????經(jīng)濟振興計劃用心良苦，但美元的貶值壓力讓這些計劃注定失敗,。

????作者：Colin Barr

????今年政府在努力逆轉經(jīng)濟衰退的趨勢,。但是,，有跡象表明這次經(jīng)濟衰退將不可避免的持續(xù)一段時間，政府的努力只會讓情況變得更糟。

????自1月中旬以來,，政府官員花大力氣增強人們對市場和經(jīng)濟發(fā)展的信心,。僅僅在8天時間內美聯(lián)儲主席本?伯南克（Ben Bernanke）就將利率下調了兩次。財政部長亨利?鮑爾森（Henry Paulson）代表兩黨提出了一個總額達到1500億美元的減稅計劃,。這一計劃充分顯示了鮑爾森的能量,，雖然目前還沒有被參議院批準，但至少表明布什總統(tǒng)和國會里的民主黨人在某些方面達成了一致,，這可是十分少見的,。

????降低利率和減稅的目的都是為了挽救2008年的美國經(jīng)濟。現(xiàn)在經(jīng)濟疲軟的信號隨處可見,。就在本周,，一份政府報告顯示，去年第四季度美國的GDP僅僅增長了0.6%,，而個人消費支出的增長率第三季度為2.8%,，第四季度降至2%。同時,，美國的房價指數(shù)Case-Shiller指數(shù)顯示,，從2006年的12月到現(xiàn)在，大城市的房價已經(jīng)下跌了7.7%,。無論是物流公司聯(lián)合包裹（UPS）,，還是零售商亞馬遜（Amazon.com），抑或是咖啡連鎖店星巴克（Starbucks）對于2008年的利潤預期都十分保守,。這些公司考慮到購買力降低,，也制定了暫緩擴張的經(jīng)營計劃。

????很明顯,，食品和能源價格飛漲讓很多人的生活出現(xiàn)了困難,，這就是為什么政府官員的行動如此堅決。談到刺激經(jīng)濟的方案時鮑爾森說,，“我認為參議院不會否決這項提案,，因為美國人民已經(jīng)沒有耐心再等下去了?！?/p>

????行動如此迅速體現(xiàn)了情況的緊急。但是,，消費者已經(jīng)不堪重負,，金融系統(tǒng)的資本也出現(xiàn)了問題，政府的行動再迅速也很難抵消這些問題對經(jīng)濟增長產生的負面影響,。Structured（總部位于康乃狄克州斯坦福市） 資產管理公司的首席投資官丹?布朗斯坦（Don Brownstein）說：“我們處在一個非常時期,。”他說,，在過去的十年中股市和房地產的泡沫將美國的經(jīng)濟扭曲了,，政府行動如此迅速是希望將損失降到最低限度,。但是他提醒說，和房價下跌中損失的財富相比,，這個刺激經(jīng)濟計劃的規(guī)模太小了,。布朗斯坦指出，房價下跌10%,，美國人民就要損失1.5萬億美元,。

????芝加哥Bianco研究公司的戰(zhàn)略家霍華德?西蒙（Howard Simons）警告說，降息和減稅計劃的初衷是好的,，但是不大可能讓經(jīng)濟在短期內恢復,。他說，看看貨幣市場就可以知道,，美國正在重演日本的所謂“迷失的十年”,。1989年日本在股價和房價達到頂峰后經(jīng)濟進入長達十年的發(fā)展停滯期。他說,，問題在于美元不堅挺,。

????這使得政府拯救經(jīng)濟的努力事與愿違。低利率和更多的政府支出還會使美元貶值,，而美元在近幾年已經(jīng)跌的很厲害了,。進一步降低利率會讓對沖基金和其他的投資者都來做美元轉移貿易——在美國以低利率借款，然后將資金轉移到利率高的國家,，從中賺取差價,。

????這種美元轉移貿易對美國的經(jīng)濟帶來了兩方面的傷害：一方面，它增大了美元貶值的壓力,。因為低利率借來的美元轉手就換成了其他更堅挺的貨幣,。疲軟的美元削弱了美國人的購買力。另一方面,，借來的美元投資于歐元或加拿大元,，美國本土的企業(yè)無法受益。這樣經(jīng)濟發(fā)展無法獲得所需的資本,，就好像美國的資產為國外的企業(yè)或個人擁有,，獲利的不是美國公民。

????西蒙說,，“這樣做的影響很不好,。”他說,，經(jīng)濟運行不理想就不停的下調利率,，美聯(lián)儲“有好心”但是“辦了壞事。”他警告說,，經(jīng)濟增長真正需要的不是降低利率和經(jīng)濟刺激,。同時，通貨膨脹率不斷上升,，保持低利率很可能就會讓美國陷于“恐怖的通脹泥潭中”,。

????當然，現(xiàn)在決定美聯(lián)儲走哪條道也并不容易,。布朗斯坦指出,，近年來全球大規(guī)模經(jīng)濟失衡，一些發(fā)展中國家如中國的發(fā)展也有效抵消了美國過度消費所帶來的負面影響,。他說,，美國經(jīng)濟要回到正軌需要很長時間的艱苦努力。首先,，美國人必須承認自己的錯誤,，并且消費要適度。布朗斯坦補充道,，但是別指望這個過程是輕松無痛苦的,。

????“讓我們面對現(xiàn)實吧，”布朗斯坦說,，“我們現(xiàn)在就是吸毒者,。”