????美國(guó)的鄰居加拿大想讓所有人都知道,，與搖搖欲墜的美國(guó)經(jīng)濟(jì)不同,，它的經(jīng)濟(jì)還算景氣,。

????加拿大一度因它的騎警,、楓葉和精銳的維和部隊(duì)而出名，不過(guò)現(xiàn)在,，它可以自豪地夸耀說(shuō)，它成功地規(guī)避了摧毀許多西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)的金融危機(jī),。例如，沒(méi)有一家加拿大的銀行在金融海嘯中倒閉,，而且僅有一家銀行報(bào)告虧損,。

????日前，加拿大市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Gluskin Sheff公司的經(jīng)濟(jì)學(xué)家大衛(wèi)?羅森伯格對(duì)《財(cái)富》（Fortune）雜志說(shuō)：“從財(cái)政,、經(jīng)濟(jì)或政治基礎(chǔ)上來(lái)看,，相對(duì)于美國(guó)，我想不起來(lái)加拿大歷史上有任何一個(gè)時(shí)期,，下行風(fēng)險(xiǎn)像今天這樣有限,，而上升空間像今天這樣引人注目?！?/p>

????至少在現(xiàn)在看來(lái),，這些話(huà)聽(tīng)起來(lái)都是事實(shí)。不過(guò)加拿大毫發(fā)無(wú)損地躲過(guò)整個(gè)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的可能性并不大,。根據(jù)加拿大帝國(guó)商業(yè)銀行（CIBC）的報(bào)告,，隨著仍被高估的加元幣值下跌，加元兌美元的匯率已跌至1：0.93,，而且“在未來(lái)的幾個(gè)季度,，加拿大的平均增長(zhǎng)率將不會(huì)高于2%”,，因此加拿大明年的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)將受到影響。加拿大帝國(guó)商業(yè)銀行指出,，該國(guó)的經(jīng)濟(jì)正“進(jìn)入一個(gè)新的階段，這個(gè)階段存在著更大的不確定性,?！?/p>

????如果鄰居患了感冒，你很難不被傳染,。加拿大的經(jīng)濟(jì)是由大量的自然資源貿(mào)易支撐的,，而該國(guó)75%的出口都是銷(xiāo)往美國(guó)的。因此如果美國(guó)消費(fèi)者繼續(xù)捂緊腰包,，那么加拿大的貿(mào)易很可能會(huì)受到影響,。加拿大蒙特利爾銀行資本市場(chǎng)（BMO Capital Markets）副首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家道格?波特最近寫(xiě)道：“總而言之,，蕭條的美國(guó)經(jīng)濟(jì)必然會(huì)對(duì)加拿大經(jīng)濟(jì)造成負(fù)面影響,?！?/p>

????加拿大國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)減速意味著勞動(dòng)力市場(chǎng)可能進(jìn)一步疲軟（目前加拿大的失業(yè)率不到8%）。加拿大的家庭債務(wù)繼續(xù)上揚(yáng),，目前已達(dá)家庭可支配收入的144%左右,，盡管這一數(shù)字正在下降,，卻已與美國(guó)的水平相差無(wú)幾,。和美國(guó)人一樣,，債務(wù)纏身的加拿大人很快也要開(kāi)始將信用卡束之高閣了,。

房市泡沫？

????然而,，籠罩在加拿大頭頂?shù)淖畲蟮囊黄瑸踉瓶赡苁欠康禺a(chǎn)市場(chǎng),，盡管不久前加拿大房市剛剛經(jīng)歷了一次短暫的下跌,，但由于放松信貸,、低利率以及鼓勵(lì)性的政府稅收減免等因素,，加拿大的房?jī)r(jià)現(xiàn)在仍在持續(xù)走高。

????相信“加拿大奇跡”的人們表示,，加拿大的房地產(chǎn)市場(chǎng)不見(jiàn)得會(huì)出現(xiàn)調(diào)整,，而且顯然不會(huì)出現(xiàn)美國(guó)和歐洲那樣的房地產(chǎn)市場(chǎng)休克的情況,。原因之一是大多數(shù)抵押貸款都是由加拿大的6家大銀行簽發(fā)的,，加拿大對(duì)這些銀行的監(jiān)管比美國(guó)對(duì)銀行的監(jiān)管更為嚴(yán)格。另一個(gè)原因是加拿大從未盛行次級(jí)抵押貸款,。在2006年美國(guó)房地產(chǎn)泡沫處于峰值時(shí),，美國(guó)的次級(jí)抵押貸款占了所有抵押貸款的25%,，而這個(gè)比例在加拿大僅為5%,。盧比尼全球經(jīng)濟(jì)研究公司（Roubini Global Economics）指出：“考慮到加拿大的金融系統(tǒng)和抵押貸款的基本面十分堅(jiān)實(shí),，因而加拿大不大可能出現(xiàn)美國(guó)式的房地產(chǎn)市場(chǎng)破產(chǎn),?！?/p>

????然而加拿大的房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了壓力的信號(hào)。由于供給過(guò)剩,，以及政府最近試圖加強(qiáng)借貸標(biāo)準(zhǔn),，使得加拿大10月份的房屋開(kāi)工率比9月份下降了9.2%，而且在城市地區(qū)下降了超過(guò)12%,。同時(shí),，在持續(xù)10年的上漲趨勢(shì)后,，房?jī)r(jià)開(kāi)始趨于持平——在過(guò)去的十年里，加拿大全國(guó)的房?jī)r(jià)漲幅超過(guò)95%,。

????房?jī)r(jià)降低可能會(huì)給加拿大人帶來(lái)沉重的打擊,。房地產(chǎn)占加拿大GDP的比重超過(guò)了20%，而且加拿大就業(yè)率的增加也得益于建筑行業(yè)的持續(xù)支出,，房地產(chǎn)建設(shè)部門(mén)是加拿大最大,、增長(zhǎng)最快的就業(yè)部門(mén),。今年10月份，加拿大服務(wù)業(yè)的工人人數(shù)下降了3.3萬(wàn)人,，建筑業(yè)卻新增了2.1萬(wàn)個(gè)工作崗位,。

????加拿大私房房主們所擁有的選擇余地也比許多人想的要少。加拿大的銀行并未仔細(xì)研究數(shù)百萬(wàn)筆次級(jí)貸款,，但卻提供了非常大方的貸款條件，而且繼續(xù)在這么干,。恒達(dá)理財(cái)公司（Edward Jones）在最近一篇致客戶(hù)的文章中指出,，在2006年到2008年間,，加拿大的抵押貸款以每年10%以上的速度增長(zhǎng)，這一增長(zhǎng)率是1997年到2001年間的一倍多,。恒達(dá)理財(cái)補(bǔ)充道：“與金融危機(jī)之前相比,，現(xiàn)在人們更容易申請(qǐng)到貸款?！?/p>

????加拿大人只需支付5%的首付,，就可以輕易獲得抵押貸款，還款期可以持續(xù)35年之久,。加拿大有65%以上的抵押貸款是五年期的固定利率貸款（目前這些貸款面臨著更為嚴(yán)格的續(xù)期條件,，而且利息支出也可能變得更高）。不過(guò)加拿大的可變利率抵押貸款和美國(guó)的同類(lèi)貸款一樣富有創(chuàng)造性,，銀行允許借貸為期僅6個(gè)月的抵押貸款,。和美國(guó)不同的是，如果在加拿大出現(xiàn)抵押貸款拖欠,，人們不僅會(huì)失去他們的房子,，還可能會(huì)賠上其它資產(chǎn)。