????上周A股突然拉出大陽線,，打破了即將形成的圓頂形態(tài)，連續(xù)上揚,。開始很多人以為習(xí)馬會在即,，這是“重大出訪行情”，但這次暴漲的龍頭是券商,，而不是海西概念,。周五證監(jiān)會宣布重啟IPO，這讓人疑惑不已,，因為按照供求關(guān)系,，重啟IPO增加了股票供應(yīng)，應(yīng)該利空才對,。但很快網(wǎng)上有人說根據(jù)歷史經(jīng)驗,，A股歷史上有8次重啟IPO，之后多半上漲。理由是監(jiān)管層肯定是確認(rèn)股市已經(jīng)穩(wěn)定并且極為看好后市才會重啟IPO,，而監(jiān)管層掌握的信息遠(yuǎn)多于散戶，所以準(zhǔn)確度高,。真是這樣的嗎,？讓我們仔細(xì)查看一下。

????經(jīng)過仔細(xì)核對,，我們發(fā)現(xiàn)歷史上不是8次重啟IPO,，而是9次，加上這次是10次,。為什么很多人算成8次呢,？究其原因是2014年1月重啟IPO后，市場表現(xiàn)不好,，于是2月份就停了下來,，然后一直到6月份才又重啟，第8次重啟與第9次之間時間相對較短,，所以被很多人忽略了,。網(wǎng)上流傳的重啟IPO后的行情描述的大多不對，是因為很多人為了圖省事而使用周線,，這樣就無法了解短線走勢,。我們仔細(xì)查看了日線后發(fā)現(xiàn)，IPO重啟后,，行情以下跌為主,。

????上圖是上證指數(shù)自設(shè)立以來的日線圖，上面標(biāo)注了歷次IPO重啟的時間,。不過這張圖時間跨度較大,，看不清短期日線行情。我們可以用下面這個表來詳細(xì)描述,。

????由于宣布重啟IPO經(jīng)常在下午和晚上，所以我們沒有選用當(dāng)天的行情,，而是改用次日行情,。從上圖可以看出，9次重啟IPO后次日只有3次是上漲的,，其余6次都是下跌,。而IPO重啟后的短期行情中，大多是下跌,。由此可見,，重啟IPO后上漲概率并不高。

????證監(jiān)會是個監(jiān)管機(jī)構(gòu),，不是最強(qiáng)的基金,，不負(fù)責(zé)預(yù)判行情漲跌。另外,，證監(jiān)會重啟IPO考慮的因素很多,，不能簡單理解為看好后市。比如這次不但重啟IPO,，更重要的是修改了申購新股的規(guī)則,。首先大幅度降低打新資金占用，有效提高資金使用效率和市場交易容量,，具有資金擴(kuò)容的性質(zhì),，這個確實屬于實質(zhì)利好。其次,，新股按持股量配售,，這似乎是在安撫救市資金。場外資金要想打新股獲利,，就要入市買入股票,，不買就只能看著低估值的新股暴漲。另外,，小盤股申購簡易化會提高小盤股行情的活躍度,；降低機(jī)構(gòu)在打新中的介入程度和代理環(huán)節(jié)，也有利于一二級市場投資收益結(jié)構(gòu)的優(yōu)化,。不過也說明了會加快推進(jìn)注冊制,，這個市場通常理解為利空。

????經(jīng)過幾個月的暴跌,，該斬倉的也斬得差不多了,，政府不斷釋放流動性，下跌空間委實不大,。我們把這次新股申購制度改革結(jié)合目前市場現(xiàn)狀來看,，本周仍有下跌可能,，但未來一定會出現(xiàn)一波強(qiáng)勁的反彈，是不是重歸牛市還要看基本面是否改變,。

????（注：本文僅代表作者觀點,。）