12月1日凌晨（北京時間）,，在特別提款權(quán)貨幣籃子組成審議會議上，國際貨幣基金組織（IMF）執(zhí)行董事會做出一項與中國相關的重大決定——將人民幣納入特別提款權(quán)（Special Drawing Rights, SDR）貨幣籃子,。自2016年10月1日起,，人民幣將被IMF認定為國際可自由使用貨幣，并作為世界第五種貨幣,，與美元,、歐元、日元和英鎊一同構(gòu)成IMF特別提款權(quán)貨幣籃子（SDR Basket）,。

人民幣SDR權(quán)重預測

人民幣“入籃”這一決定,，之所以如此之重大，是因為那是中國人多年的夢想,，堪稱國人之夙愿,。媒體界一直以來，尤其近幾年對此的報道更是不絕于耳,，學術(shù)界對此也是研究多年,。

筆者有幸能夠成為在人民幣國際化以及SDR領域研究多年的學者之一，尤其對人民幣“入籃”之后究竟能獲得多大的權(quán)重問題,，筆者經(jīng)過測算,，四年前就提出了10個百分點的觀點。參見2011年11月25日在新華社,、《人民日報》,、《環(huán)球時報》等國家主流媒體發(fā)表的《歐元應聯(lián)手人民幣與美元抗衡》一文。限于篇幅,，在該文中僅有簡單論述,。

無獨有偶,。IMF于12月1日同時確認，人民幣在SDR貨幣籃子中所占權(quán)重為10.92%,，超過日元和英鎊,；經(jīng)過調(diào)整之后,，美元在SDR中的比重將占41.73%，歐元為30.93%,，日元和英鎊將分別占8.33%和8.09%。這與筆者四年前的測算不謀而言,。

在之后的幾年內(nèi),，筆者又數(shù)次在數(shù)篇文章中，對該權(quán)重加以進一步的論述,。今年最近的兩次闡述都在6月份：一次是會上發(fā)言——6月中旬在復旦大學法國研究中心與國際問題研究院共同舉辦的《“法國研究30年：中國學界的關注與思考”研討會》上,；另一次是文章發(fā)表——6月1日在英文版主流媒體《Global Times》上，以《Yuan inclusion in SDR basket inevitable》（《人民幣“入籃”勢不可擋》）為題發(fā)表英文評論文章,。

針對在此之前兩個月,，IMF總裁拉加德（Christine Lagarde）在訪問復旦大學之際發(fā)出的一個“信號”——“這不是是否的問題，這是何時的問題”,，筆者在6月初曾提出：“人民幣加入SDR遠非就足夠了,，哪怕這在人民幣國際化的過程中已經(jīng)是一個顯著的步驟。實際上,，人民幣加入SDR不僅僅是‘是否’的問題,，或者‘何時’的問題，而是‘多少’的問題”,。這篇文章在美國一些媒體上引發(fā)討論,。

實際上，對人民幣國際化的研究大有人在,，對SDR貨幣籃子的研究者也不在少數(shù),，但對加入SDR貨幣籃子之后人民幣所占權(quán)重的測算，研究者卻是鳳毛麟角,。直至今年前幾個月,，面對人民幣“入籃”概率顯然日益加大之際，包括美國高盛公司,、法國巴黎銀行在內(nèi)的諸多國際機構(gòu),，都紛紛對人民幣“入籃”后的占比做出了專業(yè)預測，公布權(quán)重的數(shù)值基本都落在14-16%之間,。

由此可見,，無論從預測的提前時間（四年多），還是從預測的精確度（誤差僅為0.92%）而言,，從現(xiàn)有可查資料和信息來看,，可以不謙虛地說，在人民幣“入籃”后的權(quán)重預測領域,，筆者有幸成為國內(nèi)外提前預測時間最早,、預測精確度最高之人,。

哪怕是前IMF特別提款權(quán)部主管沃倫·蔻茲（Warren Coats）也表示,，人民幣權(quán)重應為13.8%,。IMF職員在初步評估報告中表示，他們對于人民幣權(quán)重的初步估測約為15%,。瑞銀預計,，人民幣可能被給予10%-15%的權(quán)重。瑞銀預測的低限貌似靠譜一些,，但由于幅度跨得太大,，足有5個百分點，其預測力在打分上就自然降了級,。直到今年11月26日,，加拿大皇家銀行策略師Sue Trinh才“猶抱琵琶半遮面”地說，人民幣權(quán)重最開始“極有可能”在10%左右,。雖然這么臨近,，但離筆者預測時的2011年11月25日已足足過了四整年時間，其預測的意義顯然要大打折扣了,，尚且難以排除信息提前泄露的可能性,。

世界上有那么多的研究機構(gòu)，為何幾乎全都在“入籃”后人民幣權(quán)重的預測上“走了麥城”呢,？其實在筆者看來,，根本的原因在于，這些機構(gòu)只將眼睛盯著貿(mào)易,、金融與貨幣這些經(jīng)濟的常規(guī)變量上,，而忘卻了經(jīng)濟之外的其他變量，如地緣政治,、國家博弈以及國際幾大貨幣之間的合縱之道,。我們需要從中、美,、歐三方的角度,，來看待“入籃”后人民幣的權(quán)重問題。

