?

?

進入2016年,，魅族突然加宣布“挺近IPO”,。在其身后，更多的獨角獸創(chuàng)業(yè)公司也躍躍欲試,，至少有100多家估值超過10億美元的公司正在排隊上市,。

成也估值，敗也估值,，獨角獸越來越多,，上市之門卻越來越窄。2015年,，只有48家科技類公司上市,，8月份以來的市場波動更加延緩了上市進程。有代表性的上市科技公司盈利能力驟降,，多見虧損,。

隨著科技公司IPO陷入困境，投資者的巨額資金會不會打了水漂,？對于創(chuàng)業(yè)高管來說,，上市夢想還能成功嗎？而對于獨角獸的創(chuàng)業(yè)員工來說,，曾經(jīng)“一夜暴富”的希望還能夠?qū)崿F(xiàn)嗎,？在資本市場上，中國數(shù)十家獨角獸對陣美國百余家獨角獸的殘酷混戰(zhàn),，究竟會有幾人生還,？在這場“存活率游戲”中,，我們又將看到哪些最新趨勢和風(fēng)險？

對于新一波聲勢浩大,、而且已經(jīng)進入上市通道的科技公司來說,，當(dāng)前的市場現(xiàn)實并不理想。這些被稱為獨角獸的公司,，估值達到甚至超過10億美元,。它們曾經(jīng)非常稀有，但現(xiàn)在卻像雨后春筍一樣稀松平常,。

2015年2月,，《財富》雜志首家以“獨角獸時代”的封面報道梳理了全球80多家獨角獸公司。而最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，獨角獸公司的數(shù)量已經(jīng)增至173家,。追蹤風(fēng)險投資的研究機構(gòu)CB Insights指出，在過去短短五年時間里,，私人投資者已向初創(chuàng)公司投入了大約3620億美元資金,。這一數(shù)據(jù)相當(dāng)于中國當(dāng)年4萬億投資的一半還多。

這些上市時曾振翅高飛的個股,，如今都在二級市場的荒地上毫無目的地游蕩,，當(dāng)然也不會受投資者待見。許多公司的名字都耳熟能詳,，比如Zynga,、Twitter和Groupon，分別比首發(fā)價下跌了75%,、30%,、85%；其他一些不那么知名的公司同樣令人失望,，比如Nimble Storage,，目前股價比首發(fā)價低67%。

實際上,，股價掉成“渣”的科技公司數(shù)量遠遠超過了成功的科技股,。投資人對173家獨角獸公司的估值達到令人咋舌的5850億美元，這已經(jīng)接近中國當(dāng)年的4萬億投資額,?？紤]到其中多數(shù)公司遠未實現(xiàn)盈利，這個估值實在令人震驚,。

上市專業(yè)研究機構(gòu)Renaissance Capital指出,，雖然2015年，科技公司從成立到上市的平均時間升至較高水平,，但近幾年,，有代表性的上市科技公司盈利能力驟降,，多見虧損,。2015年上市的科技公司中,，息稅折舊攤銷前利潤中位數(shù)為虧損900萬美元。

該機構(gòu)合伙人凱思琳·史密斯指出,，所有跡象都表明,，2016年科技公司的上市活動將繼續(xù)減弱。她說,，用不了多久,，獨角獸公司也會感受到寒意，“照目前局面發(fā)展下去,，私募的估值會遭遇釜底抽薪的一擊,，其實很多私募估值都是想象出來的。估值的重構(gòu)則會對后續(xù)融資產(chǎn)生非常不利的影響,?！?/p>