????特約作者：林揚

????說到外匯交易,，最常見并與我們生活息息相關的莫過于您出國公干或旅行前，去銀行用手里的人民幣兌換一定數(shù)量的目的地國家貨幣,，而您回來后,，可能還需要將多余的外匯再換回人民幣。這就是您與銀行之間的外匯交易,，前者稱為“購匯”,，站在銀行角度來說又叫“售匯”；后者稱為“結匯”,；若是兩種外幣之間的兌換,，則稱為“換匯”。

????如果把外匯看作一種商品,，那么匯率就是在外匯市場上用一種貨幣購買另一種貨幣的價格,。例如，l 美元＝105 日元,，表示 1 美元可兌換 105 日元,。

????外匯買賣：三步口訣，簡單易學

????銀行的外匯牌價往往有現(xiàn)鈔買入價,、現(xiàn)鈔賣出價,、現(xiàn)匯買入價,、現(xiàn)匯賣出價以及中間價之分，之所以要區(qū)分買入價和賣出價,，是因為銀行在報價時并不知道客戶要買賣哪種貨幣,，只好雙向報價。

????到底什么時候該用哪個牌價呢,？不妨記住以下口訣：一定貨幣組合,，二定匯率，三定用乘法還是除法,。在確定匯率時,，要切記兩點：一是報價是站在銀行立場的銀行買賣價，二是針對基礎貨幣,，即寫在斜杠左邊的貨幣而言的,。在確定用乘法還是除法時，如果你持有的是斜杠左邊的貨幣,，想兌換的是斜杠后面的貨幣,，就用乘法；如果您持有的是斜杠后面的貨幣,，想兌換的是斜杠前面的貨幣,，就用除法。您也可以記住“乘小除大”,，由于買入價永遠比賣出價小,，所以買入價用乘,，賣出價就用除,。

????假如您現(xiàn)在想把手里的 1,000 歐元現(xiàn)鈔兌換成美元，第一步貨幣組合應是歐元/美元,，第二步匯率應選用現(xiàn)鈔買入價,，因為歐元是基礎貨幣，而從銀行立場看銀行是買入歐元,。假如銀行目前的現(xiàn)鈔買入價和現(xiàn)鈔賣出價分別報在 1.45 和 1.46,，則應選用 1.45。第三步根據(jù)“乘小除大”的原理,，把 1,000 歐元乘以 1.45 即得到可兌換的美元金額 1,450,。

????許多銀行除了公布買入價和賣出價，還會公布中間價,，即買入價和賣出價的平均值,，通過參考中間價和買入價或賣出價之間的價差，就能夠發(fā)現(xiàn)銀行賺取了多少利潤,。很多人誤認為銀行的外匯買賣交易不收手續(xù)費,。其實,，銀行的手續(xù)費隱含在“價差”里，價差越小對客戶越有利,，也說明銀行越具競爭力,。同為買入價，現(xiàn)鈔買入價通常比現(xiàn)匯買入價的價差大,，這是因為現(xiàn)鈔買入價中還打入了銀行的外幣現(xiàn)鈔運輸和管理等成本,，而現(xiàn)鈔賣出價則同現(xiàn)匯賣出價一致。

????貨幣：個性鮮明,，各有不同

????每一種貨幣都有自己的個性,。比如美元，就像一位位高權重的老大哥,，多年來只要美元一波動,，其他貨幣必定隨之波動。現(xiàn)實中,，人們喜歡稱美元為“綠背（ green back）”,，這是因為 1863 年美國財政部被授權開始發(fā)行鈔票時，鈔票背面印成綠色,，因此“綠背”稱呼一直沿用至今,。

