????最近,，一些美國(guó)的立法人員對(duì)維多與伊朗之間的交易提出了問(wèn)題，還質(zhì)疑它從美國(guó)戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備（U.S. Strategic Petroleum Reserve）買(mǎi)油是否正當(dāng),。美國(guó)和歐盟已對(duì)伊朗實(shí)施了貿(mào)易制裁,，公司聲稱(chēng)，在奧巴馬總統(tǒng)于2012年7月31日發(fā)布進(jìn)一步制裁伊朗的行政令后,，它就完全遵守規(guī)定了,。但在去年9月,，路透社（Reuters）報(bào)道維多從伊朗購(gòu)買(mǎi)了石油。泰勒說(shuō),，那是公司在亞洲的一位交易員于此前數(shù)周買(mǎi)下的單獨(dú)一批貨物,。他還說(shuō)，只要制裁不撤銷(xiāo),，維多就不會(huì)與伊朗做生意,。“一滴石油也不會(huì)再買(mǎi),?！彼f(shuō)。

????泰勒說(shuō),，公司扮演著給全球各地牽線(xiàn)搭橋的角色,，天生就面臨壓力。他說(shuō)：“由于我們要在世界各地做買(mǎi)賣(mài),，我們偶爾會(huì)在人們感覺(jué)不適當(dāng)?shù)膰?guó)家做貿(mào)易?，F(xiàn)在，我們確立了自己的內(nèi)部?jī)r(jià)值觀,，我們偶爾會(huì)根據(jù)這個(gè)價(jià)值觀行事,。但總體上，我們感覺(jué),，我們?cè)诖蠖鄶?shù)國(guó)家開(kāi)展業(yè)務(wù)都是正當(dāng)?shù)?，只要該?guó)沒(méi)有受到制裁，有制裁的話(huà),，我們就馬上遵守規(guī)定,。如果情形按照我們的價(jià)值觀看并非完全不可接受，我們也會(huì)繼續(xù)開(kāi)展業(yè)務(wù),?！?/p>

????近年來(lái)，維多開(kāi)始在包括美國(guó)在內(nèi)的世界各國(guó)收購(gòu)或發(fā)展實(shí)物資產(chǎn),，包括煉油廠(chǎng)、碼頭設(shè)施,、管道等,。泰勒將這些投資視為一種手段，可以推動(dòng)他的公司在競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的貿(mào)易市場(chǎng)中增長(zhǎng),。盡管維多在2012年銷(xiāo)售額比2011年有少量增長(zhǎng),，但石油貿(mào)易額有所下降。泰勒說(shuō)：“我們已經(jīng)無(wú)法穩(wěn)定增持大批石油了,。我們做得很努力,，但實(shí)在拿不到大批量的石油了,。”

????維多開(kāi)始持有資產(chǎn)也是石油業(yè)大環(huán)境的產(chǎn)物,。主要石油公司在不斷剝離低利潤(rùn)的“下游”業(yè)務(wù),，聚焦于高利潤(rùn)的上游開(kāi)采項(xiàng)目。維多及同業(yè)公司正在大批搶購(gòu)這類(lèi)資產(chǎn),，給自己增加靈活性——他們將這一理念稱(chēng)為“可選擇性”,。這意味著維多及其同行可能在能源市場(chǎng)上扮演更重要的角色。要了解維多,，就得先看看汽油是如何到達(dá)你的油箱的,，以及大石油公司正在發(fā)生怎樣的演變。

????去年春季的一天,，維多公司在日內(nèi)瓦的一名交易員批準(zhǔn)從俄羅斯的一位賣(mài)家那里購(gòu)買(mǎi)720,000桶“烏拉爾”原油,。協(xié)議的內(nèi)容之一，是維多的交易員將在5月初派一艘油輪前往俄羅斯接收這批價(jià)值8,000萬(wàn)美元左右的石油,。雙方同意,，將根據(jù)歐洲石油最常用的基準(zhǔn)價(jià)格——布倫特原油（Brent Oil）——在整個(gè)5月份的均價(jià)敲定這些貨物的最終售價(jià)。

