????中國在上周五表示，在以“抵消全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響”為名,，連續(xù)三年大舉印鈔后,，明年中國將采取“謹(jǐn)慎的”貨幣政策。

????中國此舉不僅與美聯(lián)儲(chǔ)的政策形成了鮮明的對比,，而且也表明了中國這一世界增長最快的經(jīng)濟(jì)體正在為消費(fèi)物價(jià)的迅猛上漲而深感擔(dān)憂,。一年來，中國的通脹率一直在上漲,，最近甚至達(dá)到了4.4%的高位,。此外，熱門沿海城市巨大的房地產(chǎn)泡沫顯然也讓中國的政策制訂者擔(dān)憂不已,。

????不過,，中國不再奉行低息貨幣政策，會(huì)為全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)帶來顯著的風(fēng)險(xiǎn),，因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)恢復(fù)的希望,，主要寄托在新興經(jīng)濟(jì)體的強(qiáng)勁需求上。如果明年中國將剎車踩得太猛,，至少股票和大宗商品這兩大類風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的價(jià)格將受到重創(chuàng),。

????高盛（Goldman Sachs）的分析師本周斷言，中國或印度,、巴西等發(fā)展中國家的所謂經(jīng)濟(jì)“硬著陸”,，將成為2011年全球經(jīng)濟(jì)增長的第二大風(fēng)險(xiǎn)，僅次于歐元區(qū)的主權(quán)債務(wù)問題,。

????高盛預(yù)測,，2011年扣除通脹因素后的世界經(jīng)濟(jì)增長率將在5%左右。高盛認(rèn)為石油價(jià)格將從最近的89美元上升到105美元,，而且美國股市也將上漲23%,。不過，如果中國經(jīng)濟(jì)在采取緊縮性貨幣政策后走了下坡路,，那么這些數(shù)據(jù)很有可能成為鏡花水月,。

????高盛的經(jīng)濟(jì)學(xué)家杰?哈祖斯和多米尼克?威爾森上周三在致客戶的郵件中寫道：“對于許多周期性資產(chǎn)來說，這個(gè)問題可能帶來的最大風(fēng)險(xiǎn)在于,，中國的緊縮政策有可能實(shí)施得過于生硬,，或許使市場因此失去信心?！?/p>

????就在中國表示將實(shí)行緊縮性貨幣政策的前一天,，歐洲央行剛剛宣布將推遲終止低息貨幣政策。許多歐洲銀行已經(jīng)瀕臨覆滅的邊緣,，歐洲低息貨幣政策的目的就是確保這些銀行的流動(dòng)性,。此外，在中國做出推行緊縮政策的表態(tài)之際，美聯(lián)儲(chǔ)（Federal Reserve）也正因回購美國國債的計(jì)劃而備受政治壓力,，因?yàn)橹鲝埓驂和浀慕?jīng)濟(jì)鷹派抨擊該計(jì)劃不夠?qū)徤鳌?/p>

????最近幾個(gè)月以來,，中國一直試圖通過提高銀行準(zhǔn)備金率以及采取其他行政手段，來消除房地產(chǎn)市場上的潛在資產(chǎn)泡沫,。不過,，IHS環(huán)球透視公司（IHS Global Insight）的經(jīng)濟(jì)學(xué)家任賢方（音譯）表示，中國政府上周五的舉動(dòng)表明,，中國正開始處理棘手的食品價(jià)格飆升問題,。

????他在給客戶的文章中寫道：“中共中央政治局的聲明所傳達(dá)的緊縮信息是清晰的、強(qiáng)烈的,，這表明隨著通貨膨脹從資產(chǎn)市場擴(kuò)散到商品市場,、從食品擴(kuò)散到其他產(chǎn)品，中國未來很可能會(huì)采取更加廣泛的緊縮政策,?！?/p>

????與此同時(shí)，上周五發(fā)布的美國就業(yè)數(shù)據(jù)弱于預(yù)期,，這表明美聯(lián)儲(chǔ)可能不得不加大擴(kuò)張性的貨幣政策,，而不僅僅止步于當(dāng)前第二輪量化寬松政策6000億美元的資產(chǎn)采購計(jì)劃。第二輪量化寬松計(jì)劃并沒有受到廣泛歡迎,，在這項(xiàng)計(jì)劃中,，美聯(lián)儲(chǔ)通過建立新的銀行準(zhǔn)備金，大舉吸納美國政府債券,。

????美聯(lián)儲(chǔ)更具擴(kuò)張性的貨幣政策，意味著將有更多的流動(dòng)資產(chǎn)流入中國和其他新興市場,，迫使這些國家的政策制訂者采取更加強(qiáng)勢的行為來控制通脹,。此外美國采取擴(kuò)張性的貨幣政策，還將導(dǎo)致更多的貿(mào)易摩擦,，這一點(diǎn)在今年下半年已經(jīng)有所體現(xiàn),。

????不過，樂觀主義者表示,，全球經(jīng)濟(jì)很可能得以擺脫一些復(fù)蘇道路上難以避免的坎坷,。

????高盛在上周三的報(bào)告中表示：“市場必須要面對與這些問題相關(guān)的周期性混亂，對此我們并不會(huì)感到驚訝,。不過我們不希望這些問題阻礙了根本的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)方向,。”

????譯者：樸成奎