有些人認為存準率和利率的變化既然代表央行的資金供給增減,，那么股市應(yīng)該隨著存準率和利率的降低而上升，隨著二者的上升而下跌,，也就是說存準率和利率跟股市是負相關(guān)的。也有人認為由于央行的貨幣政策是反周期的,，所以在牛市時,，央行為了抑制經(jīng)濟過熱，限制投機,，就會加息和升準,；當熊市時則正相反，他們認為存準率和利率與股市是正相關(guān)的,。

今年10月7日,，央行又開始降準，很多人覺得利好股市,，但很遺憾,，10月8日的股市還是大跌。國慶長假期間外盤跌了大約4%，8日A股全補上了,。其實不奇怪,，從歷史數(shù)據(jù)來看，存準率的升降跟股市并沒有相關(guān)關(guān)系,。

圖2：加準周期與上證指數(shù)對比圖,。灰色區(qū)域是升準周期,。數(shù)據(jù)來源：央行網(wǎng)站和股票行情軟件

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存準率與股市看起來沒有什么相關(guān)關(guān)系,，那么利率怎樣呢？根據(jù)有些教科書上的算法,，股票價格=預(yù)期股利/利率,。那么利率越低，股票價格就應(yīng)該越高,。利率應(yīng)該與股票價格密切相關(guān),，深深影響著股票價格,。

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圖3：降息周期與上證指數(shù)對比圖?；疑珔^(qū)域是降息周期,。數(shù)據(jù)來源：央行網(wǎng)站和股票行情軟件

從圖3可以看出，降息周期似乎跟股市上漲有一定關(guān)聯(lián),，但股市通常不會等到降息周期結(jié)束就開始下跌了,。這也正常，資本市場的反應(yīng)肯定比政府機構(gòu)快,。

圖4：加息周期與上證指數(shù)對比圖,。灰色區(qū)域是加息周期,。數(shù)據(jù)來源：央行網(wǎng)站和股票行情軟件

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通過圖4可以看出,，好像加息跟中國股市關(guān)系不大。而根據(jù)我們統(tǒng)計,，自從A股誕生以來,，央行共降息21次，當日或之后的第一個交易日,，上證指數(shù)下跌9次,，上漲12次；央行共加息16次,，當日或之后的第一個交易日,，上證指數(shù)下跌7次，上漲9次,。這好像佐證了降息跟股市關(guān)系更密切,，而加息跟股市的關(guān)系并沒有很多想象的那樣緊密。

從歷史數(shù)據(jù)來看,，不論存準率和利率的升降,，似乎跟經(jīng)濟關(guān)系更密切，跟股市關(guān)系沒有那么密切,。有的人可能會說,，你不是老說股市的主要動力是資金嗎？存準率和利率的變化不正代表著央行的貨幣供應(yīng)嘛,，怎么跟股市關(guān)系這么淡呢？其實存準率和利率確實代表著央行貨幣供應(yīng)情況,，但問題是,，央行放出錢來，不一定都到股市去,。事實上,，這些年央行放出來的錢大多去了樓市,。有這個超大蓄水池，央行放出的水再多也到不了股市多少,，股市還是缺血上不去啊,。（財富中文網(wǎng)）

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