????維多的交易員就像一支訓(xùn)練有素的橄欖球隊(duì)里的四分衛(wèi),。只要他批準(zhǔn)了一樁交易,，他就啟動(dòng)了球隊(duì)中其他成員的一系列動(dòng)作：有人負(fù)責(zé)發(fā)出合同；受指派的檢察員要確保石油正常裝船,；有人負(fù)責(zé)從銀行拿到信用證以保證付款,；還必須有人負(fù)責(zé)包租貨船并進(jìn)行檢查。一樁交易的方方面面都必須有人監(jiān)督,，因?yàn)槟芊駹I(yíng)利有可能要看某些細(xì)節(jié)問(wèn)題,。利潤(rùn)的大小經(jīng)常取決于貨運(yùn)的管理成本。對(duì)每一筆采購(gòu)或銷(xiāo)售都要進(jìn)行對(duì)沖,，以限制風(fēng)險(xiǎn),。

????在買(mǎi)進(jìn)烏拉爾原油后不久，維多的交易員就批準(zhǔn)將其賣(mài)給加勒比海地區(qū)的一名買(mǎi)家,，并在從俄羅斯拿油后數(shù)周發(fā)貨,。銷(xiāo)售價(jià)格將由WTI原油（西得克薩斯輕質(zhì)石油）在5月內(nèi)的一個(gè)五天時(shí)間的均價(jià)確定。WTI是最常用的北美原油價(jià)格基準(zhǔn)價(jià)格,。在達(dá)成交易之時(shí),，WTI比布倫特的價(jià)格低了15美元左右。

????交易員根據(jù)布倫特價(jià)格買(mǎi)進(jìn),，以WTI價(jià)格賣(mài)出,，這給對(duì)沖增添了一重復(fù)雜性。在5月份的23個(gè)交易日中,，維多必須每天參照布倫特原油價(jià)格賣(mài)出期貨,，以對(duì)沖買(mǎi)入的價(jià)格,；還必須在那個(gè)五日定價(jià)期參照WTI價(jià)格買(mǎi)進(jìn)期貨，以對(duì)沖賣(mài)出的價(jià)格,。在整個(gè)五月,，原油價(jià)格暴跌，布倫特油價(jià)從每桶120美元跌至103美元,，增加了對(duì)沖的難度,。

????維多的交易業(yè)務(wù)的總部位于日內(nèi)瓦市區(qū)，占據(jù)了一幢八層建筑的兩層,，在一家夜總會(huì)的上面,。交易員和他們的助手成群地坐在一間開(kāi)放式辦公室的一堆辦公桌旁邊，他們占據(jù)了這層樓一半多一點(diǎn)的空間,。在我到訪(fǎng)到那個(gè)上午,，交易員們一邊注視著前一天布倫特油價(jià)的急劇下滑，一邊竊竊私語(yǔ),。

????主管維多交易部門(mén)的是戴維·弗蘭森（David Fransen）,，一位又高又瘦、戴眼鏡的英國(guó)人,。他說(shuō)：“交易員要做什么呢,？他不光在想：‘哦，我相信油價(jià)要上漲,，所以我準(zhǔn)備買(mǎi)點(diǎn),。’他想的更可能是：‘我要在這里買(mǎi)點(diǎn),，我在那里把它對(duì)沖掉,。成本有多少？損益情況如何,？我昨天的對(duì)沖怎么樣了,。市場(chǎng)上漲了，我想我的收益被對(duì)沖掉了一些,。我是賺了錢(qián)還是在虧錢(qián),？在歐洲和紐約之間，我做多歐洲——設(shè)定的價(jià)差正常嗎,？我需要改變嗎,？’這些是一名交易員要做的事，決定如何應(yīng)對(duì),。”

