7月25日，美國(guó)最大移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商Verizon宣布,，將以48.3億美元對(duì)價(jià)收購(gòu)雅虎互聯(lián)網(wǎng)核心業(yè)務(wù)和房地產(chǎn)資產(chǎn),。而就在之前幾天，軟銀確認(rèn)斥資320億美元現(xiàn)金,，收購(gòu)英國(guó)ARM芯片設(shè)計(jì)公司,。為了收購(gòu)ARM公司，軟銀選擇出售價(jià)值約100億美元的阿里巴巴股份換取資金,。

據(jù)5月20日最新披露,，作為阿里巴巴的最大股東， 軟銀持有股票數(shù)量為7.98億股,，持股比例為32%,；雅虎持股數(shù)量約3.84億股，占比15.4%,。按阿里巴巴7月25日收盤(pán)價(jià)每股83.05美元計(jì)算,，不考慮折現(xiàn)，軟銀所持股份增值了約653億美元,，雅虎所持股份增值392億美元,。

高增長(zhǎng)的ARM公司市場(chǎng)份額表現(xiàn)搶眼

這家英國(guó)芯片設(shè)計(jì)公司，主要為智能手機(jī)設(shè)計(jì)而不直接生產(chǎn)芯片,，通過(guò)收取授權(quán)費(fèi)和每片芯片的專(zhuān)利費(fèi)盈利,。ARM公司的大客戶包括蘋(píng)果、三星和高通,，全球超過(guò)95%的智能手機(jī)都搭載了其設(shè)計(jì)的手機(jī)芯片,。

ARM公司2015年設(shè)計(jì)的芯片出貨量達(dá)到了驚人的150億片，公司從中收取費(fèi)用總收益近10億美元,，同比增長(zhǎng)了22%,。ARM預(yù)計(jì)2020年公司設(shè)計(jì)的芯片出貨量會(huì)達(dá)到1兆片。

ARM公司近些年高速增長(zhǎng)并給予股東高回報(bào),。公司去年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)了1/3,，凈利潤(rùn)率超過(guò)35%。近幾年分配給股東紅利的復(fù)合增長(zhǎng)率也達(dá)到了25%,。

與此同時(shí),，ARM的業(yè)務(wù)正積極從智能手機(jī)延伸,，進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)硬件和物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)。目前,，ARM已經(jīng)覆蓋了9成汽車(chē)娛樂(lè)處理器市場(chǎng),，并預(yù)計(jì)到2020年會(huì)占領(lǐng)互聯(lián)網(wǎng)硬件市場(chǎng)1/4的份額。

軟銀收購(gòu)ARM公司開(kāi)出了320億美元的價(jià)格,，ARM公司2015年的股東權(quán)益不到27億美元,，并且還有接近5億美元的債務(wù)傍身。軟銀截至2015年三季末的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~只有96億美元,，這意味著軟銀的收購(gòu)代價(jià)會(huì)消耗掉相當(dāng)于公司3年以上產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~,。

ARM公司主要財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)比軟銀320億美元的收購(gòu)價(jià)捉襟見(jiàn)肘，但增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁,。ARM公司2015年稅前經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流量約為6.7億美元,，營(yíng)業(yè)收入超過(guò)14億美元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)超過(guò)6億美元,，并且公司這兩項(xiàng)關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)保持了較高的增長(zhǎng)速度,，分別達(dá)到了22%和31%。

軟銀開(kāi)出高價(jià)收購(gòu)ARM公司只是看中了這家高科技公司快速增長(zhǎng)的未來(lái),，這在軟銀集團(tuán)孫正義于上周四公司活動(dòng)的講話里得到印證,。他表示，軟銀此次收購(gòu)ARM公司,，是瞄準(zhǔn)了未來(lái)人們對(duì)日常用品聯(lián)網(wǎng)的需求,，即“物聯(lián)網(wǎng)”的趨勢(shì)，這也是軟銀未來(lái)的方向,，即人工智能,、智能機(jī)器人以及“物聯(lián)網(wǎng)”。

同時(shí),，軟銀對(duì)ARM公司的收購(gòu),，也將促進(jìn)智能手機(jī)零售業(yè)務(wù)，與軟銀在日本和美國(guó)的核心業(yè)務(wù)互相促進(jìn),。

軟銀：35年收購(gòu)163家公司的投資帝國(guó)

軟銀集團(tuán)已經(jīng)是一家擁有739子公司和135個(gè)聯(lián)營(yíng)企業(yè)的綜合性跨國(guó)投資公司,。

軟銀業(yè)務(wù)包括日本電信業(yè)務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù),、Sprint美國(guó)移動(dòng)電信業(yè)務(wù),、電信硬件設(shè)備和服務(wù)四個(gè)板塊,。 軟銀從包賺軟件起家,，過(guò)去35年間，據(jù)投資數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)網(wǎng)站CrunchBase統(tǒng)計(jì),，軟銀已經(jīng)投資了超過(guò)163家公司,，行業(yè)領(lǐng)域貫穿傳媒,、互聯(lián)網(wǎng)、寬帶,、固定電話,、移動(dòng)電話、電信硬件與服務(wù),。

