????美國政府正在進行的內幕交易調查對于整個對沖基金行業(yè)來說都是壞事,？未必如此,。

????美國政府對內幕交易展開了最新一輪調查,，針對的對象是對沖基金的調研提供商。一些完全依靠計算機算法進行交易決策的數量型基金經理,，希望趁著混亂局面發(fā)揮自身優(yōu)勢,，吸引新客戶。與此類似,，大型對沖基金計劃通過自身龐大的合規(guī)部門,，證明自己與身處調查旋渦中心的那些基金截然不同。

????目前,，美國政府的主要調查對象是使用非正規(guī)研究手段的機構,。這些公司通過外部調研機構和所謂的“專家網絡”來收集信息，以求獲得高于市場的回報,。一般而言,，這類研究方法被認為有利于挑選股票和盡職調查。但是,，現在美國政府似乎很想證明的是,，為了在與其他投資者的競爭中取得優(yōu)勢地位，一些對沖基金以及大型共同基金誘使相關人員提供內幕消息,，從而觸犯了法律,。迄今為止，Janus和威靈頓等共同基金,，以及賽克資本（SAC Capital）和城堡投資集團（Citadel）等對沖基金,，均已接到法院傳票。

????當然,，這些正在接受美國政府調查的機構,，最終并不一定會被政府起訴。畢竟,，鑒于法律的復雜性,，很難證明一筆交易到底是否屬于內幕交易。比如說,，如果某家市場調查機構掌握的信息是通過合法的手段、借助合法的市場研究得來的,，而且該機構對于被調查的公司并不承擔信用義務,，也就是說不需要對獲得的信息保密，那么從法律上講,，他們就有權利使用這些信息進行交易,。

????但是，哪怕有蛛絲馬跡顯示出一家基金公司進行了不當操作,，就足以令投資者落荒而逃了,。事實上,，如果某個基金正在接受美國政府調查，一些大型資產管理公司就必須將其現金撤出該基金,。因此,，那些未被政府調查的對沖基金，便希望將這些撤資的投資者收歸己有,。

????《財富》（Fortune）雜志采訪了一些數量型基金經理,，他們談到了內幕交易調查案的背景情況。他們相信,，對他們所在的公司而言,，美國政府對內幕交易的調查其實是件好事。這些基金不使用調研手段,，而是對基于市場動向的技術指標進行分析,，進而制定交易策略。

????數量型基金經理根本不需要內幕交易,，所以他們相信政府調查員不會找到他們頭上,。有些經理證實說，考慮到政府調查的影響,，有些投資者確實找他們咨詢過,，希望將資金從傳統(tǒng)對沖基金轉移到數量型對沖基金。但他們同時也表示,，至少就目前而言,，投資者在轉移資金這件事上仍然小心翼翼。

銷售說辭：我們有更多律師,！

????數量型基金并不是唯一有可能受益于美國政府調查的對沖基金,。一些多戰(zhàn)略（multi-strategy）對沖基金和組合對沖基金紛紛強調自己擁有強大的合規(guī)部門，并且對于政府調查一事表示理解,，以顯示自己的光明磊落,。

????“到目前為止，還沒有投資者因為這件事而緊張萬分地給我們致電,，”高橋資本管理公司（Highbridge Capital Management）創(chuàng)始人及首席執(zhí)行官格萊恩?杜賓在接受《財富》雜志采訪時表示,。高橋公司是摩根大通旗下的對沖基金，價值210億美元,?！斑@是因為我們的法律與合規(guī)部門始終都以高標準要求自己，制定了完善的預防措施,，確保我們與投資者的溝通合理合法,。”杜賓還介紹說,，在美國政府對內幕交易的調查中,，高橋公司迄今沒有收到過法院傳票,。

????上周，彭博2010年對沖基金大會（Bloomberg 2010 Hedge Fund conference）在紐約召開,。會上,，杜賓向與會的對沖基金公司的高管們表示，他認為美國政府的深入調查“對大型對沖基金有利”,。他還指出,，對沖基金領域將出現整合的趨勢，因為大型資產管理公司開始青睞那些在本質上更循規(guī)蹈矩的基金,。

????“美國證券交易委員會（SEC）承受著巨大壓力,，一定要在對沖基金行業(yè)找到內幕交易的罪魁禍首。如果他們好好干的話,，很可能找到一大批非法交易者,，”一家主要對沖基金的負責人對《財富》雜志表示。鑒于政府調查的敏感性,，他不希望透露姓名,。“從眼前來看,，這件事對對沖基金行業(yè)極為不利,，但是從長遠角度看，對于那些設有強大的合規(guī)部門,，并擁有深厚根基的公司來說,，政府調查有可能是個福音?！?/p>

????天橋資本公司（Skybridge Capital）是一家對沖基金種子投資機構,。其創(chuàng)始人安東尼?斯卡拉穆西新推出了組合基金零售業(yè)務，以使對沖基金行業(yè)向共同基金轉化,。斯卡拉穆西坦言,，他的這一努力也將從美國政府的調查行動中受益。

????“我們建立了制度架構,，擁有完善的合規(guī)系統(tǒng),。這個系統(tǒng)是這樣運作的，對于所有想從我們這里獲得資金的基金經理,，我們都先假定其有罪,，直到我們的工作人員和外包私人調查機構證明該基金經理無罪?！?斯卡拉穆西對《財富》雜志表示?！斑@樣一來,，那些既希望利用對沖基金來理財,，同時又不愿卷入丑聞的投資者，很可能會選擇我們這樣的‘中介’,?！?/p>

????盡管我們現在尚不了解政府調查的范圍，而且本次調查對于對沖基金行業(yè)的影響也將于數年后才能明了,，但對于資金管理行業(yè)來說,，能夠肯定的一點是：每當有一位失敗者倒下，必然有一位新的勝利者站起來,。

????譯者：紅權