歐元與人民幣聯(lián)手

在2011年《歐元應聯(lián)手人民幣與美元抗衡》一文中,，筆者不但預測了10%這個權(quán)重,，而且首次提出了歐元要與人民幣聯(lián)手，以共同抗衡美元的主張——“對于歐盟來說,，聯(lián)手的第一步也很簡單：支持將人民幣列入SDR一攬子貨幣中,。如果能給人民幣大約10%左右的份額，歐元加人民幣就能達到50%左右,。作為一種平衡世界不同勢力的策略之一,，這對歐盟是至關重要的,。當然，美國會極力反對,?！?/p>

其實,，我們所稱的IMF特別提款權(quán)（SDR）,，是與一攬子貨幣掛鉤的，即由當今世界上影響力最大的幾個貨幣——美元,、歐元、英鎊和日元所組成,，分別占SDR權(quán)重的 41.9%,、37.4%、11.3%和9.4%,。SDR在1981年第一期時,，1981-85年美元、德國馬克,、法國法郎,、日元和英鎊的權(quán)重為42%、19%,、13%,、13%和13%。由于德法體系與美英日體系之間力量的懸殊,，歐元只能選擇聯(lián)手另一個貨幣,，才能與美英日抗衡。SDR里面沒有了可以聯(lián)手的貨幣,，歐盟只能從SDR之外找了,；而在SDR之外，也只能從新興國家中尋找,。新興國家中最佳的潛在國際貨幣自然是人民幣,。無論從增長的速度以及經(jīng)濟的體量而言，金磚四國（BRIC）中的巴西,、俄羅斯和印度,，都難以與中國相提并論。

隨著中國實力的突飛猛進以及對外貿(mào)易的長足發(fā)展,，中國與多個鄰國簽署了“貨幣互換協(xié)議（SWAP）”,，這些地區(qū)的貿(mào)易結(jié)算都已開始與中國以人民幣計；甚至尼日利亞這么遠的非洲國家,，也主動提出要將人民幣作為其國家的外匯儲備,。

如果按照盎格魯-薩克森體系和歐洲大陸體系劃分的話,，英美日屬于前者，而德法屬于后者,。筆者在此進一步將其劃分為兩個貨幣區(qū)塊（Block）：一個先是“馬克-法郎區(qū)塊”,，后來在2002年實施歐洲單一貨幣之后是“歐元區(qū)塊”，另一個是“美元-英鎊-日元區(qū)塊”,。

筆者這種劃分法基于文化,、歷史乃至軍事淵源。兩個區(qū)塊的差別相當大,，即使到2011-2015年期間,，這個假定的“馬克-法郎區(qū)塊”或改用歐元之后“歐洲大陸文化區(qū)塊”的份額已提高到了37.4%，但依舊遠遠落后于“美元-英鎊-日元區(qū)塊”或“盎格魯-薩克森文化區(qū)塊”的62.6%,，兩者差距高達25.2%,。四分之一尚且有余，可見差距之大,。

因此,，最為理想的方案是倘若我們提出，在特別提款權(quán)貨幣籃子中給人民幣10%權(quán)重的建議,，這10%占比同時從“美元-英鎊-日元區(qū)塊”中扣除的話,，那么，新的情景就有可能保持不同貨幣區(qū)塊之間的平衡了,。在這種情況下,，歐元加人民幣就能達到47.4%，而“美元-英鎊-日元區(qū)塊”則降至52.6%,。兩者之間的差距（5.2%）就沒有那么大了,。

最終，人民幣如愿以償拿到了10.92%的權(quán)重,。筆者相信,，在中國申請加入SDR的過程中，歐洲聯(lián)盟,、歐元區(qū),，尤其是法國著實扮演了主要角色。這不僅僅是因為國際貨幣基金組織（IMF）的總裁位置一般而言都是被法國人占據(jù),，而且因為在其從金融危機中復蘇及其經(jīng)濟增長的實現(xiàn)中,，法國可能要比其他國家更加迫切地需要中國的援手。例如,，今年夏天召開的“法中論壇”,，已有兩國共500多家企業(yè)參與，而論壇的一個使命就是要吸引越來越多的中國企業(yè)來法國投資,。中國總理李克強也在該論壇舉辦期間訪問了法國,。筆者有幸作為志愿者為論壇口譯工作出力,。

要細究起來，估計是受到美國人的強烈反對,，他們依然要把持著美元霸權(quán),，IMF此番決定給人民幣的這10.92%的權(quán)重，才未能如筆者四年前所盤算那般,，全部從“美元-英鎊-日元區(qū)塊”中扣除——日元占比減少2.97點,，英鎊減少1.31點，而美元幾乎沒動,，只扣除0.17個百分點,；換言之，由三大國際貨幣組成的“美元-英鎊-日元區(qū)塊”,，總共才扣除了4.45個百分點,。

因此，筆者認為中國人還是要感謝歐洲人,，因為此次主要的貢獻還是歐盟人給的，歐元讓出了6.47個百分點——歐元的權(quán)重從原來的37.40點降到30.93點,，降幅高達17.30%——足見歐洲人在SDR上對人民幣的誠意,，及其對未來世界貨幣平衡與“世界貨幣新秩序”的遠見之舉。

（注：本文僅代表作者觀點）