????又如日元，這幾年來美元兌日元一直圍繞 100~125 的區(qū)間震蕩,，即使在眾多貨幣大步流星一路走高的 2007 年,，日元也并沒有隨波逐流，依然“小步”挪移,，像一個靦腆的姑娘,。由于日本利率非常低，導致日元成為全球套利交易（carry trade）的主要幣種,，其走勢與世界各地股市,、債市密不可分。拿最近的 2007 年次貸危機來看,，在第一階段（2007 年初至 7 月）,，危機只局限在住宅按揭貸款市場本身，輿論認為僅僅是美國的次貸市場遇到了問題,，全球各主要金融市場并未遭受不利影響,，投資者的風險偏好較強，日元套利交易活躍,，他們紛紛借日元兌換成高息貨幣,，大舉流向高風險市場，導致日元下跌，同時全球股市聯(lián)動走高,；第二階段（2007 年 8 月至 11 月）,，次貸危機向全球金融市場蔓延，輿論認為發(fā)達經(jīng)濟體的金融市場出現(xiàn)了危機,，市場避險情緒增加,，一部分資金逐漸從發(fā)達國家股市撤離，流向增長前景尚未確定的新興市場,，日元套利交易也開始出現(xiàn)平倉跡象,；第三階段（2007 年 12 月至今），對爆發(fā)經(jīng)濟危機的擔憂日盛,，輿論驚恐“世界經(jīng)濟遇到了問題”,，資金從全球股市全面撤離，新興市場也未能幸免,，大量資金回流日本,，清償套利交易頭寸，股市下跌,，同時日元得到推升,。

????瑞士法郎也很有意思。它是全世界公認的避險貨幣,，每次當出現(xiàn)重大災難或戰(zhàn)爭,、人們對金融市場信心動搖時，美元,、歐元等主要貨幣紛紛下跌,，避險貨幣瑞郎則逆勢上揚。這是由于瑞士奉行中立和不結盟政策,，被認為是世界最安全的地方,，瑞郎也被稱為避險貨幣。

????澳元和加元則是傳統(tǒng)的商品貨幣,。澳元（Aussie）的匯率與金,、銅,、鎳,、煤炭和羊毛等商品的價格存在緊密聯(lián)系，這些商品占澳大利亞總出口額近 2/3,。因此,，澳元走勢的高低通常受這些商品價格趨勢的較大影響。澳元經(jīng)常在通漲的經(jīng)濟環(huán)境下獲得支持,，而此時正是商品價格高漲的時候,。例如，2002 年黃金價格上漲時，澳元匯率也隨之上漲,；2004 年上半年金屬價格回調時,，澳元也隨之回調；2004 年下半年,，二者再次出現(xiàn)明顯的同步上漲,。加元（Loonie）是另一個公認的商品貨幣，加拿大的出口超過 50% 來自商品的出口,，這些商品多數(shù)是非能源商品,，所以加元匯率更多的受到非能源商品價格變動的影響。如石油價格的上漲會使加元承受壓力,，因為這會削弱加元的購買力,。

????匯市：無形市場，風云變幻

????由于全球時差把世界各地外匯市場的營業(yè)時間相互連接,，所以外匯交易一天 24 小時都可以進行,。在這個無形的市場里，主要參與者有商業(yè)銀行,、經(jīng)紀公司,、各國央行、跨國公司和基金機構等,。這些參與者出于各種目的在外匯市場中進行交易,，如貿易和投資的需要、對沖和投機,，其中投機占絕大部分,，因此也為外匯市場帶來了巨大風險。

????素有“魔鬼交易員”之稱的索羅斯就是一個投機商,。1979 年,，歐洲各國建立了貨幣匯率機制。這種機制既不固定在黃金,，也不穩(wěn)定在美元上,，而是相互之間的穩(wěn)定。每一種貨幣在一個固定范圍內浮動,，如果超出這一范圍,，各成員國中央銀行有義務干預。在這個固定范圍內,，成員國的貨幣可以相對于其他國家貨幣進行浮動,，而核心的匯率則以德國馬克為基準。

????1989 年柏林墻倒塌,，德國統(tǒng)一,，索羅斯立即預感到機會來了。因為德國的統(tǒng)一花費巨大，而德國馬克是歐洲貨幣匯率機制的標桿貨幣,。德國吃力,，整個歐洲的貨幣匯率機制就會出問題。果然,，到了 1992 年,，歐洲各國在匯率上的協(xié)調一致越來越困難，其中英鎊已經(jīng)岌岌可危,。英國需要德國降低利率,，但德國的核心作用和統(tǒng)一不久的政治需求，都不允許其降低利率,。在這種情況下,，英國政府作出了選擇：堅持到底。