總結(jié)軟銀的投資邏輯：圍繞著信息變革,，在關(guān)鍵軟件、硬件行業(yè),，通過(guò)收購(gòu),、股權(quán)投資、建立合資企業(yè)的方式進(jìn)入新行業(yè),，再通過(guò)行業(yè)并購(gòu)擴(kuò)大規(guī)模和市場(chǎng)份額,，迅速提升在行業(yè)的影響力，在該行業(yè)爆發(fā)時(shí)盈利,。

軟銀最先進(jìn)入的是媒體業(yè),。1982年成立Oh! PC和Oh! MZ涉足出版業(yè)。此后收購(gòu)美國(guó)出版商Ziff-Davis Publishing Company,，并與澳大利亞廣播公司The News Corporation Limited建立合作關(guān)系,。1999年，剝離出版業(yè)務(wù)獨(dú)立經(jīng)營(yíng),，成立控股公司,。

第二個(gè)跨入的行業(yè)是互聯(lián)網(wǎng)。1996年與雅虎成立合資公司雅虎日本,，并在當(dāng)年購(gòu)入額外股權(quán),，成為雅虎日本最大股東。成立了日本第一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)入口,。

2000年,，看準(zhǔn)電子商務(wù)行業(yè)前景，軟銀注資阿里巴巴10億美元 ,。2008年與阿里巴巴共同成立阿里巴巴日本,。2012年與PayPal成立日本PayPal合資公司，為電子商務(wù)提供支付渠道,。雅虎日本一直嘗試拓展電子商務(wù)業(yè)務(wù),，甚至在2013年還免去雅虎購(gòu)物和YAHUOKU!上商家的入駐費(fèi)。2014年收購(gòu)了印度最大的電子商務(wù)平臺(tái)PT Tokopedia和Snapdeal,。

與此同時(shí),，軟銀開(kāi)始了寬帶業(yè)務(wù)。2000年成立BB Technologies Corporation,，提供寬帶硬件設(shè)備和技術(shù)支持,，2001年成立Yahoo! BB,，正式提供寬帶服務(wù)。同時(shí)成立Yahoo! BB Mobile,，開(kāi)始無(wú)線互聯(lián)網(wǎng)試驗(yàn),，并推廣商用IP電話服務(wù)。2003年,，軟銀對(duì)BB Technologies Corporation,、Softbank Networks、Softbank EC和Softbank Commerce等公司完成了合并,，成立SoftBank BB Corp,。

隨后，軟銀的業(yè)務(wù)拓展到電信行業(yè),。2004年收購(gòu)日本商務(wù)固話服務(wù)供應(yīng)商JAPAN TELECOM CO., LTD,，成為軟銀的子公司，開(kāi)始涉足固定電話業(yè)務(wù),。2005年,，收購(gòu)國(guó)際電信公司C&W日本子公司Cable & Wireless IDC Inc.，后者是日本第二大國(guó)際語(yǔ)音和數(shù)據(jù)供應(yīng)商,。軟銀也因此成為日本第二大國(guó)際電信業(yè)務(wù)供應(yīng)商,。2013年，軟銀斥資213億美元,，收購(gòu)了美國(guó)第四大電信運(yùn)營(yíng)商Sprint,。

2006年，軟銀斥資118.7億美元,，收購(gòu)日本第三大移動(dòng)通信運(yùn)營(yíng)商Vodafone K.K.（后改名為SoftBank Mobile Corp.）,，進(jìn)軍移動(dòng)通信行業(yè)。這筆收購(gòu)被軟銀認(rèn)為是公司歷史上的里程碑事件,。此后,，軟銀開(kāi)始提供寬帶、固話,、移動(dòng)通信的交叉套餐服務(wù),。2008年，開(kāi)始銷(xiāo)售iPhone 3G,，也是日本第一家引入iPhone的運(yùn)營(yíng)商,，擁有 iPhone在日本的獨(dú)家銷(xiāo)售權(quán)（直到iPhone 4s推出）。

此后,，軟銀開(kāi)始補(bǔ)充其移動(dòng)電信的服務(wù),、硬件業(yè)務(wù)板塊。2013 將eAccess并為子公司，提升移動(dòng)通訊數(shù)據(jù)服務(wù),。隨后將3G、PHS電信服務(wù)公司W(wǎng)ILLCOM, Inc.并為子公司,，后并入eAccess（eAccess后改名為Ymobile）,。2014年出資12.4億美元收購(gòu)B2B移動(dòng)電話硬件設(shè)備公司Brighstar，旨在提供硬件設(shè)備和技術(shù)支持,。