????實(shí)物貿(mào)易的利潤(rùn)很薄——利潤(rùn)率通常只有1%甚至更低,。當(dāng)然,，如果營(yíng)業(yè)收入夠大,，低利潤(rùn)率仍能創(chuàng)造巨額利潤(rùn)。例如,，根據(jù)湯森路透（Thompson Reuters）的數(shù)字,，在2010年，維多的營(yíng)業(yè)收入為2,060億美元,，凈利潤(rùn)達(dá)15億美元,，利潤(rùn)率僅為0.7%。較好的年份是2006年,，維多因出售了一家煉油廠(chǎng)而利潤(rùn)大增,。鄧白氏公司（Dun & Bradstreet）的數(shù)據(jù)表明，當(dāng)年?duì)I業(yè)收入為1,160億美元,，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)22億美元,，利潤(rùn)率高達(dá)1.9%。

????但盡管如此,，想賺一美元都要做很多事情,。弗蘭森說(shuō)：“有人可能會(huì)問(wèn)，我們把事情搞這么復(fù)雜干什么,？因?yàn)槲覀冋f(shuō)得越多,，這種事看上去就越發(fā)容易，不就是買(mǎi)賣(mài)期貨嘛,。但在我們看來(lái),，這種事風(fēng)險(xiǎn)極大。我們的能力就體現(xiàn)在這里,?！?/p>

????公司從成立伊始就一直在培養(yǎng)自己的能力。維多是兩位荷蘭人亨克·維埃托爾（Henk Vietor）和雅克·德蒂杰（Jacques Detiger）于1966年在鹿特丹創(chuàng)辦的,，他們?cè)谌R茵河上下游買(mǎi)賣(mài)石油產(chǎn)品,。二人將維埃托爾的姓“Vietor”與石油“oil”組合起來(lái)，給公司起名為“維多”,。數(shù)年后,，他們?cè)诋?dāng)時(shí)正成為大宗商品交易中心的日內(nèi)瓦開(kāi)設(shè)了辦事處。在泰勒的記憶中,，他們是彬彬有禮的紳士,，喜歡玩多米諾骨牌。

????泰勒于1985年離開(kāi)殼牌,，進(jìn)入維多擔(dān)任交易員,。他在殼牌那里學(xué)到了石油交易的技巧。為了推動(dòng)生產(chǎn)和保證煉油廠(chǎng)的供應(yīng)，殼牌和英國(guó)石油公司（BP）都擁有比維多還大的貿(mào)易業(yè)務(wù),，一直充當(dāng)著維多和其他貿(mào)易公司的培訓(xùn)基地,。

????在維多工作了將近30年后，泰勒已經(jīng)積累了足夠的財(cái)富,，完全可以過(guò)上輕松的退休生活,。他已婚，有四個(gè)年紀(jì)在11至24歲不等的孩子,，現(xiàn)在他還是英國(guó)皇家歌劇院（Royal Opera House）的董事,。6年前，在好友,、英國(guó)前貿(mào)易和能源大臣布萊恩·威爾遜（Brian Wilson）的請(qǐng)求下,，他突然當(dāng)起了天使投資人，幫助拯救威爾遜的居住地,、外赫布里底群島（Outer Hebrides）上的哈里斯毛料（Harris Tweed）產(chǎn)業(yè),。但最好還是讓他仔細(xì)講講他的貿(mào)易公司，他明顯在說(shuō)這方面時(shí)特別投入,。

????這位首席執(zhí)行官將維多的風(fēng)險(xiǎn)管理方法形容為“相對(duì)不正規(guī)”,，他的意思是公司沒(méi)有設(shè)立專(zhuān)門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估團(tuán)隊(duì)。但因?yàn)楣臼呛匣镏?，所以每個(gè)人都在從事仔細(xì)審查和評(píng)估風(fēng)險(xiǎn),。泰勒說(shuō)：“每次當(dāng)我們改變方針，都有很多人的參與,?！蓖ㄟ^(guò)一個(gè)維多在20世紀(jì)90年代末設(shè)計(jì)的專(zhuān)屬交易和運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)，可以追溯每一次貿(mào)易,。系統(tǒng)每天兩次生成風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告,，交易員可以用它們來(lái)評(píng)估交易對(duì)象或某個(gè)特定國(guó)家的風(fēng)險(xiǎn)敞口。