????上周A股突然拉出大陽線,，打破了即將形成的圓頂形態(tài),，連續(xù)上揚。開始很多人以為習馬會在即,，這是“重大出訪行情”,，但這次暴漲的龍頭是券商，而不是海西概念,。周五證監(jiān)會宣布重啟IPO,，這讓人疑惑不已，因為按照供求關系,，重啟IPO增加了股票供應，應該利空才對,。但很快網(wǎng)上有人說根據(jù)歷史經(jīng)驗,，A股歷史上有8次重啟IPO，之后多半上漲,。理由是監(jiān)管層肯定是確認股市已經(jīng)穩(wěn)定并且極為看好后市才會重啟IPO,，而監(jiān)管層掌握的信息遠多于散戶，所以準確度高,。真是這樣的嗎,？讓我們仔細查看一下。

????經(jīng)過仔細核對,，我們發(fā)現(xiàn)歷史上不是8次重啟IPO,，而是9次，加上這次是10次,。為什么很多人算成8次呢,？究其原因是2014年1月重啟IPO后，市場表現(xiàn)不好,，于是2月份就停了下來,，然后一直到6月份才又重啟,，第8次重啟與第9次之間時間相對較短，所以被很多人忽略了,。網(wǎng)上流傳的重啟IPO后的行情描述的大多不對,，是因為很多人為了圖省事而使用周線，這樣就無法了解短線走勢,。我們仔細查看了日線后發(fā)現(xiàn),，IPO重啟后，行情以下跌為主,。

????上圖是上證指數(shù)自設立以來的日線圖,，上面標注了歷次IPO重啟的時間。不過這張圖時間跨度較大,，看不清短期日線行情,。我們可以用下面這個表來詳細描述。

????由于宣布重啟IPO經(jīng)常在下午和晚上，所以我們沒有選用當天的行情,，而是改用次日行情,。從上圖可以看出，9次重啟IPO后次日只有3次是上漲的,，其余6次都是下跌,。而IPO重啟后的短期行情中，大多是下跌,。由此可見,，重啟IPO后上漲概率并不高。

????證監(jiān)會是個監(jiān)管機構,，不是最強的基金,，不負責預判行情漲跌。另外，證監(jiān)會重啟IPO考慮的因素很多,，不能簡單理解為看好后市,。比如這次不但重啟IPO，更重要的是修改了申購新股的規(guī)則,。首先大幅度降低打新資金占用,，有效提高資金使用效率和市場交易容量，具有資金擴容的性質,，這個確實屬于實質利好,。其次，新股按持股量配售,，這似乎是在安撫救市資金,。場外資金要想打新股獲利，就要入市買入股票,，不買就只能看著低估值的新股暴漲,。另外，小盤股申購簡易化會提高小盤股行情的活躍度,；降低機構在打新中的介入程度和代理環(huán)節(jié),，也有利于一二級市場投資收益結構的優(yōu)化。不過也說明了會加快推進注冊制,，這個市場通常理解為利空,。

????經(jīng)過幾個月的暴跌，該斬倉的也斬得差不多了,，政府不斷釋放流動性,，下跌空間委實不大。我們把這次新股申購制度改革結合目前市場現(xiàn)狀來看,，本周仍有下跌可能,，但未來一定會出現(xiàn)一波強勁的反彈，是不是重歸牛市還要看基本面是否改變,。

????（注：本文僅代表作者觀點。）