????1992 年 8 月 28 日,，英國財政大臣萊蒙站在財政部的門口,，面對電視攝像機，又一次表達了決不后退的強硬立場,。他說：“英鎊不可能貶值,，英國不會退出匯率機制?！?這一次電視表演,，被索羅斯看出了問題。因為大多數(shù)人一分鐘眨眼 6 到 8 次,，但萊蒙面對攝像機的時候,，竟然一分鐘眨眼 64 次。 英國政府扛不住了,，英鎊要出大問題了,，索羅斯作出了判斷，國際金融投機商短短幾天賣空了價值 100 億美元的英鎊,。英鎊轟然倒地,，英國政府狼狽地退出歐洲貨幣匯率機制，索羅斯則從中賺取 20 億美元的利潤,。

????重溫金融風暴的故事可以發(fā)現(xiàn),，外匯市場受到眾多因素影響。比如利率,，高利率的貨幣相對于其他貨幣而言,，有升值的傾向，因為投資者會為了追逐高額回報而購買高利率的貨幣,。因此，匯率對各國基準利率的變化是非常敏感的。此外,，匯率還受市場情緒和供給的影響,。當英鎊空頭占上風，大量拋售時,，將導致市場供大于求,，且其他市場參與者開始跟風拋售，英鎊下跌也就在所難免,。影響匯率的因素還包括國際收支,、通貨膨脹率，失業(yè)率,、央行的經(jīng)濟政策等,。因素的多樣性和不確定性，導致匯市注定不可能風平浪靜,。

????外匯投資：渠道多樣,，心態(tài)要好

????外匯投資的渠道非常多樣，除了基于實際需要的換匯,，您還可以通過外匯交易來獲取利潤,。

????目前，很多銀行都有“外匯寶”業(yè)務,，即個人外匯實盤買賣,。它為您提供了一個直接參與外匯交易的平臺，您既可以“套利”─將低利率的外幣轉換成高利率的外幣,，以增加利息收入,，也可以“套匯”──利用各幣種間匯率的頻繁波動獲取匯率差價收益。

????您也可以考慮嘗試外匯衍生產(chǎn)品,，如外匯期權─一種選擇權,。外匯期權的買方向賣方支付一定數(shù)額的權利金后，就獲得了這種權利,，即擁有在一定時間內以一定的價格（協(xié)定匯率）出售或購買一定數(shù)量的標的物（掛鉤貨幣）的權利（但不是義務）,。比較簡單的是一種外匯定期存款與外匯期權相結合的組合產(chǎn)品，客戶除了能得到普通定期存款的利息以外,，還能得到向銀行賣出期權的期權費,。您只須將手中持有的基礎貨幣存入銀行，選擇存款期限,、掛鉤貨幣和協(xié)定匯率,。銀行在向您支付了期權費后得到了一項權力，即在存款到期日,，可以決定是以基礎貨幣還是按協(xié)定匯率折算的掛鉤貨幣來歸還您的存款和利息,。

????要做成功的外匯投資者,，首先必須有良好的心態(tài)，要穩(wěn)中求勝,。經(jīng)驗老到的匯市投資者都知道,，做一次成功的交易并不難，難的是經(jīng)常賺錢或多賺少賠,。不要指望一口氣吃成大胖子,，也不要一碰到挫折就失去信心。保持積極樂觀的心態(tài),，是做好外匯投資的前提和基礎,。當然，由于外匯市場是非常專業(yè)的,，入門者需要了解一些基本的背景知識,，比如一國的宏觀經(jīng)濟政策，包括貨幣,、財政政策,，它們對經(jīng)濟發(fā)展方向起主導作用。因此,，我們首先要跟蹤各國的經(jīng)濟數(shù)據(jù),，借此判斷各種貨幣經(jīng)濟基本面的狀況；其次,，世界政治風云變幻在短期內也將造成匯率的急劇波動,，例如在地區(qū)局勢緊張時，瑞士法郎通常被看作避險貨幣,，人們通常將資金轉換成瑞士法郎,，瑞郎的匯率在短期內會因此上升；再次,，各國中央銀行的動向也值得我們研究,，因為央行單獨或聯(lián)合干預是扭轉嚴重背離經(jīng)濟基本面因素的匯率走勢的最有效武器；最后,，投資者還可以關心一下周邊市場的情況,，股市、原油市場,、貴金屬市場同各貨幣匯率的走勢都息息相關,。投資者必須眼觀六路，密切關注各個市場中的變化,，及時做出判斷,。