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????作者：Allan Sloan

????近兩天來(lái)，外國(guó)股市尤其是亞洲股市一直暴跌,。但別去理會(huì)那些合乎情理的種種解釋,。無(wú)論你讀到,、看到或聽到什么，股市下跌并不是因?yàn)槿藗儞?dān)心美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退會(huì)影響印度,、中國(guó)和俄羅斯等國(guó)家上市公司的利潤(rùn),。

????然而，股市暴跌卻是市場(chǎng)恐慌的直接表現(xiàn),，人們將理性拋到九霄云外,，擠破了頭要往外撤,。繁榮的股市,，尤其是在亞洲，曾不可思議地沖高——股市高漲是因?yàn)楣擅竦臒崆楦邼q,，而今暴跌也是因?yàn)楣擅竦臒崆橄陆?，無(wú)論高漲還是暴跌，都是股市內(nèi)部因素驅(qū)動(dòng)的結(jié)果,。

????美聯(lián)儲(chǔ)（Federal Reserve Board）宣布將短期存款利率緊急下調(diào)0.75%,，這表明其認(rèn)為現(xiàn)在的問(wèn)題是由市場(chǎng)恐慌而非基本經(jīng)濟(jì)要素引起的。正常情況下,，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該會(huì)等到下周二中午,，也就是預(yù)定的為期兩天的會(huì)議的第二天才宣布降息。今天,，在股市開盤之前突然宣布降息,，表明美聯(lián)儲(chǔ)旨在穩(wěn)定市場(chǎng)，而不是讓美國(guó)經(jīng)濟(jì)重新活躍起來(lái),。

????美聯(lián)儲(chǔ)此舉的原因有以下幾點(diǎn),。首先，美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否真的呈現(xiàn)衰退,，要等到今年夏季才知分曉,。盡管去年12月份，美國(guó)經(jīng)濟(jì)似乎出現(xiàn)下滑,，但是經(jīng)濟(jì)衰退不可能只持續(xù)一個(gè)月,。對(duì)于經(jīng)濟(jì)衰退，美國(guó)國(guó)家經(jīng)濟(jì)研究局景氣循環(huán)委員會(huì)給出了絕對(duì)權(quán)威的解釋：經(jīng)濟(jì)衰退是指在整個(gè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域,，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)全面大幅削弱,，這將達(dá)數(shù)月以上（斜體為作者標(biāo)注）。

????第二,，即使你認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)降低短期存款利率的舉措會(huì)刺激經(jīng)濟(jì),，這也不是一蹴而就的。如果你邀請(qǐng)美聯(lián)儲(chǔ)的一位經(jīng)濟(jì)學(xué)家喝幾杯,，并保證不把他的話說(shuō)出去,，他會(huì)告訴你此次降息的成效至少需要六個(gè)月的時(shí)間才能在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中體現(xiàn)出來(lái),。從去年夏季，美國(guó)不良質(zhì)押資產(chǎn)引起的下跌加劇,，由此出現(xiàn)了全球性的市場(chǎng)恐慌和資產(chǎn)凍結(jié),。這些現(xiàn)象曾僅限于證券市場(chǎng)，它不像道瓊斯工業(yè)指數(shù)那樣跟牽動(dòng)著大部分人的神經(jīng),，并且也不會(huì)整齊地匯集成一個(gè)為人所熟悉的數(shù)字,。

????但是現(xiàn)在股市發(fā)生恐慌，人人都能感受到,。根據(jù)羅素指數(shù)（Russell Indexes）,，去年100只表現(xiàn)最佳的股票中，有41只是印度股市的股票,。上證指數(shù)幾乎翻了一番,。

????除非你認(rèn)為2007年之前人們對(duì)印度和上海股市一無(wú)所知（可事實(shí)并不是這樣），否則這一定會(huì)令你費(fèi)解,。如果今天美聯(lián)儲(chǔ)不采取任何措施,，道瓊斯指數(shù)很容易就會(huì)下跌600至800點(diǎn)。（今日收盤跌幅為128點(diǎn),。）

????問(wèn)題是美聯(lián)儲(chǔ)降息的余地非常有限,，而今天已經(jīng)大幅降息。下周,，股市期望再次降息,，美聯(lián)儲(chǔ)降息的空間將會(huì)更小。

????我不想?yún)⑴c討論美聯(lián)儲(chǔ)該做些什么,，我學(xué)的是英語(yǔ)專業(yè),，而美聯(lián)儲(chǔ)則不乏擁有博士學(xué)位的精英人才，他們掌握我不知曉的信息,，但是,，得知美國(guó)短期存款利率下調(diào)，我越來(lái)越不安,，因?yàn)槲覀兪侨绱艘蕾囃赓Y來(lái)彌補(bǔ)貿(mào)易逆差和預(yù)算赤字,。

????盡管最近油價(jià)開始回落，我對(duì)商品價(jià)格上漲的趨勢(shì)也沒(méi)那么激動(dòng),。由于美元貶值,，那些用本幣記錄欠款的國(guó)家已經(jīng)開始擔(dān)憂起來(lái)，它們可不想再賠錢,。如果美元大幅貶值,，那么情況很可能會(huì)變得一發(fā)不可收拾。

????看吧,，我們不能依靠美聯(lián)儲(chǔ),，或是其他任何某個(gè)機(jī)構(gòu)來(lái)拯救我們,。美聯(lián)儲(chǔ)不是萬(wàn)能的，即使在格林斯潘（Alan Greenspan）任主席時(shí)也不是萬(wàn)能的?，F(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克（Ben Bernanke）沒(méi)有魔術(shù)棒讓華爾街和小市民（Main Street）回復(fù)如常,。 他正竭盡全力，但是如今金融市場(chǎng)的規(guī)模比以往更大,，調(diào)控得也更有序,，美聯(lián)儲(chǔ)的影響力已經(jīng)不能同日而語(yǔ)。

????由于預(yù)算赤字和貿(mào)易逆差,，美國(guó)不得不擔(dān)心其他國(guó)家的想法,。債務(wù)國(guó)都會(huì)這樣。降低短期利率的風(fēng)險(xiǎn)極高,，但是,，讓山姆大叔再借1500億至2000億美元（主要是外債）來(lái)為短期刺激經(jīng)濟(jì)的一攬子方案提供資金,，也要擔(dān)著巨大的風(fēng)險(xiǎn),。

????底線是：長(zhǎng)期來(lái)看，市場(chǎng)大體會(huì)保持理智,。但短期而言,，市場(chǎng)就是市場(chǎng)，就會(huì)非理性地繁榮和衰退,。不要指望市場(chǎng)能照你的規(guī)劃發(fā)展,。如果美聯(lián)儲(chǔ)不能拯救你，也不要寄希望于美聯(lián)儲(chǔ),。