????上周三晚上,，關(guān)于高盛（Goldman Sachs）斥資20億美元投資Facebook的最新消息傳得沸沸揚揚。

????以下是我們的觀點,。有些媒體曾對下文討論的一些內(nèi)容進(jìn)行過報道,，但他們的消息大多來自那些為高凈值客戶（其中包括那些受邀對Facebook進(jìn)行投資的高盛客戶）管理資金的投資經(jīng)理。

????* 高盛起初的計劃是,，將那些腰纏萬貫的客戶認(rèn)購?fù)顿Y額的最后限期定為上周五，但是,，由于需求量太大,，截止日期被提前到了上周四。熟悉內(nèi)情的人士表示,，（截至本文寫作之時）高盛收到的投資報價合計已經(jīng)超過了30億美元,，而且該公司已經(jīng)決定將那些打算按下限認(rèn)購200萬美元的客戶拒之門外。

????*高盛已從其高凈值客戶處籌集到了15億美元,，但最終并不一定能獲準(zhǔn)將這筆錢全部投到Facebook,。后者保留了主動權(quán)，可以決定高盛的最終投資額度,。不過,，我斗膽猜測、但并不完全確定的是,，高盛自己直接投資的4.5億美元,，以及聯(lián)合投資者數(shù)字天空技術(shù)投資集團(tuán)（Digital Sky Technologies）的0.5億美元，應(yīng)該已是板上釘釘了,。

????*至于高盛的那筆直接投資,，其中有部分很可能出自高盛的對沖基金和私人股票基金（不包括在資產(chǎn)負(fù)債表之內(nèi)）。

????*Facebook到底會接受高盛的多少投資,？這是這件事中最為耐人尋味之處,。我認(rèn)為，F(xiàn)acebook此輪融資,，（某種程度上）是要阻止中低層員工在SecondMarket等二級交易所出售手中的股票（鑒于有些員工已經(jīng)這么干了）,。Facebook希望通過引入高盛投資，將股東總數(shù)控制在500以下,，以避免被迫將財務(wù)數(shù)據(jù)公之于眾,。換言之，這筆交易完全是為了避免進(jìn)行首次公開募股,。[說明：我仍然不確定這么做是否有效,，因為美國證券交易委員會（SEC）很可能會將高盛的特殊目的機構(gòu)（special purpose vehicle）視為包含一大批認(rèn)購?fù)顿Y者，而不是將其看作一位投資者 ],。

????Facebook打算面向員工來收購股權(quán),，買斷后者手中的投票,。而且，該公司會用部分高盛投資來完成此舉,。因此,，員工需求越高，它就會接受越多的高盛投資,。高盛投資中余下的部分,，將用作運營資本和收購等。

????*傭金：在這筆交易中,，高盛不僅針對客戶的初次投資收取4%的服務(wù)費,，而且會在客戶退出時（至少到2013年前不會）對其所獲利潤提取5%的傭金。

????*截至本文發(fā)表時,，即美國東部時間1月5日下午6點,，高盛仍未發(fā)布私募融資備忘錄（PPM）。這跟曾在其他媒體上發(fā)表過的初始申請備忘錄是兩碼事,。這有點兒不同尋常,。但它一直在承諾終會提供私募融資備忘錄，而且表示該文件還將包含一些歷史營業(yè)額數(shù)據(jù),。在被問及能否提供更多的現(xiàn)有數(shù)據(jù),，比如出示一些數(shù)字，證明其對Facebook 500億美元的估價是慧眼識珠時,，高盛對客戶表示,，通過對Facebook進(jìn)行直接投資，該公司已經(jīng)完成了盡職調(diào)查,。這句話的言外之意是：“請相信我們,，因為我們是高盛?！?/p>

????譯者：大海