與此同時(shí),，軟銀開(kāi)始投入移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)周邊業(yè)務(wù)，包括廣告,、游戲,、移動(dòng)出行等。2011年,，投資移動(dòng)端廣告公司Mobi Pte. Ltd.,，2013年，軟銀增持日本視頻游戲公司 GungHo Online Entertainment股份,，并一起收購(gòu)了移動(dòng)手機(jī)游戲開(kāi)發(fā)公司Supercell,。2014年，軟銀通過(guò)股份交易,，將GungHo并入子公司,。2015年增持Supercell股份到73.2%。軟銀美國(guó)公司也先后投資了美國(guó)電影公司Legendary Entertainment和訂閱視頻平臺(tái)DramaFever,，印度移動(dòng)交通出行平臺(tái)ANI Technologies Pvt,，新加坡移動(dòng)出行平臺(tái)Grab Taxi Holdings，中國(guó)的滴滴快的叫車(chē)軟件,。

軟銀通過(guò)投資,、收購(gòu)?fù)卣剐聵I(yè)務(wù)，以行業(yè)并購(gòu)補(bǔ)充業(yè)務(wù)板塊,，以此連接產(chǎn)業(yè)鏈,。 如2014年，為整合電信業(yè)務(wù),，包括移動(dòng),、寬帶、固話和硬件業(yè)務(wù),，軟銀合并了旗下SoftBank Mobile Corp.,、SoftBank BB Corp.、SoftBank Telecom Corp. 和 Ymobile Corporatioin 4個(gè)子公司,。軟銀收購(gòu)并入子公司業(yè)務(wù)后獨(dú)立運(yùn)營(yíng)管理,，之后再整合到統(tǒng)一運(yùn)營(yíng)板塊的控股公司旗下。軟銀旗下大大小小的公司，由純控股公司,、運(yùn)營(yíng)控股公司以及運(yùn)營(yíng)公司進(jìn)行系統(tǒng)管理,。

軟銀收購(gòu)?fù)顿Y有這樣幾個(gè)規(guī)律：

一、行業(yè)緊密?chē)@著互聯(lián)網(wǎng),、信息產(chǎn)業(yè),。軟銀從出版業(yè)開(kāi)始，先后進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì),、電子商務(wù),、寬帶運(yùn)營(yíng)、固話運(yùn)營(yíng),、 移動(dòng)通信,、電信硬件和科技、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用等領(lǐng)域,，包括服務(wù),、軟件、硬件,、科技板塊,。

二、軟銀看準(zhǔn)的是行業(yè)前景,，大規(guī)模產(chǎn)業(yè)投資均發(fā)生在幾次信息產(chǎn)業(yè)爆發(fā)之前,。軟銀在1996年瞄準(zhǔn)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)，互聯(lián)網(wǎng)在2000年開(kāi)始迅猛爆發(fā),，軟銀順勢(shì)在2001年成為日本最大的DSL運(yùn)營(yíng)商（數(shù)字用戶線路,，是以電話線為傳輸介質(zhì)的傳輸技術(shù)組合）。還有2000年投資阿里巴巴,，價(jià)值增長(zhǎng)300多倍,。

三、進(jìn)軍成熟市場(chǎng),，通常收購(gòu)已處于發(fā)展成熟期,，擁有極具競(jìng)爭(zhēng)力市場(chǎng)份額的公司。比如,，收購(gòu)日本第二大國(guó)際語(yǔ)音和數(shù)據(jù)供應(yīng)商Cable & Wireless IDC Inc.,，軟銀也因此成為日本第二大國(guó)際電信業(yè)務(wù)供應(yīng)商。通過(guò)收購(gòu)日本第三大移動(dòng)通信運(yùn)營(yíng)商Vodafone K.K.,，軟銀進(jìn)入移動(dòng)電信行業(yè),。在進(jìn)軍美國(guó)移動(dòng)電信市場(chǎng)時(shí)，收購(gòu)了美國(guó)第四大移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商Sprint,。

四,、短期大規(guī)模,、集中、全產(chǎn)業(yè)鏈布局,。在互聯(lián)網(wǎng)爆發(fā)的2000年以前,，軟銀大規(guī)模投資收購(gòu)的公司，完成了互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)板塊布局,，包括電子商務(wù),、寬帶服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)硬件設(shè)備,、網(wǎng)頁(yè)、媒體營(yíng)銷(xiāo),、科技等,。

此次軟銀對(duì)ARM的投資，是軟銀創(chuàng)立以來(lái)進(jìn)行的最大一筆收購(gòu),。軟銀看準(zhǔn)了“物聯(lián)網(wǎng)”的行業(yè)前景,，而ARM公司在芯片市場(chǎng)占有幾乎壟斷的市場(chǎng)份額，這也符合ARM在五年內(nèi)進(jìn)軍物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的規(guī)劃,。值得一提的是,，軟銀到現(xiàn)在還未放棄Sprint，潛在的邏輯關(guān)聯(lián)是,，一旦“物聯(lián)網(wǎng)”行業(yè)爆發(fā),，電信移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商作為占據(jù)物聯(lián)網(wǎng)移動(dòng)端口的戰(zhàn)略地位就不可忽視了。（財(cái)富中文網(wǎng))

作者為紐約大學(xué)企業(yè)傳播咨詢專(zhuān)業(yè)在讀碩士