????任何危機的爆發(fā)都不是一蹴而就的，卻往往以看似偶然的形式，輕巧而不經意地發(fā)端,。

????現在看來,，溫州“跑路事件”與其說是集中爆發(fā)，不如說一系列事件的遞進演變：部分中小企業(yè)主在現金流斷裂之后遠走他鄉(xiāng)，經媒體曝光迅速放大,，進而上升為金融恐慌,；原本無礙的企業(yè)主不堪債權人逼債，紛紛外出避風頭,；與此同時,，小部分企業(yè)主趁亂作祟，卷錢逃跑,。

????在金融史上,，恐慌心理向來是事態(tài)升級的推手，在無形之中放大危機,，讓局面變得更加紊亂,。比如，歷次金融危機大多以某個突發(fā)事件為開端,，流言蜚語迅速帶來群體恐慌,，進而導致大規(guī)模擠兌風潮，銀行不得不左支右絀,，乃至貨幣儲備告急,，最后上升為系統(tǒng)性危機。

????然而,，恐慌并非毫無來由,。之所以恐慌，在很多時候恰恰源于對危機的某種無能為力的預期,。具體到溫州“跑路風潮”,，中小企業(yè)主想必對資金隱憂了然于胸，凸顯的則是民間資本的現實困境,。

????理想的狀態(tài)下,，資本與實業(yè)互為依托、相互促進,，資本催促實業(yè)升級,，實業(yè)為資本提供回報。然而,，作為民營經濟風向標的溫州,，如今卻是另一番景象：一方面，豐盈的資本在本地找不到好的投資項目,，紛紛流向其他地域,、其他領域；另一方面,，缺錢的中小企業(yè)融資卻相當困難,，衍生了層出不窮的地下錢莊,，民間利率亦步步抬升，造就民間借貸的異端繁榮,。

????市場是資源配置的必要手段,，民間金融的盛行，乃是出于市場效率,，但過分繁榮,，卻往往潛伏著危機。

????溫州民間金融活動由來已久,，早在解放之初,，此地便有所謂的“合會”。親朋好友組成互助團體,，各人都出一筆錢,，聚少成多、積沙為塔,，用錢者支付高于銀行的利息,。親情和血緣是資金紐帶和信用基礎，可以迅速集聚可觀現金,，免去單打獨斗的勢單力薄和官方拆借的繁瑣低效,。

????作為民間資本最初的組織形態(tài)，“合會”起初只是用于滿足生活消費,，解決會員的各種臨時需要,，但是溫州人不愿閑置資金，而希望手頭的資金流動起來,，帶來效益,，隨著閑置資本的增多，逐漸轉向生產經營性領域,?？陀^地講，溫州民營經濟的活躍,，與民間資本的高效周轉功密不可分,。溫州企業(yè)大多以親戚朋友合伙湊錢起步，從小本生意慢慢做大,，對這種低門檻,、高效率的融資方式有著天然的好感。在官方資本對私人“止步”的年代,，民間金融以自發(fā)的形式見縫插針地承擔起資金調度,、周轉的作用，逐漸成為私營企業(yè)發(fā)展的資金驅動,。

????然而,，不加節(jié)制,、缺乏引導的民間資本，一旦流入覬覦迅速升值的渠道,，也就變得洶涌難控起來。

????1985年前后,，溫州樂清驟然興起一股“抬會”潮流,。“抬會”是“合會”的變種,，為首者稱為會主,，以高額利率吸引加盟者，繳納不菲會費即成為會員,。其經營方式一般是會員先先行繳納大筆會款,，會主再分期返還給會員，或者會主先付給會員一定資金,，然后會員再分期返還給會主,。

????譬如，一個名叫葉三鳳的會主定下如是規(guī)矩：會員首先繳納1.16萬元會費,，從第二個月起,，每月可從會主處分到9000元，連續(xù)12個月,，共計10.8萬元,；第十三個月起，會員每月付給會主3000元,，連續(xù)88個月,，共26.4萬；在此期間,，會主每月支付會員9000元,。

????不難算出，會員只需拿出1.16萬本金入會,，以后12個月每月都有9000元收入,，再往后88個月，每月純收入6000元,?；貓笾撸瑹o異于“一本萬利”,。所以,，爭相入會者絡繹不絕，乃至瘋狂,。

????起初,，會主通過發(fā)放高息貸款,，以貸款利息為支撐，每月向會員返還現金,。高額利息主要來自投向企業(yè)的貸款,。實際上，不少溫州企業(yè)都曾利用過此類資金渠道,，蒼南縣“金鄉(xiāng)徽章廠”廠長陳加樞就曾坦言,，“當時工廠要發(fā)展全靠地下渠道，最多一次可以借到1000萬元”,。

????但隨著“抬會”數量增多,、規(guī)模擴大，貨幣供求開始發(fā)生結構性變化,，社會上大量資金脫離生產經營環(huán)節(jié),，涌入“抬會”。實體經濟受挫,，生產經營層面不再提供利息,，變成一場純粹的“錢生錢”游戲。由此,，“抬會”資金缺口越來越大,，會主不得不層層發(fā)展會員，用新會員的會費發(fā)放老會員的利息,，潛伏巨大危機,。及至1985年底，樂清開始出現會主卷錢逃跑事件,。

????恐慌的會員呈現兩面化傾向：一面沖入會主家中,，瘋狂搶奪財物，以圖彌補損失,；一面向介紹自己入會的老會員施壓,，同時又面臨自己介紹的入會者逼債、催促,?；靵y之中，不少中間人痛感走投無路,，索性一死了之,。短短數月，溫州全市二百多人“跑路”,，近百人自殺,。

????這場震驚國內的金融災難最終以政府出面而收場，溫州民間借貸暫時偃旗息鼓,，但已經體驗到升值之魅的資本怎會甘于寂寞,？25年后,，溫州第一撥中小企業(yè)主的“跑路”，看似增加了諸多新元素,，但從高額利息,、熟人擔保、信用關系等等,，依稀可見民間資本生猛無畏的蹤影……