Colin Barr

????一些人認為亨利?保爾森(Henry Paulson)的金融改革策略下錯了注,。

????美國財政部部長在本周一正式對外宣布美國金融監(jiān)管機構(gòu)現(xiàn)代化改革藍圖,。該方案已經(jīng)策劃了將近一年，預(yù)計將能夠擴大美聯(lián)儲（Federal Reserve）在維護市場穩(wěn)定和監(jiān)管金融服務(wù)業(yè)方面的作用,。前不久由于受到信貸緊縮的影響,，各大企業(yè)共計沖銷2000億美元，同時經(jīng)濟也勢必受到?jīng)_擊,，這就迫切要求明確有關(guān)的責(zé)任關(guān)系,。

????保爾森在其財政部藍圖中表示：“美聯(lián)儲的責(zé)任將會是廣泛的、重要的,，也將難以實施,。”然而市場的不穩(wěn)定性是難以預(yù)測的,，更不用說采取應(yīng)對手段了,。“美聯(lián)儲的管理權(quán)限將進一步提高,，其責(zé)任也將進一步明確,。同時也將著重利用市場規(guī)則來控制制度風(fēng)險?！?/p>

????然而保爾森的倡議卻讓一些觀察者不禁要問,，當(dāng)前監(jiān)督國內(nèi)各大銀行并制定利率政策的美聯(lián)儲是否能夠勝任這一職責(zé),。

????位于費城的德雷克塞爾大學(xué)列博商學(xué)院（Drexel University's LeBow College of Business）教授約瑟夫?馬森(Joseph Mason)說道：“美聯(lián)儲并不是一個稱職的銀行管理機構(gòu)。對于一個傘形監(jiān)管機制而言,，拿信貸緊縮作擋箭牌會帶來很大的風(fēng)險……”

????懷疑論者表示,，過去在美聯(lián)儲前主席艾倫?格林斯潘(Alan Greenspan)領(lǐng)導(dǎo)下，美聯(lián)儲在促成美國房價泡沫方面起到了雙重作用,。后來房地產(chǎn)市場泡沫破裂了,，也給金融市場帶來了嚴重的后果。人們普遍認為格林斯潘在2003年將利率降低至1%,，進一步促成了房產(chǎn)泡沫的惡化,。而即使是在后來經(jīng)濟狀況有所好轉(zhuǎn)之際，他也沒有提高利率,。

????在此之外,，還有一些人批評格林斯潘時代的美聯(lián)儲沒能控制在住房貸款標準方面的大滑坡，尤其是在諸如加利福尼亞和亞利桑那州等炙手可熱的房地產(chǎn)市場,。格林斯潘甚至多次出面為一些放貸者和住房抵押中間商所經(jīng)營的高風(fēng)險貸款辯護,。

????格林斯潘在2004年于華盛頓對國家信用互助協(xié)會（CUNA）演講的時候表示：“如果貸方能夠在傳統(tǒng)固定利率住房抵押貸款之外提供其他更多的抵押貸款方案，那么美國消費者就能夠從中受益,?！?/p>

????從那以后，格林斯潘退休,，本?伯南克(Ben Bernanke)來領(lǐng)導(dǎo)美聯(lián)儲,。然而這種新型的貸款方案仍然存在，也讓我們看到該機構(gòu)在監(jiān)管方面的松懈,。

????事實上,，提供這種新型高風(fēng)險抵押貸款的主要機構(gòu)都是由儲蓄機構(gòu)監(jiān)理局（OTS）來監(jiān)管的，而不是美聯(lián)儲,?？烧{(diào)整利率抵押貸款（一種借款者可以選擇在利率調(diào)整之前的開頭幾年支付最低限額款項的貸款方式）的主要提供者包括全國金融公司（Countrywide）和華盛頓互助銀行（Washington Mutual）。雖然現(xiàn)在全國金融公司在資產(chǎn)流動性方面存在著一些問題,，但是已經(jīng)在1月份將自己賣給了美國銀行（Bank of America）,。

????位于加州紐波特海灘的Downey Financial金融服務(wù)公司在兩周之前表示該公司的拖欠貸款在去年11月30日時占其銀行資產(chǎn)的6%，但是在今年2月底卻已經(jīng)達到將近11%,。

????不管怎樣,，美聯(lián)儲和證券交易委員會（SEC）仍然是最主要的金融管理機構(gòu)。事實上,，伯南克在去年9月時對國會表示美聯(lián)儲一直都在保護消費者的權(quán)益不受到極端貸款方式的侵害,。伯南克在去年9月20日對眾議院金融服務(wù)委員會（HCFS）表示：“我們將和其他聯(lián)邦及各州相關(guān)機構(gòu)在多個方面對次債危機做出應(yīng)對。我們將在保持負責(zé)任的次債項目的同時,，堅決防止相關(guān)次債問題的再度出現(xiàn),?！?/p>

????然而在當(dāng)時已經(jīng)出現(xiàn)了高達數(shù)十億美元的壞賬記錄。雖然在當(dāng)時持反對意見的人并不得人心,，但是有其他一些人甚至在美國房價達到頂峰之前就已經(jīng)預(yù)見到房地產(chǎn)市場未來將面臨的種種問題,。位于華盛頓的經(jīng)濟與政策研究中心（CEPR）的聯(lián)合主任迪恩?貝克（Dean Baker）在2006年9月的一篇文章上表示，可調(diào)整利率抵押貸款（ARMs）是“當(dāng)前泡沫經(jīng)濟中的最后一個也是最有害的一種金融創(chuàng)新,?！彼麑懙溃骸敖?jīng)濟泡沫發(fā)展到這種程度，才有管理層意識到問題的嚴重性,，這真是太糟糕了,。”

????他的話也幫助解釋了保爾森的美聯(lián)儲改革方案為什么在有些地方遭到反對,。斯坦福金融集團（SFG）的政治策略家格萊格雷?維利赫（Gregory Valliere）在周一時告訴CNBC：“讓美聯(lián)儲來維持市場的穩(wěn)定,，就像讓艾略特?斯皮策（Eliot Spitzer，原紐約州長,，因卷入召妓丑聞而被迫辭職）來管理社會道德部門（一樣可笑）,。”