摩根士丹利董事總經(jīng)理張欣

摩根士丹利董事總經(jīng)理張欣出席第六屆“財富CEO峰會”并發(fā)言。他表示,，在很多中國企業(yè)對海外兼并收購過程當(dāng)中，涉及到多種多樣的融資工具,，能夠幫助企業(yè)在競標(biāo)的過程中取得優(yōu)勢,，不管在價格上，還是在融資成本上等等,，都能夠得到配套的支持,，融資的支持,，能夠使他們能勝出,。

以下為發(fā)言實錄：

剛才提到產(chǎn)融結(jié)合這個概念有廣義,，也有稍微狹義的,。有可能是金融,、非金融產(chǎn)業(yè)怎么能夠在同一個屋檐下,，這算是對產(chǎn)融結(jié)合的理解。從工業(yè),、產(chǎn)業(yè)到后來有非常強大金融的一個產(chǎn)業(yè)。后來又在不斷的縮小金融產(chǎn)業(yè),，這是一種廣義的產(chǎn)融結(jié)合,。另外稍微狹義一點，如何產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程當(dāng)中,，幫助他融資，能夠去推進他投資,，從而取得他的事業(yè)進一步的增長,。

我們看到很多中國企業(yè)對海外兼并收購過程當(dāng)中，涉及到的多種多樣的融資工具,，能夠幫助他們在競標(biāo)的過程中取得優(yōu)勢,，不管在價格上,，還是在融資成本上等等上面能夠得到配套的支持，融資的支持,，能夠使他勝出,。這個現(xiàn)在已經(jīng)成為很重要的武器，怎么能夠幫助企業(yè)發(fā)展自己產(chǎn)業(yè)過程當(dāng)中能夠取得優(yōu)勢,。

境外資本的產(chǎn)融結(jié)合或者分離,，有兩個比較典型的，一個就是巴菲特,，一個就是GE,。

巴菲特有幾個大板塊，一個板塊就是保險業(yè)務(wù),，既是一個核心業(yè)務(wù),，有非常非常專業(yè)人才，能夠把保險公司經(jīng)營非常好,，同樣有一個重要的目標(biāo)，在保險公司中帶來所謂的相當(dāng)于是一直可用的資金,。巴菲特他這個投資有一個永久的資本,，通過這個保險公司的形式來形成了他永久的資本。那么這個對他來說是一個優(yōu)勢,，使得他能夠用長期的眼光來看投資,，同時又能夠總是保持資金的存在性。那么他在投資過程中,，有些控制他的運營,，有一些是少數(shù)股權(quán)的投資。但是我覺得他從根本上來說,，他沒有說哪一個行業(yè)一定是他核心的運營的產(chǎn)業(yè),，對他來說怎么樣能夠創(chuàng)造股東價值，能夠讓他的每股股本每年都在升,，而且升的速度高于市場,，這個實際上是他核心的目標(biāo)。

這么多年逐漸成功的核心目標(biāo),，使得大家愿意去不僅是買這個公司的股票,，而且像他這個產(chǎn)業(yè)底下有這么多公司，不存在分布加成以后的概念,，投資公司給自己建了非常好的業(yè)績,，能夠讓大家覺得他沒有一個所謂的控股公司的折扣。作為一個投資公司,，能夠做到這一點,，這是非常成功的一個案例,。

那么從GE來看，就是很不一樣,，他完全是從一個產(chǎn)業(yè)發(fā)展,，實際上是很龐大的金融機構(gòu)。后來鼎盛時期金融資產(chǎn)占到70%以上,，隨著后來經(jīng)濟危機之后，整個監(jiān)管環(huán)境發(fā)生了巨大的變化,，他擁有這一塊金融業(yè)務(wù),，對他來說成本也一下子增加了很多。又把監(jiān)管的成本以及融資的成本都增加,，這樣在這種情況下,，反而給他的產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)帶來負面影響。為什么最后決定把他的大部分金融業(yè)務(wù)要剝離,，基本上跟主業(yè)不太相關(guān)的,，不管是消費金融，還是所謂的商業(yè)金融分離出去,，只留下這么一小塊,。我覺得這也是和現(xiàn)在的監(jiān)管環(huán)境以及剛才您說到的央行在印錢，金融本身是不是有很大的吸引力,，也是有一定的關(guān)系,。

從國際來看也是兩種并存，當(dāng)然巴菲特這個模式也有很多人認為,，這個中間是幾個重要的投資人建立了這么一種長期的業(yè)績,。哪一天他不在的時候，公司還能這么成功,，還能保持同樣成功的商業(yè)模式,，說實在的，我覺得這個也還是一個問號,。（財富中文網(wǎng)）